中信建投证券：市场处于结构性行情，优先配置这些行业

  经济判断仍重风险，发展格局阐述微调。从经济形势上看，本次会议的判断沿用了4月“不稳固、不均衡”的表态，重在强化对未来风险的防控。值得注意的是，本次会议在对发展格局的阐述中首次淡化了对双循环问题的阐述，转而用构建新发展格局和推动高质量发展进行指代，一定程度上反映出了我国当前经济形势持续向好恢复下，发展侧重点将从量重新转变为质。宏观调控政策强调衔接，下半年财政施效有限、货币边际宽松。从政策趋向上看，本次会议最大的表态变动是重提跨周期调节与强调跨年政策衔接，证明了在中短期内政策将保持稳定。财政政策新加了“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”的表述，结合当前地方债一般债的限额余额差8000亿元、专项债的限额余额差4000亿元的数据，下半年财政政策的拉动效果有待观察。稳定的货币政策直接指向对中小企业和困难行业的扶持，此前降准已经先于表态而调整，政策已趋于边际宽松，我们预计下半年这一宽松预期将延续。

  本轮市场整体回调、部分板块走势强劲的表现，说明股票市场处于结构性行情，坚持景气主线判断。因此仍然建议遵循7月月报的配置逻辑，选择跟EV和光伏相关的新材料行业作为优先配置的方向，对新能源、新能源车、半导体、精细化工等行业进行布局。

  华泰证券：波动过后海阔天空

  短期冲击之后，预期引导与市场沟通更显弥足珍贵。中国资本市场对外双向开放的步子越迈越大，在享受共赢成果之余，投资者结构也更加复杂化、市场监管难度也在上升。双向开放的长期趋势不变，如何有效地引导投资者预期、疏通市场沟通的渠道，则显得尤为重要。在经历行业政策的短期“剧震”之后，外资终究重返人民币资产，放眼未来，将“剧震”平滑化、温和化、理性化，或许是资本市场成熟度再向前迈进一大步的重要体现。

  中金公司：政策稳节奏，布局重结构

  在当前点位，依然维持“轻指数，重结构，偏成长”的判断，指数整体估值不高，下行空间可能有限，但在增长趋弱的背景下，可能也难有整体表现。后续建议仍继续关注结构性机会，淡化对宽基蓝筹指数的关注，成长风格估值偏高可能带来波动加大，但波动中市场风格可能继续偏向成长。A股市场在上周前半周市场波动加大、成交放量，但伴随着投资者逐渐消化政策意图、监管表态稳定市场，市场有所企稳，成长板块在后半周又再度大幅跑赢，但消费板块依然低迷。

  配置建议：成长或仍将维持相对表现，1)高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，但中期可能依然积极；2)泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等领域自下而上择股；3)逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。港股市场目前可能在波动中步入“布局区”，无需过度悲观，逢低吸纳反应消费升级产业升级趋势优质龙头。

  安信证券：市场向上阻力较大，成长再布局

  继续维持中期策略展望“牛心熊胆，成长为王”的判断。市场总体呈现出存量博弈的特征，从短期来看，基金发行与赎回规模基本相当、外资难有大规模流入、后续IPO规模较大等因素可能导致增量资金面临不利条件，市场向上阻力较大。从基本面来看，受国内外疫情再起、国内地产周期下行等因素影响，经济下行压力可能成为未来一个阶段市场担忧的主要来源，预计消费持续疲软，地产链、出口链下行压力较大。从市场风险偏好来看，市场对于行业政策和外资流出的焦虑情绪已经基本释放完毕，继续大幅下降的可能性不高。从政策面来看，政治局会议再提“跨周期调节”，注重今明两年宏观政策衔接，新能源汽车、专精特新中小企业成为发展重点，继续利好中小成长风格在未来的表现。

  总的来说，受经济下行压力增大、市场增量资金短期偏紧等因素影响，市场短期或将继续处于调整阶段，部分热门赛道也将面临更大的调整压力。从中长期来看，我们此前提出的A股长牛和成长中期主线的逻辑依然成立，成长股的结构性牛市有望在调整期结束后得以延续。建议投资者等待市场平稳后，逢低加仓光伏、军工、新能源车、半导体、汽车、5G、CXO等高景气长赛道重点方向。

  兴业证券：夏日调整，科创长牛歇歇再走

  展望8月份行情：休整之后再远行。8月份，大盘颠簸期仍将继续，但有惊无险，系统性风险不大，而结构性行情在中报业绩期将继续分化，提防前期预期太高、交易拥挤的强势股可能出现补跌风险。中长期展望，继续战略性看多科创长牛行情。长期而言，大国博弈是一场持久战，中、美经济都将利用各自优势、提升自己的竞争力，而不会轻易引发系统性风险，在高债务时代对应的是低利率更持久科技创新、先进制造、内需消费是中美经济竞争的主要方向。中期而言，维持“下半年宏观有惊无险、A股不是熊市、行情先抑后扬”的基本判断，平淡中寻找新奇，科创长牛方兴未艾。

  投资策略， 建议以长打短、大智若愚，趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股。不建议在悲观恐慌情绪下降低仓位。

  广发证券：聚拢小盘成长

  政治局会议强调碳中和“先立后破”，风格将向小盘成长进一步聚拢。730政治局会议聚焦科技类“专精特新”中小企业，强化了小盘成长的胜率。微观结构调整下半场的业绩验证阶段，有业绩支撑的小盘成长的胜率也会得到增强。另一方面，碳中和“先立后破”的表述则部分弱化了小盘价值的胜率。因此我们判断：市场风格将向小盘成长进一步聚拢。

  坚定“市值下沉”，聚拢小盘成长。730政治局会议有三点值得关注的信息：1)对经济的判断未发生大的转向也意味着当前尚未到需求端稳增长发力的节点；2)中国央行的货币政策不会因为美联储的taper而跟随收紧；3)“尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式减碳，先立后破”意味着优先发展新能源，择机限产碳减排。我们判断碳中和“先立后破”的表述部分弱化了小盘价值的胜率，市场风格将向小盘成长进一步聚拢。我们建议进一步聚拢小盘成长——(1)碳中和“先立后破”受益的新能源车产业链(锂/隔膜)/光伏/储能；(2)即期/预期业绩好，受益于资本流通转向的半导体、军工、光学光电子。

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