燃料油：自身基本面稳固，跟随油价波动
1、供应方面，截至8月10日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2256.6万桶，环比上周增加12.8万桶（0.57%）；富查伊拉燃料油库存当周录得1085万桶，环比上周增加53.2万桶（5.16%）。此外，台湾的台塑石化重启了日产54万桶的麦寮炼油厂中的2号渣油脱硫装置，该装置已经停机一年。该RDS装置的产能为80500桶/天，于7月中旬开始重启，目前其低硫产量正在稳步增加。不过在目前套利窗口关闭的情况下，预计亚太地区的供应仍将维持偏紧状态。国内方面，据隆众资讯报道，今年低硫燃料油第二批出口配额下放，共计300万吨，其中中石化193万吨，中石油83万，中海油24万吨；今年第一批出口配额500万吨，第一批追加出口配额300万吨，目前低硫燃料油出口配额共计1100万吨。今年低硫产量约在85万吨/月左右，目前配额基本满足国内低硫生产需要。
2、需求方面，由于发电需求持续和炼厂对重质原料需求的增加，近期新加坡高硫市场结构持续走强。印度石油规划与分析小组发布的最新消费数据显示，7月份燃料油消费量环比下降10.30% 至48万吨。受暴雨天气影响，部分港口的燃料油销售量下降。消费量下降的同时燃料油出口量预计增加，出口招标数据显示，低硫燃料油船货出口同比增长54.20%至18.5万吨。
3、整体来看，在当前油价波动上升的背景下，高、低硫燃料油单边价格均会受到扰动，但受到自身需求支撑预计还将会有一定上升空间。
 
PTA：供需双降，震荡调整
1、 本周，华东PTA现货市场阶段性调整为主。截止周四，华东地区PTA现货价格5325元/吨，周均价为5340元/吨，环比下跌1.4%。
2、 供应端来看，截至周四国内PTA负荷在76%。福化450万吨负荷已经提升至9成附近，但逸盛新材料自8月5日重启以来运行不顺，维持低负荷。后期来看，三房巷2套120万吨装置计划在中下旬陆续重启，虹港石化150万吨装置负荷或在月底前逐步提升，江苏地区货源相对宽裕。逸盛新材料产量尚未恢复下，萧绍/宁波地区的原料供应仍偏紧。但随着聚酯减产的落实，个别原料备货较为充裕的聚酯工厂如果继续外售原料，区域紧张的情况略有缓解。
3、 需求端来看，本周新增部分切片瓶片装置检修，国内聚酯负荷在90.2%附近。近期终端需求走弱明显，涤丝POY、FDY现金流均大幅下滑，涤纶长丝销售持续低迷，库存和利润压力开始显现，聚酯工厂减产保价的意愿加强。下周一开始，桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣各家计划减产20%，恢复时间待定，预计影响400余万吨产能，影响聚酯负荷在6个百分点左右，因此阶段性聚酯负荷将达到84-85%附近，8月聚酯整体负荷有望下降至88~89%。终端来看，需求走弱仍在延续，江浙加弹开工维持在94%，江浙织机开工下降至74%，江浙染厂开工下降至75%。江苏市场受疫情影响，部分织造消费市场半封闭运行，整体坯布出口和内销走货均不畅，且疫情影响下游生产心态，高坯布库存下染厂、织机工厂开工下降较多。江浙终端工厂采购跟进依旧谨慎，基本消化前期备货为主，刚需跟进也有限。截至目前，终端工厂的原料备货高低分化，较少的工厂仅5-10天左右，但偏高工厂还有近一个月。近期坯布出货、新订单均偏弱，库存继续提升，靠近去年高点。
4、 成本端，原油以震荡来看，对PTA支撑力度有限。随着第三批原油进口配额的下放，部分炼厂原料紧缺问题缓解后，PX供应有望增加，PXN价差预期收窄，成本面对PTA偏利空。供需来看，PTA目前呈现供需双降态势，8月份仍以去库为主，程度在10万吨左右，去库幅度较之前预期的有所减少。综合来看，在供需边际走弱的情况下价格重心有望下移，但程度可能有限。重点关注PTA新装置的运行情况和下游需求情况。
 
原油：驱动弱化，振幅加剧
1、价格方面，周四油价震荡运行，其中WTI 9月合约收盘下跌0.16美元至69.09美元/桶，跌幅为0.23%。布伦特10月合约收盘下跌0.13美元至71.31美元/桶，跌幅为0.18%。SC2109以433.2元/桶收盘，上涨4.5元/桶，涨幅1.05%。
2、近日三大机构月报出炉，整体对需求的预期有所变化，其中IEA认为，Delta变种病毒的传播将放缓全球石油需求复苏步伐，受疫情影响下调石油需求展望，其将下半年的石油需求增幅预估较上个月预估至下调50万桶/日，预计2022年将出现新的供应过剩。估计7月需求下降，因为德尔塔变种病毒的迅速蔓延影响了向印尼和亚洲其他地区的交付，预计今年余下的时间内，全球石油需求增幅将进一步放缓，因主要石油消费国，尤其是亚洲地区新的疫情相关限制可能导致汽车和石油用量减少。OPEC在月报告中称，预期今年需求将增加595万桶/日，或6.6%，与上个月预估一致。OPEC称下半年成品油价格可能会继续受益于运输燃料的季节性强势。
3、本周EIA库存数据再度出现去库，截止8月6日当周，美国原油库存量4.38777亿桶，比前一周下降45万桶；美国汽油库存总量2.27469亿桶，比前一周下降140万桶；馏分油库存量为1.40511亿桶，比前一周增长177万桶。原油库存比去年同期低14.65%；比过去五年同期低约6%；汽油库存比去年同期低7.94%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低20.9%，比过去五年同期低约6%。需求有韧性，库存是重要观测指标，去库对油价有支撑。
4、供应方面，伊朗新任总统挑选了与军方精英关系密切的一员外交部鹰派老将来接替扎里夫，担任外交部长；政府进行权力交接，给该国与世界大国恢复核谈判蒙上了阴影。他有可能带领伊朗以更加强硬的姿态参与谈判，甚至有可能令谈判进程脱轨；该谈判旨在要求伊朗缩减快速扩张的核计划，以换取国际制裁的放松。
5、我们认为油价交易周期变短，节奏切换较快，油价整体呈宽幅震荡格局，关注宏观政策转向的时间点对油价的方向性指引。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。