期货7月20日晨间策略
发布时间：2021-7-20 08:58阅读：236
问一问
【原油】
隔夜油价暴跌，从盘中节奏上来看与欧美股市波动较为吻合，或主要受Delta变异株蔓延带来的避险情绪升温影响。供需面上看，全年利好密集期已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，多头资金愈发谨慎符合预期，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，目前仍处寻找震荡区间下沿阶段，主要关注宏观情绪及海外疫情进展。
【贵金属】周一全球股市及大宗商品普遍下跌，冠状病毒delta变种在各地蔓延给经济复苏带来阻力，部分地区重启防疫措施。美元和美债收益率继续分化，美元刷新近三个月以来新高而美债收益率则跌破1.2%压制实际利率支撑金价。尽管多位美联储官员表达鹰派言论，但美联储主席鲍威尔仍保持谨慎，上周连续出席活动并维持偏鸽立场。国际金价在1750美元到1916美元区间的50%回撤位1833美元受到阻力后趋于震荡，关注1800美元支撑。白银跌破近期震荡区间下沿创近三个月以来新低，下方空间打开后将继续寻找支撑。
【铜】隔夜铜价重挫至六万八之下，市场重新为宏观层面的担忧主导。美债收益率跌至五个月新低，市场担忧美国经济的可持续性。隔夜美股大跌，原油重挫，美元走强，外围压力还是令铜价难以独善其身。美财长称对华关税损害投资者利益，美政府开始从多方面缓解其通胀压力。现货方面，现货周一升水近四百元，持货商挺价，下游维持刚需。进口贸易升水持续抬升，保税区库存开始下滑，国内冶炼厂检修，精铜替代废铜效应，国内持续去库，进口盈利窗口打开。技术上看，铜价下破前期主要波动区间，下方支撑在lme的8800美元。
【铝】隔夜全球金融市场普跌，沪铝回落至万九附近。全国多地出现电荒，云南执行限电25%，近百万吨停产产能复产推迟。内蒙古、广西也有限电消息。周一铝锭库存小幅下降0.3万吨，巩义受下游限电影响出现累库。关注近期第二批抛储是否有量的变化。淡季供应频受扰动，沪铝沿上升通道震荡运行，通道上沿附近沽空盈亏比显现，暂观望等待机会。
【锌】隔夜伦锌收低，沪锌增仓在2.24万震荡。市场开始讨论第二批可能放大的抛储量。周末SMM库存小增2500吨、钢联社库略微流出1000吨，预计本周国储锌锭陆续进入终端消费。尽管极低库存背景下，沪锌反复大，但仍建议延续空头方向，耐心等待锌价震荡重心的下移。
【铅】沪铅跌至1.55-1.56万，调研显示上周原生铅产量受限电影响有限，再生供应依然积极，下游蓄电池企业开工率略有好转、处在淡旺季转折中。周一钢联社库增加2200吨，关注今日现货价格调降。观望。
【镍】夜盘受原油大跌以及欧美股市暴跌影响，沪镍大幅回调。基本面看近期高镍铁价格持续走强，不锈钢高排产下对镍铁需求较强，镍铁供应偏紧，镍铁价格已涨至1350元/镍。最近硫酸镍价格亦高位运行，镍豆自溶硫酸镍经济性小幅回升，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，镍价易涨难跌，多头思路维持。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢亦大幅回调，基本面看受到不锈钢厂限产传言影响，市场情绪高涨，加上现货资源偏紧，304不锈钢现货价格持续上涨，市场氛围偏强，叠加镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨，短期价格仍有支撑。
【螺纹&热卷】供需环比均有所回升，总库存略有下滑，淡季累库压力明显缓解。随着发改委、工信部开展钢铁去产能“回头看”，安徽、甘肃等地要求今年粗钢产量不超去年，叠加河南用电紧张影响钢厂开工，供应缩减预期仍是当前市场主要驱动因素。盘面维持震荡上行态势，隔夜外围股市及原油、铜等大跌将对短期走势形成一定冲击，注意仓位控制。
【铁矿】澳巴发货环比继续下滑，此前力拓表示今年铁矿产量可能处于此前预测区间的下沿。短期供应方面对铁矿存在支撑。需求方面，铁水产量出现上升，铁矿港口成交出现改善，但由于粗钢产量压减的预期存在，目前铁水产量仍然弱于去年同期水平，钢厂也不存在大幅补库的积极性。中长期来看在限产的大趋势下，铁矿存在下行动力。但短期随着钢厂利润的反弹和供应的不及预期，矿价仍然受到支撑，预计走势以震荡为主。
