观点：

综合来看，在全球以及中国棉花延续去库存格局下棉花上涨驱动仍较强，且新棉上市后抢收预期较强，将令棉花易涨难跌，操作上建议维持多头思路。但欧美及东南亚疫情形势仍严峻，且原料上涨后下游存传导不畅可能，加上宏观面美联储提前QE预期和中美贸易的不确定性仍存，需谨防高位回调风险，做好止盈止损。

一、走势回顾

7月郑棉突破震荡区间，一举涨上17000大关，主力09合约最高17835。主要原因在于一方面，市场对新棉上市抢收预期不断增强，另一方面，下游消费表现亮眼。

图：郑棉主力CF109合约走势（日线）单位：元/吨

二、基本面分析

1．宏观面：各国疫情加剧，消费带动的经济复苏料受阻

欧美疫情仍不容乐观，截至7月30日，美国日均新增病例上升至7.7万例，较上一周增加54.3%；欧洲日均新增病例降至10.4万例，较上一周减少9.8%。东南亚主要国家疫情仍在恶化。截止7月30日，印尼日均新增病例仍在4万例以上的高位，马来西亚、泰国以及菲律宾日均新增病例上升至1.6万例、1.6万例以及0.6万例，均为历史新高。另外，中国和日本近期疫情也是卷土重来。疫情的反复对后期经济恢复再次构成一定阻力。

货币政策方面，7月美联储会议宣布，美国经济已经朝着减码QE取得进展，维持基准利率和资产购买计划不变。美联储缩债的可能性逐渐增加，宏观面存在潜在利空。