期货4月20日晨间策略
发布时间：2022-4-20 09:48阅读：158
问一问
【原油】
隔夜油价收跌，基本面驱动相对有限的背景下，美债收益率走高、美元走强使得避险情绪升温。近期有一定迹象显示俄罗斯原油出口受阻或远不及预期，但主要贸易商及银行谨慎参与俄油的情况并未改变，供应端炒作空间相对有限，维持高位震荡判断。
【贵金属】隔夜贵金属回落。美联储官员持续确认鹰派观点，美元和美债收益率攀升，实际利率转正对贵金属形成压制。不过屡创新高通胀以及俄乌战争再现恶化迹象给与贵金属支撑。多重因素造成双向影响的情况下，贵金属或维持震荡趋势。
【铜】隔夜铜价高位回落，市场交投一般。乌克兰军方称俄罗斯军队在顿巴斯地区的接触线发起全面进攻。IMF大幅下调全球经济增长预期，预计通胀更持久。国内现货升水有所回落，但库存不足仍是支撑。技术上看，铜价处于整理，等待明朗。
【铝】隔夜沪铝小幅回落。周初库存数据显示上周铝锭铝棒库存下降超过4万吨，出库量明显增加。上海计划推进复工复产，华东封控逐步缓解后消费有弹性，沪铝仍有反弹空间，短期震荡等待驱动。
【锌】隔夜伦锌收回跌幅，LME0-3月升水在60美元上方。国内现锌报28740元/吨，超过上周冲高时的现货价格。市场等待3、4月份出口量，同时也在期待疫情企稳后由基建带动的消费，但从1-2月表观供应降幅及社库趋势看，国内消费有不及预期的可能。锌价高位波动，注意冲高回落风险。
【铅】伦铅震荡走平，沪铅收回部分跌幅。昨日原再生铅现货报价持平在15475、15225元/吨，废料报价占比仍高。铅市供求两淡，等待出口数据及社库指引。观望。
【镍】隔夜沪镍高位震荡，国内现货资源依旧偏紧，刚需采购下，纯镍开始去库。目前镍下游需求疲弱，但后期疫情结束之后，下游消费可能会有改善。镍整体继续维持供需双弱的局势，需求的疲软使得镍价上方承压，供给的偏紧给予镍价较强的支撑。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格在2万以上震荡。镍铁价格表现坚挺，铬铁价格亦维持高位，304不锈钢成本重心上移。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，库存累积，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。
【螺纹&热卷】受疫情影响，终端需求疲弱，钢厂复产缓慢，库存基本走平，厂库压力增大。一季度数据显示经济开局平稳，上海等地疫情加大二季度下行压力，政策稳增长预期依然较强。发改委表示今年将继续压减粗钢产量，确保同比下降，供应受约束改善吨钢利润，成本支撑有所下移。强预期、弱现实背景下，盘面短期仍有反复，关注疫情控制情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端短期澳洲港口检修减少，巴西降雨影响减弱，海外发货增加，国内到港企稳回升，港口库存继续去化。需求端上周铁水产量继续反弹，不过在疫情影响下短期铁水产量继续恢复的空间有限。发改委表示今年粗钢产量继续同比下降，不利于后期铁矿需求。目前铁矿在需求层面仍然存在补库支撑，但在终端现实需求疲软和粗钢压减的政策影响下，铁矿整体走势将偏弱。
【焦炭】高炉缓慢复产，钢厂原料库存偏低，采购积极性较高，运输受阻到货欠佳。山西、内蒙等地疫情影响焦企开工，叠加原料煤偏紧，供应有所回落。供需依然偏紧，现货开启第六轮提涨，由于终端需求疲弱、吨钢利润持续下滑，钢厂对原料提涨抵触情绪增强。发改委提出今年继续压减粗钢产量，市场乐观情绪降温，盘面短期相对承压。
【焦煤】疫情导致煤矿发运受阻，产地库存压力增大，开工有所下滑。焦企库存已降至低位，补库诉求较强，物流不畅到货依然欠佳。蒙煤通关维持低位，不过近几日环比逐渐回升，海运煤价格有所反弹。今年继续压减粗钢产量对原料整体构成压力，盘面短期相对承压。
【燃料油】低硫燃料油裂解价差延续跟随海外柴油裂解价差波动，主要关注欧洲对俄罗斯石油禁运政策的发展，另一方面，俄罗斯燃料油出口情况或对全球高硫燃料油市场形成明显扰动，高硫裂解价差相对受益，现货升水维持强势。在此背景下高低硫裂解价差均有支撑，高低硫价差或继续跟随原油高位震荡。