【焦炭】北方地区现货首轮提降后暂稳，临汾执行百日攻坚行动对焦炭期价情绪产生一定提振。由于粗钢压减尚停留在政策启动执行阶段，除山东外高炉减产执行的并不多，因此实际上炉料的现实并不如之前大家预判的悲观。当前盘面基差修复后，仍领先现货1轮左右的跌幅，应是跟随钢价继续震荡稍有偏强的格局。
【焦煤】由于七一后煤矿生产仍未完全恢复，焦煤现货仍处于供应最紧缺状态的后段。粗钢压减预期虽然也对焦煤需求预期有拖累，但改变不了当下紧张的现实。蒙煤通关因出现阳性病例后再次暂停，整个结构性缺煤情况仍未见缓解。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格虽然贴水修复基本完成，但可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】内蒙、云南、广西因为电力问题导致合金企业限产比例有所增加。南非国内暴乱导致市场对于锰矿发运受影响有所担忧继续上升，预计价格仍有一定上涨空间。
【硅铁】宁夏遏制两高行业盲目发展专项督查组进入调查阶段，市场对于限产收严情绪有所增加。关注宁夏以及其他地区能耗双控政策是否收严。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】海外市场受北美供给偏紧支撑，累库偏慢和东亚地区进口需求稳健暂未出现转折，因而中东增产预期释放仍然难以扭转市场偏强趋势。国内除制烯烃路线外需求整体偏弱，对海外跟涨力度较为有限，内外现货价差收敛前盘面对进口货升水继续走高仍待观察。原油压力如期释放后盘面高位震荡，回调时仍可考虑低位布多远月。
【动力煤】行情判断上，6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道，一度加大了期货市场对于后市行情的担忧。但正如我们在此前周报中所述，考虑到远月合约的贴水幅度、需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间，近期动力煤期货以偏强运行为主。从我们了解的情况看目前市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，尽管拉长周期来看供应增量预期有望陆续兑现，但南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾。
【尿素】国内各地区尿素现货部分地区报价平稳，盘面平开高走，基差大幅回归。近期国内基本面依旧稳中偏强，供应增量有限，需求端复合肥开工大幅提升，厂库库存再次下降，短期震荡偏强。关注7月份国内供应增量及印标价格。
【甲醇】太仓地区现货市场价格明显上涨，成交尚可，单边出货谨慎，月内维持按需补货，基差环比稳定。甲醇成本端煤价的推升持续助力甲醇上涨，但内地和港口甲醇现货迟迟未启动，短期逢高止盈减仓。本周西北成交上涨至2130，折合华东现货2730，后期需观察内地现货能否跟进。
【沥青】隔夜国际油价大幅下跌，成本端坍塌导致沥青期货盘面走弱，但相对表现稍微抗跌些。沥青现货市场依然偏弱，但需求边际上有好转预期，且供应端炼厂降负，尤其是北方市场，现货价格趋稳，基差有望走强。在这种情况下，单边趋势可能会继续跟随原油承压，套利方面则可以考虑做多利润和正套的策略。
【聚丙烯&塑料】聚乙烯消费季节性回升的趋势不变，7月份检修仍然较多，新增产能释放暂缓，且标品进口利润窗口依然关闭，进口货源供应压力也较为有限。聚丙烯下游消费平平，不过石化检修增多，标品排产比例下降，供应压力有所缓解，价格反弹。另外，P-L价差收敛到近几年整理区间下沿有一定技术支撑，不过矛盾核心逻辑仍然延续。
【PTA】隔夜油价大跌，PTA跟随成本端大幅回调。近日受华南大型装置意外降负叠加华东新装置检修降负影响，PTA短期供应偏紧，基差走强，带动PTA在油价下跌下震荡偏强运行。PTA加工费近期有所修复，多空分歧依旧存在。7月检修装置较多，工厂合约货减量供应，下半年旺季越来越近等令近月合约依旧坚挺；但多套大型装置后期恢复后，PTA价格仍将承压，而下游已经在为旺季做准备，可能会透支旺季利好，中长线看PTA弱势难改。
【乙二醇】多套煤化工装置近期公布检修计划，叠加煤价成本支撑，导致乙二醇偏强运行基差持续走强。港口库存持续去库，短期基本面较强，但油价近日持续下跌将打击多头情绪。考虑到乙二醇进口恢复，浙江石化和湖北三宁稳定运行，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，近期多套煤化工装置恢复，马来西亚75万吨装置也有重启计划，供应增长预期将陆续兑现。因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于偏低水平，中线维持宽幅震荡。
