7月11日下午，静气读书举行了艾德生物的直播分享，周末一连两天的分享，让我和静气老师直呼累啊！一是头脑风暴，二是组织收集问题，沟通花了大量的时间，精力。

由于直播回放没法在雪球分享，还请到公众号上去看。下面是百炼成刚老师的部分问题答复。

提问 1

请问跟踪这个股票多久了？

用两句推荐这个公司，你怎么推荐？

如何判断产品的技术含金量，有什么方法可以跟踪？

回答：

1.  从2018年开始跟踪这个公司。

2.第一句话是行业蛋糕在做大：收益于肿瘤病人增加，肿瘤靶向药渗透率提升导致的伴随诊断行业蛋糕做大。

第二句话是公司分蛋糕的份额能力加强。公司由于较强的护城河能够分到行业增长的大部分蛋糕。艾德生物是一   家小而美的成长型公司。

3.从专业的角度是产品的研发难度（测序仪最高，检测试剂次之），技术壁垒，公司产品为三类医疗器械，产品注册周期长，另外产品的指标如特异性和灵敏性指标秒杀竞争对手。从市场的角度，市场占有率，能否出口到技术发到国家。从财务的角度：高毛利率和净利率的保持。跟踪也是从以上方面，如在研项目，新产品推出等。

提问 2

能不能用简单几句话描述下这家公司的产品（真的看不懂）？

未来的增长主要来自哪几方面？ 

回答：

1公司生产伴随诊断试剂，用于靶向药用药前的基因伴随检测。

2.未来增长是肿瘤病人增多，并且靶向药渗透率提升，导致靶向药用量增多，伴随诊断试剂相应增加。

未来增长具体：

(1)在研和储备产品的数量增加

(2)从单PCR产品到PCR联检

(3)从PCR产品到NGS产品导致毛利率增加

(4)液体活检产品，癌症早筛产品

提问 3

药企有没有可能自己研发检测产品，公司的产品会受医药集采影响吗？

回答：

药企一般不会自己研发检测产品：

1.与药品相比研发难度大，获得的收益小（几千万几亿对比几十亿），

2.采用对三方检测产品是避嫌，防止过度销售，保持公正。

产品暂时无集采风险。

因为产品目前是自费。

产品是伴随诊断的成本项，伴随诊断作为一项医疗服务压价可能不大。

单个靶点的价值不大（几千万几亿）

提问 4

可以看出艾德生物的产品主要是伴随诊断这一块，也就是说依赖于合作公司的产品而生存，一旦合作公司的需求达不到逾期或者合作公司有了自己的检测产品，艾德生物是否能依靠自身继续保持增长？

回答：

在行业的起始阶段或新靶点的靶向药刚出现时，检测试剂是和靶向药捆绑销售，但公司的产品一旦形成该靶点在医院的卡位，公司不会因为该靶点靶向药的迭代升级其他的药厂取代而无法销售。

靶向药厂家自己一般不生产检测试剂。（详见上一条）。

所以艾德生物可以能依靠自身继续保持增长。

提问 5

第三方医学检测机构的前景，和金域医学和迪安诊断是什么关系？诊断试剂是卖给这些第三方实验室的。公司去年获得了44%的增长。

回答：

1.公司的第三方医学检测机构只有上海和厦门2个，占营业收入占比不高，不是公司的重点发展对象。

第三方医学检测机构与金域医学和迪安诊断有竞争关系，公司的第三方医学检测机构经专注肿瘤基因检测与公司试剂的临床研究，与其他综合性的第三方医学检测机构不同。

公司与第三方医学检测是上下游关系。    试剂卖给第三方医学检测机构占比为30%，医院为70%.

B.收入增长最快的技术服务板块，是否是配合这些药厂的临床研究的伴随诊断服务？是否有一定的展望空间？还是说天花板不高？

技术服务板块为药厂提供伴随诊断方法学开发、中心实验室检测、注册报批等服务，支持不同阶段的临床研究。（艾德生物拥有60个国家产品注册经验，在临床，注册上提供帮助）。

这一块业务总体体量不大，单靶点在大几百万收入，主要通过与药企的合作建立先发优势。

C.公司的体外诊断试剂的销售数量从19年的67.7万增加到20年的160万人份，但试剂收入增幅却仅为17.97%，请问是什么原因导致的？

20年的160万人份包含了核算检测试剂100万。

D.公司的产品被集采的风险大吗？

暂时风险不大，前面已经回答。

提问 6

肿瘤病症的检测治疗处于景气周期，现在pd-1面临政策限制，会传导到pcr检测方面吗？

长期来看面临医保改革，更多竞争对手介入，公司的器械和试剂盒如何保持竞争优势，毛利率和市场如何保证？

公司的核心竞争力到底是什么？

回答：

1.没明白你的意思，PD-1是免疫治疗产品，公司暂无对应的检测试剂。  公司与恒瑞PD-L1的伴随诊断产品在注册阶段，PD-1产品的降价而销量增加反而带动其伴随诊断。（基因检测明确哪些患者对PD-1或者PD-L1的响应）

未来靶向药的降价有利于用药前的临床伴随诊断。

2. 公司的竞争优势通过产品的迭代与升级，公司pCR产品在特异性和灵敏性秒杀竞争对手（Super-ARMS专利的保护）

公司的核心竞争力是综合的：研发，产品的技术优势，销售，先发优势，口碑等等。

提问 7

目前公司的主要竞争对手有哪些？癌症筛选公司的竞争力如何？

回答：

目前公司主要竞争对手

PCR平台：罗氏，凯杰

NGS平台：诺禾致源、燃石医学、世和医疗、泛生子

公司刚开始积极布局肿瘤早测领域，现在还无法判断竞争力。

 畅青松®（SDC2肠癌甲基化产品）已于2021年1月获批上市，结合可用于乳腺癌、卵巢癌遗传风险评估的产品维汝健®（BRCA1/2基因），肿瘤早测的商业化运营有望快速落地

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