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国际宏观    【布拉德鹰派讲话再度凸显货币政策转向紧迫性】继美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话后，美国圣路易斯联储主席布拉德发表鹰派讲话，逆转市场关于货币政策维持不变的鸽派交易逻辑。布拉德表示，市场非常期待美联储秋季开始缩减购债规模，应该在风险管理的情况下逐步减码QE；希望在2022年第一季度结束缩减，将在2022年第四季度首次加息。如果美联储提前结束减码QE，将为必要时提前加息行动创造条件。预计到2022年，物价会有所缓和，但不会完全回落；某些通胀冲击将延续到2022年。希望美联储在2022年有选择的余地，会谨慎采取行动。随着美联储逆回购首次突破万亿美元和美国6月PCE再度爆表，美联储货币政策转向时间表并没有因为鲍威尔鸽派所延后。我们认为8-9月则会释放缩减购债规模信号的关键期，第一是鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话，从鲍威尔7月议息会议讲话来看，本次讲话将会出现货币政策重大的可关注的信号；第二是9月美联储议息会议，本次会议将会发布会议声明、经济展望和点阵图，预计将会出现明确的货币政策转向信号。这两个节点均是美联储释放缩减购债规模信号的关键期，届时对金融市场和商品市场会产生重要的影响，金融市场和商品市场将会迎来行情的大转向。
【美联储逆回购需求大涨，首次突破万亿美元】美国货币市场流动性泛滥，巨量资金对美联储逆回购需求大增，特别是美联储6月议息会议上调逆回购利率后需求继续大涨，周五逆回购规模首次超过1万亿美元，达到创纪录的1.04万亿美元。另一方面，央行购买资产且财政部压缩现金账户，也将准备金推入系统。因此，融资市场的流动性继续膨胀，尤其是在财政部要尽力在月底债务上限恢复前将其现金规模降至4500亿美元的情况下。这已经迫使美国政府进一步削减国库券供应，从而又加剧了供需失衡，并提振了对美联储逆回购的需求。逆回购规模的大增亦说明流动性泛滥问题依然严重，美联储缩减购债规模迫在眉睫。
【其他资讯与分析】①美联储最青睐的通胀指标再度爆表。美国商务部最新报告显示，美国6月核心PCE物价指数同比增长3.5%，创1991年7月以来新高；预期为增长3.7%，前值增长3.4%。通胀强劲施压美联储货币政策，货币政策转向压力依然较大。②德国二季度GDP环比增长1.5%，不及预期，同比增幅则达9.6%，德国经济在第二季度开始复苏，但仍未恢复到疫情前水平。德国联邦统计局称，家庭消费支出与政府支出为经济的增长提供重要支撑。
海运     【市场情况】
7月30日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为54.3元/吨，较昨日上涨0.9元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为45.3元/吨，较昨日上涨0.8元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为14.733美元/吨，较昨日上涨0.821美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为28.748美元/吨，较昨日上涨1.007美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.15美元/吨，较昨日下跌0.065美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为63.9美元/吨，较昨日下跌0.45美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.4美元/吨，与昨日下降0.022美元/吨。
【重要资讯】
1、随着煤炭运量快速回升以及铁矿石出口趋向旺季，Capesize租金将在未来几个月得到较强支持，近期FFA市场正在出现溢价。现在最大的变数在于中国，中国是全球最大的铁矿石进口国，倘若中国坚决执行碳减排目标而降低粗钢产量，对于铁矿石需求将大幅减弱，对于Capesize市场是一则利空消息。
2、今年上半年，小型散货船的装载量同比增加了13%。中国进口量一季度大增，其他国家的进口量则在二季度开始增长，其中包括美国对钢铁、水泥和其他建筑材料需求的大幅增加。小宗散货的需求往往跟随GDP增长，随着全球经济的复苏，预计2021年需求量将增长6%。北半球的粮食出口季节刚刚开始，黑海、欧洲和北美的出口对运力的需求开始增加，第三季将成为今年粮食运量最大的季度。当前散货船订单数量处于历史最低水平，运力增长控制在适度水平。