【短纤】短纤价格被动跟随原料波动，夜盘随油价大跌而回调。近期基差缓慢走强，但利润依旧维持低位运行，部分企业处于亏损状态。当前短纤库存高位走平，下游纱线企业成品库存下降。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一；上周中国轮胎开工率大幅回升，厂家出货一般；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。夜盘外部环境突然恶化，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格继续上涨，下游需求一般，原料按需采购；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格上涨。夜盘外部环境突然恶化，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】美豆优良率环比有所回升，阿根廷新的生物柴油法律预计打压豆油需求。豆棕油上半年在宏观流动性好+国外市场油脂油料谷物供需面好的情况下形成的高点，目前作为区间上沿目前仍有效，不建议去进行追高。总体建议宽幅震荡的思路对待。短期观察区间上沿的博弈情况。
【豆粕】隔夜，CBOT大豆期货回调，美国天气模型预报少于，但是欧洲天气模型预报爱荷华下周有雨。昨日国内豆粕基差成交量12.8万吨，较前一日有所好转，成交主要集中在南方区域。单边市场目前天气主导，持续关注天气变化。
【生猪】四川爆发非瘟，但恐慌性抛售有所缓解，全国报价整体稳定。7月集团计划出栏预计环比下滑约10%，出栏量下滑明显。随着6月底半年计划的完成，7月初集团出栏压力将较为轻松，支撑猪价。行业去库当前价位下已经基本结束。受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年7月需求/出肉比较6月上行，7月价格中枢预计微涨，但受到非瘟影响，7月现货价格不容乐观。建议期货仓位紧跟现货趋势，09短空；远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓。
【鸡蛋】鸡蛋期价近弱远强，现货价格小幅走强，近月合约升水走弱。老鸡淘汰缓慢，同时3-4-5月补栏鸡苗将逐步开产，预计在产蛋鸡存栏面临小幅增加。远月合约受补栏情绪低迷影响有支撑。
【菜粕&菜油】外盘油籽受到原油下跌与新冠疫情状况的影响，出现普遍性下跌。基本面上看，热穹顶影响最大的阶段已经度过了，当前的最高气温仍然是高于历史正常状态的，热穹顶的影响还在发挥作用。7月中旬这样比较关键的鼓粒期菜籽遭遇高温，优良率即使略有抬升，也很难抬升至近几年的同期水平，单产和产量预估下调在所难免，但高价反应较为充分，继续攀升的动力或不足。国内菜系方面相较外盘仍较弱，因此需要警惕外盘菜籽到达高位后波动加大下国内菜系短期回落的概率。
【玉米】三方资金压力骤紧，回款压力下，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求受养殖企业降本增效，行业降体重、去库影响还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，关注重点转向贸易库存出清是否崩盘。玉米09空单继续持有。
【纸浆】纸浆期价夜盘大跌，此前我们提到下游原纸价格仍在继续回落，需求以刚需补库为主，预计纸浆反弹空间有限。夜盘开启跌势后，预计反弹局面告一段落，价格以回调为主。
【股指】短期来看，随着强势品种原油的补跌，宏观交易上“再通胀交易”有所降温，且随着海外市场定价增长阶段性筑顶等因素，波动有所放大，因此外部流动性对于指数仍然构成压制，不过随着国内政策转向稳定内部流动性后，国内股指面临的流动性环境有一定的政策对冲，因此短期跟随外围承压，但中期以沪深300为观察视角回调幅度有限，适合在外围的扰动下逢低布局，IH/IC比价从流畅下行到震荡下行转换。
【国债】现券期货整体未脱震荡态势，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率窄幅波动，短券表现略好。美元创近三个月新高，注意外部条件变化潜在对国内市场的紧缩效应。短期，国债市场震荡运行。
