今天大跌，说个开心的。京东方历史这么长的时间里，ROE就没超过过10%。最好的一年是17年，ROE也才9.26%，不好的年份经常在1%-3%之间徘徊。

巴菲特说过，长期来看，一个公司能给股东带来的年化收益率，会无限接近于公司的ROE。京东方过去这低的离谱的ROE，非常完美的解释了为什么京东方上市以来涨的很少：因为ROE确实太低了。

但是今年，包括未来的四五年内，ROE会有非常大的改观。

ROE=销售净利率x资产周转率x权益乘数。销售净利率代表盈利能力，资产周转率代表盈利效率，而权益乘数代表负债杠杆水平。任何一点的提升，都会使得ROE提升，而今年的京东方，是三点全部提升。

1.今年销售净利率全年肯定能达到10%以上（过去基本都在5%以下，今年一季度是10%）

2.资产周转率由于满产满销，订单火爆，今年保守估计也要突破0.45（过去在0.3-0.45之间徘徊）

3.而权益乘数今年应该会到4，在未来会保持稳定。（今年一季度为3.95）

所以今年的ROE大概率会达到10% x 0.45 x 4 = 18%

18%，这对于京东方来说是个史无前例的高水平，在重资产企业中也是极其优秀的水平了（涨疯了的宁德时代，ROE在过去三年里最高也只有12%）。而且未来在利润率稳定，lcd双寡头垄断的情况下，ROE大概率会稳定在15%以上，这是一个极其优秀的水平。所以如果以过去的数字看京东方，是没法感受到京东方的成长的。着眼于未来，才能洞察到京东方的蜕变。

一个未来4-5年内利润稳定，行业龙头，靠市占率有一定定价权，靠重资产投入有很强的护城河，弱周期化，政府背书，每年专利数A股第一的公司，你，值得拥有

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