2021年下半年市场环境关键策略

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2021年下半年市场环境关键策略

发布时间：2021-7-27 09:04阅读：305

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问一问

2021年下半年市场环境
1
海外经济下半年或渐进修复，但恢复呈现分化

总体来看，虽局部疫情对全球经济复苏尤其是服务业的恢复造成短暂的扰动，但上半年全球经济总体恢复较为积极。我们认为2021年下半年全球经济仍呈现复苏势头，但经济恢复呈现结构性分化。

2
国内经济继续延续复苏势头

首先，财政政策空间依然较大，下半年有望继续发力。其次，货币政策“稳”字当头，关注结构变化。我们预计2021年下半年货币政策仍以“稳”字当头，坚持正常的货币政策，稳定市场预期。

3
2021下半年经济展望

虽全球疫情形势仍较为复杂，但2021年上半年我国经济运行稳中加固、稳中向好。展望2021年下半年，我们认为经济的恢复仍有较好的支撑。

2021年下半年操作策略

2021年上半年市场震荡反复，下半年业绩的催化和估值的修复仍会让市场迎来回暖机会，预计大盘将在充分蓄势后逐步拾级而上，迎来震荡攀升走势。

板块分析

（1）周期性板块在经济复苏格局下整体表现较强，而随着行情的表现加强，后续会进入适度分化，但具有业绩支持的龙头公司可能下半年仍有配置机会。

（2）消费类板块短线会有估值消化压力，但中期依然是中长期资金配置重点。

（3）科技类板块在今年上半年的表现较弱，而随着国产替代和管理层对于高科技创新的持续支持，行业也将迎来持续成长机会，值得关注。

投资主线

建议优选中报业绩相对突出的行业和公司，中线布局，把握结构性机会，可从以下几条主线来布局：

（1）价值主线：低估值蓝筹板块，在经济回暖背景下具备估值修复机会，如银行、证券、化工、有色、建材、电气设备等板块；

（2）消费主线：业绩确定性较高，短期适度消化估值，中长期成长持续性强，如新能源车、食品饮料、家电、医药等板块；

（3）科技主线：技术革新、国产替代等政策支持带来行业持续发展，如计算机、电子、新材料等板块。

2021年下半年行业配置

行业方面，建议超配金融、化工、有色、食品饮料、家电、TMT等，标配电气设备、建材、新能源车、医药、新材料等。

金融

（1）证券板块方面，当前证券行业正步入可持续增长的新时代，行业将逐渐形成差异化发展格局，细分领域的优势将逐步显现。建议关注业务优势领先，且极具发展潜力的龙头券商。

（2）银行板块方面，盈利确定性强叠加估值修复，看好银行板块高胜率和高性价比下的配置价值。

（3）保险板块方面，寿险方面，当前需求端呈现弱复苏情况，新的机遇或在中高端。产险方面，车险进行改革和线上化，产险龙头的盈利或将得到修复。

化工

由于前期化工产品价格环比涨幅较大，目前价格大部分有所回落，预计回落空间不大，维持高位震荡的可能性较大。化工企业盈利或将维持在较高的位置。

有色

（1）基础金属方面，美联储逆回购规模飙升，预示银行流动性过剩。下半年缩减QE概率大，对基础金属形成一定情绪压制。

（2）锂方面，我们认为全球新能源车需求旺盛，将贡献锂主要新增消费。锂精矿及锂盐价格有望继续走高。

（3）钴方面，在Mutanda铜钴矿复产的假设下（假设Mutanda铜钴矿于2022年复产，复产当年钴产量只有2019年的1/4，即0.625万吨；2023年产量相当于2019年，即2.5万吨），我们预期2021-2022年，钴供应将产生缺口，“供给-需求-库存需求”口径缺口分别为5,760金属吨、2,107金属吨。

食品饮料

（1）白酒板块方面，考虑到去年下半年行业有所回暖，相较于2020上半年低基数来说，白酒行业今年下半年整体增速或较上半年有所放缓。

（2）调味品板块方面，预计下半年行业将加速整合，定制化和非定制企业互相渗透，龙头企业仍具显著的竞争优势。

（3）乳品板块方面，随着需求回暖以及产品结构上移，预计行业下半年盈利能力将有所提高。

（4）啤酒板块方面，目前处于啤酒消费旺季，预计二季度业绩仍保持较快增长。考虑到下半年为啤酒消费淡季，预计行业业绩增速较上半年或有所放缓。

（5）软饮料板块方面，在软饮料关注度上升的情况下，预计下半年优质公司业绩将保持一定的增长。

（6）肉制品板块方面，今年以来肉制品公司业绩表现较为弱势。预计短期内行业业绩受猪价影响仍较为明显。

（7）速冻食品板块方面，建议关注一是优选行业中确定性强的优质企业；二是挖掘具有弹性的标的；三是关注受周期扰动的板块。

医药生物

行业短期有扰动，长期发展趋势向好。站在当前时点，我们建议关注如下行业板块：创业药产业链、器械、疫苗板块、药房以及受益于老龄化、消费升级的连锁医疗龙头。

TMT
（1）电子方面，2021年上半年行业景气度维持高位，有两类厂商能够充分受益：

一是主营业务偏上游原材料，且直接受益产品涨价的公司，如驱动IC企业、被动元件等；

二是虽然上游原材料涨价导致成本增加，但因为议价能力较强，能有效将成本转嫁给下游的中游企业，如面板、CCl等。

（2）半导体方面，行业景气度维持在高位，部分细分领域缺货，涨价延续。国内半导体设备、材料企业迎来机遇。

（3）LED方面，重点关注全球经济回暖背景下LED产品的需求复苏，以及疫情背景下供给受限、原材料短缺带来的产品价格上涨。

（4）被动元件方面，全球被动元件产品供需缺口不断扩大，产品价格持续上涨，大部分厂商订单交付周期拉长，行业进入高景气时期。

（5）计算机方面，首先关注今年具备业绩支撑、估值相对不高的网络安全板块。

其次，重点关注人工智能板块，近年AI商业化应用场景不断深化，叠加AI上升至国家战略高度，预计后续我国AI的发展潜力巨大。

此外，我国云计算市场有望保持高增，中长期具备成长确定性。最后证券IT板块亦值得关注。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

首席吴经理

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