8月了，天气炎热异常，老美逆回购7月达到创纪录的1.04万亿美元，流动性严重过剩下，全球优质资产都在涨价，而中国制造标杆企业格力的股价却创造近两年调整新低，综合现有市场信息，瞎掰几句供有缘者拍砖：

   一、格力主要投资机遇

1、宏观政策支持。宏观政策在任何资本市场都有巨大的影响，大A尤甚，教育类上市公司、新能源和芯片产业算得上冰火两重天代表。最新的高层会议明确继续大力发展制造业是国策，过去现在和未来都会得到政策扶持。格力让世界爱上中国造，掌握核心科技，发展智能制造，主营业务是消费品制造业，在国内外都是受欢迎的、得到政策支持的。难能可贵的是，格力由于注重全产业链布局，拥有强大的行业上下游议价能力，净利率过去长期保持在13-15%，2020年报格力资产总计为2792.2亿，其中固定资产189.9亿，占比仅6.8%，妥妥的轻资产企业，绝对的重资产制造业中最为优秀的公司。

2、踏踏实实设计制造投资芯片。热钱近两年持续流入芯片产业，行业绝大部分公司市盈率在100-1000倍，但其中大部分公司业绩处于亏损与盈利两毛钱区间，一些公司只是发布要投资芯片，市场热钱就能直接拉N个涨停。比较而言，格力投资零边界10亿，投资闻泰30亿，投资三安20亿，投资众合2亿，2020年已经实现芯片千亿量级自产自用，账上投资收益过百亿，相当于芯片类上市公司前50家总和的一半左右，市值却不到这50家公司的5%。嗯，闻泰与三安现在市值分别为1361亿和1907亿，闻泰一季报盈利6.52亿，三安半年报净利润8.84亿，已经是两者最好的业绩了；而格力一季报净利润34.43亿，是近五年一季报倒数第二，相对2020年新冠疫情特殊时期增长了121%。正常情况下，预计格力2021年本身盈利是闻泰三安合计的6倍左右，但市值却只有两者合计的85%。

3、超前布局新能源。回顾历史，早在2015年前后，格力就在光伏空调、智能家居、新能源汽车、蓄能设备方面有了战略布局，推出了实实在在的系列产品。格力空调本身的产品质量、技术含量都是最节能、最环保的。其中最引发市场关注的是曾经打算购并银隆，虽然因为对价太高，被股东大会否决。但格力对新能源汽车和储能技术的追求从未停止，现在银隆也事实上被董总与格力团队控制。有意思的事情是，格力2016年购并银隆的对价差不多要500亿左右，溢价高出四倍左右，但最近银隆的一些股份在京东进行司法拍卖，第一次流拍后，第二次到8月30日的拍卖价格相对估值价格打了七五折左右。格力若顺势再次购买，过了五年代价可能不到之前的五分之一。

4、价值回归需要。格力现在市值仅2857.5亿，1季报账上现金1466亿，占市值的51.3%；如果考虑回购注销的1.01亿股，格力现在真正的市值仅2809.6亿，现金占市值的52.2%。格力现在PE（ttm）11.9倍，上证是13.89倍，深证27.9倍，创业板60.35倍，家电22.62倍。无论市场短线如何疯狂，风口的风多大，中长期的估值终究取决于公司的持续盈利能力。格力过去长期净资产收益率保持30%左右，2020年底账上商誉仅2亿，而美的海尔分别为296亿和225亿，格力商誉不到美的、海尔的1%；格力预提所得税资产120亿，比美的海尔两家公司加总还要多23%，而格力2020年营收是美的海尔的营收规模加总的34%。客观财报数据告诉我们，格力在隐藏利润，美的海尔在吹大泡沫，格力财务安全性远远高于美的海尔，持续盈利能力远远强于美的海尔。

5、国内基金机构重回格力。从公布的基金半年报看，持有格力的基金仅233家，持股1.52%，市值47.54亿；而一年前的2020年半年报显示，持有格力的基金有1262家，持股市值长期在8%左右。考虑格力第三期回购95.15亿，就买走了3.16%的股份，加上之前两期回购，总计回购了6.64%的股份，基本上接走了国内基金抛售的股份。而公开信息显示，上半年国内可以投资股票的公募基金约9000家，私募约3万家，可以说除了被动指数跟踪基金，能走的基金在被大股东操控的易方达“龙头”示范效应下基本上都走光了。俗话说否极泰来，该走的都走了，后续格力若企稳向好，考虑国内基金喜欢追涨杀跌的风格，一旦格力真实业绩增速远超承诺兜底的10%以上，想来的基金自然会回来。

6、大股东自救需要。高瓴为了接盘格力集团的15%股份，除了直接投资417亿外，还对珠海做了一系列投资承诺，其中有一半的资金是银行贷款得来，四成的投资收益要分给格力管理层。本次调整最低价位已经达到高瓴参股价格。考虑资金成本，投资格力两年了，高瓴事实上是亏损的。考虑3年战略投资锁定期只有1年了，要想获得超额投资收益，自救自强是必然的选择。现在可以选择的路径：一是配合格力收购新的芯片公司或新能源公司，做大做强新的千亿产业；二是相对低价折扣出售飞利浦小家电给格力；三是携手高华厚朴稳步推高股价，提升出局获利空间，或者在三年届满时转让给高华。

二、格力当前主要投资风险

1、原材料价格持续大幅度上涨的风险。由于国际市场流动性泛滥，美元等货币贬值，铜等大宗商品持续涨价，在产品价格难以上涨的情况下，格力长期原材料成本占到生产成本的86%左右，对盈利能力构成重压。考虑格力套期保值团队水平一向难以恭维，大宗原材料价格波动对净利润影响存在一定不确定性风险。

2、竞争对手不择手段打压的风险。从易方达带头集中出清格力，格力员工持股计划有组织开黑模式，不难发现美的、奥克斯等竞争对手利用雪球这样无良媒体平台和刘不净这样的五毛在全方位黑格力，而格力管理团队应对意识和水平度很难恭维。

3、国内市场房地产不振气风险。家电消费与房地产行业发展有一定相关性，近两年房住不炒政策下，房地产销售明显受到影响，国内市场空调等总量市场处于停滞增长，甚至因为疫情影响小幅度萎缩。能否及时拓展国际市场，能否抓住十年前家电下乡空调以旧换新机遇，实现空调等家电产品市场占有率再度提升，有待观察。

近一年左右的市场尤其是近一个季度的市场非常极端，格力的走势尤甚。但没有永远上涨的题材公司，也没有永远下跌的优质蓝筹。格力过去四个交易日回购了1%的股份，说明管理层对公司内在价值的高度认可；未来格力还有54.8亿第三期回购资金可以回购，按照目前价位，完全可能买到1.9%左右的股份，相当于三期回购合计买到8.5%左右的股份。若能跟第二期注销一样再次注销掉第三期回购股份，那么格力每股含金量会更高。以格力的财务状况，格力就算再拿出三四百亿资金回购，比较美的海尔的流动性依然要宽松。

市场风险莫测，凡夫俗子不知道市场极端化表现会延续到什么时间，但知道自己持有的格力股份达到了历史最高点，虽然账上价值损失也是历史最多，不过相信真金不怕火炼，相信高瓴高华是要吃肉的，相信董总和格力员工是要赚更多钱钱的，相信温度控制是长期好生意，相信财务健康的格力抗风险能力非常高，相信风雨过后是彩虹。希望格力尽快分红，希望格力明确注销第三期回购股份，并尽快开启第四期回购。股市风险莫测，请有缘股友朋友们从自己的实际出发操作。愿好运与我们同在！

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803