A股今年是极端的分化，一方面是可以把业绩预期到2050年的新能源，一方面不断打压消费和互联网板块的估值 ，A 股是个贝塔（行业贝塔和投资逻辑贝塔）远远大于阿尔法（个股逻辑）的市场，选对板块成功一半。长期看，消费和互联网 板块已经进入价值投资区间，估值中枢已经合理 ，但是短期国内疫情蔓延还在抑制消费，普通消费板块不景气 ，互联网板块有各种政策压制，真正走好可能还需要一段时间 ，这是一个缓慢筑底过程 。

在新能源和硬科技板块 ，高瓴资本和朱少醒都在关注一家公司--杭氧股份（SH:002430），朱少醒管理的富国天惠 从2019年3季度开始建仓，一直持有至今（这个季度少许减持），现在是杭氧股份的第三大流通股股东 ，高瓴资本也在今年的5月份调研了 两次 杭氧股份 。

1.  杭氧股份市占率3% ，未来是国产替代和国际化双重逻辑

杭氧股份所在的行业是 工业气体，最开始以卖空分设备起家，现在转型为销售各种工业气体，包括氢气，氧气，氮气和其他特种气体，现在空分设备和工业企业 的业务各占50%左右

根据《低温与特气》、国家统计局、前瞻产业研究院等数据显示，我国工业气体市场约1500亿元、全球气体市场规模约1200亿美元，国内气体市场约占全球的19%。2015-2019 年国内气体市场复合增速约为8.7%，全球气体市场复合增速约为6.0%。

杭氧股份的工业气体在2020年营收是 54亿人民币，市占率大约在3%左右 ，国内大部分市场和海外市场主要是被全球四大工业气体公司占据，主要包括：空气化工 ，林德，液化空气，大阳日酸，这四家公司占世界工业气体份额的70%左右。未来随着国内双循环战略开启， 海外四大工业企业的市场份额大概率会被国内公司取代 。杭氧股份作为这个行业的国内龙头市值是 344亿人民币 ，美国空气化工的市值是 645亿美元 ，行业的天花板还很高 ，美国空气化工的股价是10年10倍投资收益。

2. 国内工业气体 领域两个增长点: 燃料电池和 半导体 

杭氧股份除了有 国产替代逻辑之外，还有两个增长点：

①燃料电池行业的爆发会带动氢气的需求大增 ，氢气是根据供需价格市场定价，氢气价格大涨会带动杭氧股份业绩大涨 。

②已经跻身 半导体产业链 ，2019年7月28日，杭氧股份公告表示，公司与芯恩(青岛)集成电路有限公司(以下简称“青岛芯恩”)签署了《工业气体供应合同》，后续还需要观察杭氧在这个领域的能力，A股对 半导体领域介入越深的公司估值越高 。

3.  杭氧股份过去是周期股，现在是成长股 

公司过去属于周期股，主要是因为过去销售工业空分，依赖于下游周期公司的投资需求 ，自从业务拓展到工业气体后，变成了成长股，且目前进入高速成长期，2020年业绩大增，今年一季度和半年报预告，净利润相比2019年也均出现大增。

4.  半年报业绩预期会高速增长 

在今年的一季报中，杭氧股份披露了对半年报业绩的展望：净利润预期增长57%到88% ，周五大跌是因为申请的可转债文件被证监会驳回，要求增加一些内容 ，整体问题不大。

1. 设备空分  

 预期2021年盈利 4.5亿人民币，由于有一定周期性，给 20倍估值 ，对应90亿市值 

2.  气体业务   预期2021年盈利 8.5亿人民币   由于这部分业务高速增长给40倍估值 ，对应 340亿市值 ，两部分合计总共 430亿人民币，现在市值 340亿人民币， 预估有26%左右的投资收益空间。

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