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隔夜油价暴跌，从盘中节奏上来看与欧美股市波动较为吻合，或主要受Delta变异株蔓延带来的避险情绪升温影响。供需面上看，全年利好密集期已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，多头资金愈发谨慎符合预期，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，目前仍处寻找震荡区间下沿阶段，主要关注宏观情绪及海外疫情进展。
【贵金属】周一全球股市及大宗商品普遍下跌，冠状病毒delta变种在各地蔓延给经济复苏带来阻力，部分地区重启防疫措施。美元和美债收益率继续分化，美元刷新近三个月以来新高而美债收益率则跌破1.2%压制实际利率支撑金价。尽管多位美联储官员表达鹰派言论，但美联储主席鲍威尔仍保持谨慎，上周连续出席活动并维持偏鸽立场。国际金价在1750美元到1916美元区间的50%回撤位1833美元受到阻力后趋于震荡，关注1800美元支撑。白银跌破近期震荡区间下沿创近三个月以来新低，下方空间打开后将继续寻找支撑。
【铜】隔夜铜价重挫至六万八之下，市场重新为宏观层面的担忧主导。美债收益率跌至五个月新低，市场担忧美国经济的可持续性。隔夜美股大跌，原油重挫，美元走强，外围压力还是令铜价难以独善其身。美财长称对华关税损害投资者利益，美政府开始从多方面缓解其通胀压力。现货方面，现货周一升水近四百元，持货商挺价，下游维持刚需。进口贸易升水持续抬升，保税区库存开始下滑，国内冶炼厂检修，精铜替代废铜效应，国内持续去库，进口盈利窗口打开。技术上看，铜价下破前期主要波动区间，下方支撑在lme的8800美元。
【铝】隔夜全球金融市场普跌，沪铝回落至万九附近。全国多地出现电荒，云南执行限电25%，近百万吨停产产能复产推迟。内蒙古、广西也有限电消息。周一铝锭库存小幅下降0.3万吨，巩义受下游限电影响出现累库。关注近期第二批抛储是否有量的变化。淡季供应频受扰动，沪铝沿上升通道震荡运行，通道上沿附近沽空盈亏比显现，暂观望等待机会。
【锌】隔夜伦锌收低，沪锌增仓在2.24万震荡。市场开始讨论第二批可能放大的抛储量。周末SMM库存小增2500吨、钢联社库略微流出1000吨，预计本周国储锌锭陆续进入终端消费。尽管极低库存背景下，沪锌反复大，但仍建议延续空头方向，耐心等待锌价震荡重心的下移。
【铅】沪铅跌至1.55-1.56万，调研显示上周原生铅产量受限电影响有限，再生供应依然积极，下游蓄电池企业开工率略有好转、处在淡旺季转折中。周一钢联社库增加2200吨，关注今日现货价格调降。观望。
【镍】夜盘受原油大跌以及欧美股市暴跌影响，沪镍大幅回调。基本面看近期高镍铁价格持续走强，不锈钢高排产下对镍铁需求较强，镍铁供应偏紧，镍铁价格已涨至1350元/镍。最近硫酸镍价格亦高位运行，镍豆自溶硫酸镍经济性小幅回升，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，镍价易涨难跌，多头思路维持。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢亦大幅回调，基本面看受到不锈钢厂限产传言影响，市场情绪高涨，加上现货资源偏紧，304不锈钢现货价格持续上涨，市场氛围偏强，叠加镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨，短期价格仍有支撑。
【螺纹&热卷】供需环比均有所回升，总库存略有下滑，淡季累库压力明显缓解。随着发改委、工信部开展钢铁去产能“回头看”，安徽、甘肃等地要求今年粗钢产量不超去年，叠加河南用电紧张影响钢厂开工，供应缩减预期仍是当前市场主要驱动因素。盘面维持震荡上行态势，隔夜外围股市及原油、铜等大跌将对短期走势形成一定冲击，注意仓位控制。
【铁矿】澳巴发货环比继续下滑，此前力拓表示今年铁矿产量可能处于此前预测区间的下沿。短期供应方面对铁矿存在支撑。需求方面，铁水产量出现上升，铁矿港口成交出现改善，但由于粗钢产量压减的预期存在，目前铁水产量仍然弱于去年同期水平，钢厂也不存在大幅补库的积极性。中长期来看在限产的大趋势下，铁矿存在下行动力。但短期随着钢厂利润的反弹和供应的不及预期，矿价仍然受到支撑，预计走势以震荡为主。
【焦炭】北方地区现货首轮提降后暂稳，临汾执行百日攻坚行动对焦炭期价情绪产生一定提振。由于粗钢压减尚停留在政策启动执行阶段，除山东外高炉减产执行的并不多，因此实际上炉料的现实并不如之前大家预判的悲观。当前盘面基差修复后，仍领先现货1轮左右的跌幅，应是跟随钢价继续震荡稍有偏强的格局。
