宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑：

1：央行于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，全面降准的操作超出市场预期；

2：国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑；

3：6月M2同比增长8.6%，为连续两个月回升，6月工业增加值依然稳健；

4：美联储主席鲍威尔上周在众议院听证会保持鸽派立场，重申通胀高企将是暂时的；

5：两融余额增加约111.8亿，外资方面，北上资金净流入约16.68亿；

6：社会融资规模增加3.67万亿元，反映实体经济融资需求较旺，信贷派生能力增强。

利空逻辑：

1：变异病毒肆虐，美国英国感染人数不断上升；

2：中报预告行情接近尾声；

3：上周沪深两市资金净流出1334.86亿，主板净流出945.76亿，创业板净流出270.86亿；

4：全球经济改善最快的阶段已经过去，中国PMI的拐点已经确认，发达经济体除美国外均有转弱迹象。

国债期货

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多3家、看空2家、震荡1家。

利多逻辑：

1：央行迅速实施全面降准激发市场做多热情；

2：回调的期债矫正过度宽松预期后或许再度回升；

3：市场对下周LPR报价下调的预期依然存在；

4：在紧信用环境下，二季度经济超预期的格局难以持续。

利空逻辑：

1：周四MLF平价缩量续做，利率下调预期落空；

2：期债短期在降准兑现影响涨势趋缓，甚至会出现调整；

3：目前经济增长仍有较强韧性，PPI增速保持高位；

4：连续上涨后积累大量获利盘，叠加上方技术压力，国债期货在高位出现明显获利回吐。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡3家。 

利多逻辑：

1：周日OPEC+紧急达成协议加固油价下方支撑力量、减少供应端不确定性；

2：美联储主席鲍威尔坚持鸽派立场；

3：中长期美国供应增长缓慢；

4：美国EIA和API原油库存分别减少789.6万桶和407.9万桶至4.38亿桶和4.66亿桶，连续八周减少；

5：7月底至8月初是伊斯兰教的国庆节，工人放假导致8月中东产量难以增长，预计8月油市缺口扩大。

利空逻辑：

1：“德尔塔”变异毒株传播能力和传染性的增强，市场担忧疫情可能会影响经济复苏和燃料需求；

2：美国炼厂开工率连续两周下降、下游需求趋缓；

3：沙特和阿联酋就石油生产协议达成妥协，阿联酋的石油产量基线将提高到350万桶/日；

4：EIA数据显示，截至7月9日当周美国油库存增加103.8万桶，精炼油库存增加365.7万桶；

5：美国方面如考虑通胀持续升温压制油价，也不排除通过达成伊朗核协议。

农产品板块：

玉米

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡3家。 

利多逻辑：

1：在高存贮成本支撑下，市场抗跌情绪仍在；

2：USDA报告确认美玉米供应偏紧为其价格提供支撑；

3：截止7月14日加工企业玉米库存总量520.1万吨，较上周下降5.1%；

4：当前利空消息云集的玉米市场并无新消息刺激。

利空逻辑：

1：新玉米增产概率较大，国内产需缺口基本被弥补；

2：受猪价下跌，利润偏弱影响，饲料需求或不及前期预期；

3：进口同比大幅增加，南方市场现有大量进口玉米库存；

4：产品库存高开机低，玉米用量下滑明显；

5：近期美玉米产区天气良好以及出口相对下滑给价格带来压力；

6：玉米替代较多，临储小麦、稻谷库存，新小麦，国家轮出及进口玉米拍卖多元补充。

有色板块：

铜

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑：

1：美联储主席鲍威尔在半年度货币政策听证会上，依然重申鸽派立场；

2：上期所库存降至同期低位水平，现货市场也在供应偏紧的情况下出现了大幅升水；

3：中国地区货源偏紧，废铜优势不再且供给紧张；

4：中国地产竣工面积6月明显反弹，下半年竣工周期仍将得以映证；

5：中国人民银行于7月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

利空逻辑：

1：LME亚洲地区库存小幅增加，注销仓单占比低位，难有供需紧张的表现出现；

2：南美疫情、罢工等事件对矿端的扰动逐渐恢复，铜矿供应短期内趋于宽松；

3：7月铜企检修力度较小，预计7月产量同比和环比将可能明显回升；

4：铜杆市场需求未见明显改观，消费淡季表现较为明显；

5：国储局公布第二次抛储计划。

化工板块：

乙二醇

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：部分地区煤化工装置在8月份存在集中检修计划，煤化工开工率有望维持低位；

2：临近交割，盘面交易低库存现状；

3：近期煤价持续走高，煤炭供应偏紧；

4：下游聚酯库存压力不大，开工率维持高位；

5：本周华东主港乙二醇库存为62.7万吨，去库5.6万吨。

利空逻辑： 

1：国内部分检修装置将陆续重启，整体供应较上周小幅增加；

2：下一轮乙二醇新装置投产高峰或在8-9月；

3：7月底或8月初，主港到货量或逐步增加，预计届时港口或再度向上累库。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空3家、震荡3家。 

利多逻辑： 

1：名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率修复，实际利率逼近年内低点令黄金强势；

2：受Delta变异病毒冲击影响，全球疫情再次反弹；

3：CFTC黄金投机净多持仓连续两周表现抢眼；

4：鲍威尔在国会作证的言论偏鸽派，缓解了市场关于美联储货币政策马上收紧的预期。

利空逻辑： 

1：美元走强，市场预期货币政策收紧渐进，对金价形成一定的压制；

2：黄金ETF持仓连续三周减持；

3：美国6月恐怖零售数据表现超预期提振美元指数和美债；

4：美国上周首申人数降至疫情来最低。

黑色板块：

铁矿

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑： 

1：外矿供给环比下滑，北方到港同比较低；

2：钢厂需求环比回升，限产政策有待落地；

3：随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去；

4：日均铁水产量进一步恢复，重回230万吨以上；

5：7月以来外矿发运的持续回落，后续到港量将再度趋紧。

利空逻辑： 

1：澳、巴海运价格下行，未来外矿供给有望提升；

2：港口库存持续增长，贸易库存刷新记录；

3：部分主流钢厂已计划于四季度等开展自发性减产活动；

4：国内限产政策打压铁矿石需求。

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