一、基本概念

1、买入跨式策略：是指买入相同数量、相同行权价、相同月份的认购和认沽期权。

买认购+买认沽=买入跨式策略（数量相同、行权价相同、到期日相同）

2、买入宽跨式（勒式）策略：是指买入相同数量、不同行权价（低行权价的认沽期权、高行权价的认购期权）、相同月份的认购和认沽期权。

买高行权价认购+买低行权价认沽=买入宽跨式（勒式）策略（数量相同、到期日相同、行权价不同）

3、卖出跨式策略：是指卖出相同数量、相同行权价、相同月份的认购和认沽期权。

4、卖出宽跨式策略：是指卖出相同数量、不同行权价（低行权价的认沽期权、高行权价的认购期权）、相同月份的认购和认沽期权。

二、跨式、勒式使用场景

1、买入跨式（勒式）：大幅震荡的后市（做多波动率）

2、卖出跨式（勒式）：小幅盘整的后市（做空波动率）

大幅震荡买跨式，小幅盘整卖跨式。

三、买入跨式和勒式盈亏分析

与买入跨式相比，买入勒式策略的成本更低，但需要后市更大的波动才能最终盈利。

四、案例解析——买入跨式或者宽跨式

使用场景：如果看多后市波动，则买入跨式。

举例：一家医药公司将于下周公布新药试验结果，至今情况不明，如果试验结果良好，股价必定大涨；如果试验结果不尽人意，股价必定大跌。

此时，投资者可以买入一份该公司认购期权，同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的该公司的认沽期权。

无论股价大涨还是大跌，投资者都可以获利（不要忽视买入跨式的成本）。

五、案例解析——卖出跨式策略

举例：预计50ETF将在2.5-3元之间震荡为主，如果波动区间很小，建议卖出跨式策略，如果波动的幅度相对较大，建议卖出宽跨式策略，就可以收取两份权利金。

六、跨式策略注意事项

1、尽管“买入跨式组合”建仓者的最大亏损是有限的，等于两份权利金支出之和，潜在的盈利却是无限的，但“跨式组合”付出了双重的权利金，成本比一般策略是比较高的，因此建立跨式组合前需要对后市波动幅度有比较大的把握方可操作。

2、在实际操作中，当标的价格突破了盈亏平衡点，处于盈利区域时，投资者可根据自身的投资哲学与风险偏好，选择提前平仓或继续持有到期。两者各有千秋：

（1）提前平仓的投资者虽获得小额盈利，但放弃了股价更大波动的可能性。

（2）持有到期的投资者则在追逐更高盈利的同时承担了后市变化的风险。

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