【焦煤】由于七一后煤矿生产仍未完全恢复，焦煤现货仍处于供应最紧缺状态的后段。粗钢压减预期虽然也对焦煤需求预期有拖累，但改变不了当下紧张的现实。蒙煤通关因出现阳性病例后再次暂停，整个结构性缺煤情况仍未见缓解。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格虽然贴水修复基本完成，但可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】内蒙、云南、广西因为电力问题导致合金企业限产比例有所增加。南非国内暴乱导致市场对于锰矿发运受影响有所担忧继续上升，预计价格仍有一定上涨空间。
【硅铁】宁夏遏制两高行业盲目发展专项督查组进入调查阶段，市场对于限产收严情绪有所增加。关注宁夏以及其他地区能耗双控政策是否收严。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】海外市场受北美供给偏紧支撑，累库偏慢和东亚地区进口需求稳健暂未出现转折，因而中东增产预期释放仍然难以扭转市场偏强趋势。国内除制烯烃路线外需求整体偏弱，对海外跟涨力度较为有限，内外现货价差收敛前盘面对进口货升水继续走高仍待观察。原油压力如期释放后盘面高位震荡，回调时仍可考虑低位布多远月。
【动力煤】行情判断上，6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道，一度加大了期货市场对于后市行情的担忧。但正如我们在此前周报中所述，考虑到远月合约的贴水幅度、需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间，近期动力煤期货以偏强运行为主。从我们了解的情况看目前市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，尽管拉长周期来看供应增量预期有望陆续兑现，但南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾。
【尿素】国内各地区尿素现货部分地区报价平稳，盘面平开高走，基差大幅回归。近期国内基本面依旧稳中偏强，供应增量有限，需求端复合肥开工大幅提升，厂库库存再次下降，短期震荡偏强。关注7月份国内供应增量及印标价格。
【甲醇】太仓地区现货市场价格明显上涨，成交尚可，单边出货谨慎，月内维持按需补货，基差环比稳定。甲醇成本端煤价的推升持续助力甲醇上涨，但内地和港口甲醇现货迟迟未启动，短期逢高止盈减仓。本周西北成交上涨至2130，折合华东现货2730，后期需观察内地现货能否跟进。
【沥青】隔夜国际油价大幅下跌，成本端坍塌导致沥青期货盘面走弱，但相对表现稍微抗跌些。沥青现货市场依然偏弱，但需求边际上有好转预期，且供应端炼厂降负，尤其是北方市场，现货价格趋稳，基差有望走强。在这种情况下，单边趋势可能会继续跟随原油承压，套利方面则可以考虑做多利润和正套的策略。
【聚丙烯&塑料】聚乙烯消费季节性回升的趋势不变，7月份检修仍然较多，新增产能释放暂缓，且标品进口利润窗口依然关闭，进口货源供应压力也较为有限。聚丙烯下游消费平平，不过石化检修增多，标品排产比例下降，供应压力有所缓解，价格反弹。另外，P-L价差收敛到近几年整理区间下沿有一定技术支撑，不过矛盾核心逻辑仍然延续。
【PTA】隔夜油价大跌，PTA跟随成本端大幅回调。近日受华南大型装置意外降负叠加华东新装置检修降负影响，PTA短期供应偏紧，基差走强，带动PTA在油价下跌下震荡偏强运行。PTA加工费近期有所修复，多空分歧依旧存在。7月检修装置较多，工厂合约货减量供应，下半年旺季越来越近等令近月合约依旧坚挺；但多套大型装置后期恢复后，PTA价格仍将承压，而下游已经在为旺季做准备，可能会透支旺季利好，中长线看PTA弱势难改。
【乙二醇】多套煤化工装置近期公布检修计划，叠加煤价成本支撑，导致乙二醇偏强运行基差持续走强。港口库存持续去库，短期基本面较强，但油价近日持续下跌将打击多头情绪。考虑到乙二醇进口恢复，浙江石化和湖北三宁稳定运行，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，近期多套煤化工装置恢复，马来西亚75万吨装置也有重启计划，供应增长预期将陆续兑现。因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于偏低水平，中线维持宽幅震荡。
