翊安投资总经理、投资总监张惠萍女士接受中国基金报记者采访，针对本星期（2021.7.26-2021.7.30）市场调整、未来市场发展的机遇与风险点等分享了自己的看法。

1、 周一周二市场大跌，您认为主要原因是什么？

本周市场波动剧烈，引发这轮剧烈下跌的原因，一是海外的教育股暴跌，由于政策比较急剧的变化，导致海外教育股暴跌，也引发了海外资金对中国的政策的可预测性、可预见性的怀疑。二是近期外资明显在持续卖出一些个股，导致原来外资占比较多的个股，出现了大幅度的调整。

2、不少科技巨头、教育股等均已经腰斩，您认为是否跌到位了？

以教育股为例，我们认为这次监管的决心是很大的，预计本轮监管持续时间长，执行力度大，K9学科类会进入漫长的调整期，逐步向素质教育等方向转型。板块是否跌到位了不能一概而论，我们认为个别看似受损实则影响不大或受益的细分子版块，以及个别自身竞争力极强又具备较强安全边际的优质标的，可能是存在布局机会的。

3、贵司近期的业绩表现怎样？回撤情况？在市场剧烈波动下，公司有哪些风控措施？

从我们产品的操作来讲，其实股票仓位都已经比较低，还持有低价转债，整体回撤不大。我们的产品主要通过控制整体仓位与持仓结构来抵御市场剧烈波动的风险，比如当前持有的低价转债，前期已经释放过一定的风险，后续应该继续往下跌的空间已经不大了，所以整体来讲我们产品相对比较安全的。

4、 贵司当前的仓位如何？是否会调仓换股？投资策略如何？

我们产品股票仓位都已经比较低了，暂时不会大幅调仓换股。我们认为短期市场波动会加大，目前策略上会偏防御，希望等待下次确定性的机会的时候，再把仓位加上去。

5、 港股的持仓占比怎样？在当前市场环境下，您怎样看待港股的投资机会？

目前我们的产品港股持仓占比很低。就当前而言，外资是否会持续撤离，监管政策的目的与边界在哪，仍未有定论，港股的波动可能持续加大。我们会持续关注港股，在外部环境逐渐明朗，或个别公司估值调到安全边际极高的位置后，会考虑参与港股的投资机会。

6、 您如何看待未来的市场，风险点在哪里？应如何规避？

三季度是“百年大庆”后“稳增长压力较小的一个窗口期”，可以趁机化解三大存量风险（地方债、房地产、金融机构信用风险），不排除发生信用事件。另一方面，美股波动加大以及大国间博弈，包括国内经济企稳后货币政策的实质性收缩，对A股也是风险。我们认为主要还是要通过控制仓位，均衡持仓结构来规避市场波动的风险。

7、 您认为未来有哪些机会值得重视，更倾向于哪些行业及细分赛道？

从今年上半年以来，一直表现比较好的新能源、新能源车、半导体板块，由于短期涨幅比较大，赛道也特别拥挤，所以一旦整个市场有波动，也会引发一些大的调整。本周二7月27号就是补跌的，这种特性还是比较明显的，周三也有一些股票继续补跌。但是我们认为拉长时间来看这些赛道，未来如果再次要上车的话，可能还是在这些赛道里面，因为毕竟这个行业的未来的景气程度可预见性还是比较强的，而且又是符合国家政策扶持的方向。只是短期涨幅偏大一点，可能今天有些股票补跌完有些还会再继续补跌，如果有些调整的话应该也差不多了，所以我们认为后续这个行业还是布局的好的方向。

像半导体、新能源车这些好的赛道，我们认为后续内部其实也会有些分化，之前因为所有相关的股票都在大幅上涨，那么这波调整完了我们认为会有分化，真正能够有业绩或者看得到长期竞争力、长期增长潜力的这些公司可能仍然会回到高点，甚至不断创新高，所以我们认为后续在这个两个赛道里面选股的能力，可能是很重要的。

                                                                                                             中国基金报记者 吴君

                                                                                                                      2021年7月29日

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