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股指     【行情回顾】上周五晚间美国股市出现回落，标普500指数下跌0.54%。欧洲市场也全面走低。A50指数小幅上涨0.27%。美元指数反弹走升，人民币汇率维持震荡走势。【重要资讯】消息面上看，美国6月PCE大幅走升。美联储官员继续释放紧缩信号。国内方面，周末数据显示7月PMI再度回落，分项情况表明供需全面下行，被动加库存继续。周末国内疫情继续发酵，多地有新增病例。预计上述利空影响将在周一体现，警惕市场进一步回落。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【策略建议】技术面上看，上证指数周线大幅下挫，周K线主要技术指标全面回落，短线继续关注3350点附近的支撑位，压力位先行关注3465点附近前期支撑线位置，3580点压力线也继续有效。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货大幅走高，技术上上行趋势明显，其中T2109周涨0.67%，TF2109周涨0.27%，TS2109周涨0.06%，目前国债期货周度已经7连阳，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，本轮关键期限收益率水平普遍下行累计超20bp。
【重要资讯】
从基本面上来看，近期公布的数据显示国内经济在保持较强的增长韧性的同时，边际增长速度逐步放缓。7月份，制造业采购经理指数为50.4%，低于上月0.5个百分点，继续位于临界点以上，制造业总体继续保持扩张态势，但步伐有所放缓。中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调“跨周期调节”，要求“做好大宗商品保供稳价工作”。在两碳政策方面要求“坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”。预计大宗商品价格涨势放缓，不排除出现一定调整。从政策和资金面上来看，央行下半年工作会议重申货币政策“坚持稳字当头，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”。
【交易策略】
我们认为，在经济逐步回落与通胀见顶的条件下，本轮利率周期的中长期下行阶段正式形成。操作上，我们认为当前国债期货价格局部高位，中长期仍有上行空间。建议交易型资金逢高兑现部分收益，等待更好买点，配置性资金继续耐心持仓，下半年国债牛市行情仍然延续。

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