【短纤】短纤价格被动跟随原料波动，夜盘随油价大跌而回调。近期基差缓慢走强，但利润依旧维持低位运行，部分企业处于亏损状态。当前短纤库存高位走平，下游纱线企业成品库存下降。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一；上周中国轮胎开工率大幅回升，厂家出货一般；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。夜盘外部环境突然恶化，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格继续上涨，下游需求一般，原料按需采购；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格上涨。夜盘外部环境突然恶化，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】美豆优良率环比有所回升，阿根廷新的生物柴油法律预计打压豆油需求。豆棕油上半年在宏观流动性好+国外市场油脂油料谷物供需面好的情况下形成的高点，目前作为区间上沿目前仍有效，不建议去进行追高。总体建议宽幅震荡的思路对待。短期观察区间上沿的博弈情况。
【豆粕】隔夜，CBOT大豆期货回调，美国天气模型预报少于，但是欧洲天气模型预报爱荷华下周有雨。昨日国内豆粕基差成交量12.8万吨，较前一日有所好转，成交主要集中在南方区域。单边市场目前天气主导，持续关注天气变化。
【生猪】四川爆发非瘟，但恐慌性抛售有所缓解，全国报价整体稳定。7月集团计划出栏预计环比下滑约10%，出栏量下滑明显。随着6月底半年计划的完成，7月初集团出栏压力将较为轻松，支撑猪价。行业去库当前价位下已经基本结束。受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年7月需求/出肉比较6月上行，7月价格中枢预计微涨，但受到非瘟影响，7月现货价格不容乐观。建议期货仓位紧跟现货趋势，09短空；远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓。
【鸡蛋】鸡蛋期价近弱远强，现货价格小幅走强，近月合约升水走弱。老鸡淘汰缓慢，同时3-4-5月补栏鸡苗将逐步开产，预计在产蛋鸡存栏面临小幅增加。远月合约受补栏情绪低迷影响有支撑。
【菜粕&菜油】外盘油籽受到原油下跌与新冠疫情状况的影响，出现普遍性下跌。基本面上看，热穹顶影响最大的阶段已经度过了，当前的最高气温仍然是高于历史正常状态的，热穹顶的影响还在发挥作用。7月中旬这样比较关键的鼓粒期菜籽遭遇高温，优良率即使略有抬升，也很难抬升至近几年的同期水平，单产和产量预估下调在所难免，但高价反应较为充分，继续攀升的动力或不足。国内菜系方面相较外盘仍较弱，因此需要警惕外盘菜籽到达高位后波动加大下国内菜系短期回落的概率。
【玉米】三方资金压力骤紧，回款压力下，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求受养殖企业降本增效，行业降体重、去库影响还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，关注重点转向贸易库存出清是否崩盘。玉米09空单继续持有。
【纸浆】纸浆期价夜盘大跌，此前我们提到下游原纸价格仍在继续回落，需求以刚需补库为主，预计纸浆反弹空间有限。夜盘开启跌势后，预计反弹局面告一段落，价格以回调为主。
【股指】短期来看，随着强势品种原油的补跌，宏观交易上“再通胀交易”有所降温，且随着海外市场定价增长阶段性筑顶等因素，波动有所放大，因此外部流动性对于指数仍然构成压制，不过随着国内政策转向稳定内部流动性后，国内股指面临的流动性环境有一定的政策对冲，因此短期跟随外围承压，但中期以沪深300为观察视角回调幅度有限，适合在外围的扰动下逢低布局，IH/IC比价从流畅下行到震荡下行转换。
【国债】现券期货整体未脱震荡态势，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率窄幅波动，短券表现略好。美元创近三个月新高，注意外部条件变化潜在对国内市场的紧缩效应。短期，国债市场震荡运行。
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