晨会纪要20210804
油脂油料（候雪玲）：上下两难 市场陷入震荡
1、宏观环境全球疫情复发+保供稳价，资金谨慎。
2、全球基本面，敏感窗口+无实质性问题，市场下方有支撑但也缺乏突破的动能，时间是把双刃剑，多空互磨等待选择。下周USDA供需报告中美豆单产预计趋势单产附近，需求有下调可能，供需状况进一步改善。油脂中因棕油产量有下调可能，油脂需求有下调可能，供需缓解有限。MPOB报告中7月出口下降共识，重点关注产量，决定报告的多空。
3、国内大豆到港下降，大豆压榨不及预期，大豆豆粕库存下降，疫情下物流销售受影响，养殖端压栏，豆粕需求尚可，大豆豆粕库存压力下降，预计9月底大豆豆粕将回落至正常水平。看好豆粕基差，价差走强，单边震荡为主。疫情影响油脂需求回落，供应端豆油库存微增，棕油到港增加库存增加。看弱基差，看弱月间价差，单边震荡偏强。
 
生猪（吕品）：近弱远强 关注仓单注册情况
1、周二，生猪期货近弱远强格局，主力2109合约在17705-18255之间波动，最终下跌逾2%，而2201合约则小幅收涨0.75%。
2、现货方面，河南生猪现货价格整体回落，当地报价15.4-15.9元/公斤，跌0.6元/公斤，山东当地报价16.3-16.9元/公斤。从基本面来看，近期出栏的大体重猪占比连续减少，出栏均重亦数周下降，表明国内大猪供应压力亦有所改善，但需求总体上相对平淡，市场走势较为纠结。昨日近弱远强的主要逻辑为，受新冠疫情影响，养殖场担心封村封路而集中出栏，生猪是一种严重依赖物流的特殊商品，一旦物流受阻，势必增加掉价的风险。而短期的集中出栏又对远期合约形成利多。
3、对于8-9月的行情，我们认为，只要天气开始下降，恐慌情绪稳定下来，随着消费的复苏以及政府相关防治工作的展开，猪价小幅上涨仍然可以期待。短期重点关注9月仓单的注册情况，如果仓单注册量较小，要随时注意2109约合的逼仓行情，对于2201合约重点关注基差变动情况，目前来看影响1月基差的主要因素就是新冠疫情的反馈，如果8月下旬现货有所反弹，可以考虑逢低做多2201约合。
 
豆一（吕品）：政策影响主导 区间交易为主
1、现货方面，最近国产大豆现货价格变动不大，主产区方面，黑龙江各地毛粮收货价格2.68-2.70元/斤，进入暑期，下游消费持续低迷。但决定市场短期走向的焦点在于政策端，最近黑龙江省储大豆的持续拍卖，对市场交易情绪产生一定影响。黑龙江省储大豆昨日继续拍卖7856.148吨，拍卖的仍是上次流拍的大豆，拍卖底价没有变化，成交量5356.148吨，均为底价成交，成交率68.18%，2500吨流拍。
2、期货方面：本周豆一期货价格回踩5600点后迅速反弹，昨天最高价已突破5800元/吨，前期探底主要原因是黑龙江省储拍卖对市场交易情绪有所抑制，而昨日迅速反弹主要是因为前期流拍的大豆，再次拍卖后成交率较高，激发了市场交易的热情所致。因此后期需要重点关注黑龙江省储拍卖的成交率、成交价格，以及国储收购的最新消息。
3、操作建议：随着产区余粮的不断消耗，对国产大豆价格形成一定支撑，但由于下游消费实在低迷，期价上行空间亦为有限，维持豆一期价在5500-6000元/吨区间震荡的判断，目前5800元/吨附近建议短线交易为主。
 
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