【动力煤】二季度淡季累库预期在国内疫情影响下提前得到兑现。上周四大秦线发生溜逸脱线事故，致使大秦线检修增加15天并提前至4月15日至5月20日，15-18日北港日均铁路调入量较正常水平回落70万吨左右（35.7%）。北港交易情绪短期受到提振，加之逆周期调节及上海复工复产序幕开启带来的需求端改善预期，近期动力煤期现货震荡偏强，但上行空间亦有限。
【尿素】国内各地区尿素现货价格波动不大，期货震荡偏弱，基差较强。短期下游阶段性补库后成交有所减弱，后期新增需求量有限，现货压力将逐级增大。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡偏弱，有货者报盘上推，但需求不济，实盘成交平平，基差环比稳定。西北地区甲醇成交环比走高，传统下游补库意愿较强；港口MTO降负荷运行，华东地区现货及基差小幅转弱。短期调整后仍有上冲空间。
【沥青】隔夜国际油价大幅回落，对沥青期货盘面支撑减弱，沥青期货盘面大幅下跌。近期沥青基本面无太大变化，依然处于供需双弱格局中，产量偏低下依然没有看到持续去库的迹象。在自身没有明显驱动下，预计后期主要还是跟随原油而波动。
【苯乙烯】苯乙烯当前库存水平处于五年中位数附近，短期的压力来自于国内公共卫生事情导致的跨区域汽运不畅，物流效率下降。上游原料生产企业与下游产成品工厂的库存均在累积，对企业资金周转和库容均形成压力。需求端明显减弱，叠加下游部分品种处于亏损状态，补库意愿偏弱，主港库存也开始累积。全渠道被动累库，压制了苯乙烯利润修复的空间，短期可做空配，中期关注物流和生产恢复后的加工差修复机会。单边上注意原油端带来的风险。
【聚丙烯&塑料】两市冲高回落。目前疫情区域多集中在聚烯烃产销集中区域，全国各地区运输受限，出入库较为困难。聚丙烯方面，前期投产的浙石化三、四线和镇海炼化三线等装置已经量产，不过目前检修仍然较多，整体供应压力不大。需求方面支撑有限，刚需采购为主受疫情影响；聚乙烯方面，虽检修装置偏多，供应有所减少，然下游需求较为一般，拿货力度偏弱，随着天气逐渐转暖，地膜的生产需求逐渐进入淡季，下游整体订单跟进都比较有限。价格呈震荡整理格局。
【PTA】短期物流影响下，终端开工率持续下滑，聚酯负荷降至80%以下，需求明显减弱，市场心态偏差。PTA供需双降，加工差略有下滑，价格被动跟随油价走势，夜盘油价下跌带动PTA走弱。中期看，物流恢复及下游复工可能会带来阶段性提振。
【乙二醇】物流受阻，EO回切EG，消费继续萎缩，短期港口发货受阻，下游工厂消耗原料，存在补库需求。后市，进口和煤制产出有下降预期，如果物流及消费恢复，下游集中补库带来阶段性估值修复的可能；从中长线供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，难有太乐观的预期。
【短纤】国内公共卫生事件及油价剧烈波动对产业链形成负反馈，低利润下，短纤开工降至低位。近期下游存在备货需求，短纤价格得到支撑，关注利润的修复空间。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌，东南亚天然橡胶供应端将由低产期进入增产期，越南和泰国东北部陆续开割；上周中国轮胎开工率小幅回升，长三角汽车等企业逐渐复工，下游需求有望修复。NR期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格持稳，云南产区普遍开割，降雨天气频频，胶水收购价持稳，海南产区零星试割，预计4月底正式开割。市场观望情绪较浓，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】昨日沙河产销一般，车辆紧张局面有所缓解，部分厂家价格上调，深加工原片库存低，开工较低。上周华中地区去库较好，西南地区去库，其他地区累库，整体依然呈现累库状态。预计随着物流运输逐步缓解后，下游存在补库需求，或将迎来库存拐点。关注后续加工订单情况和库存拐点，短期依然累库，期价或区间震荡运行为主。
【纯碱】上周国内纯碱库存140.81万吨，环比增加0.83万吨，库存整体变化不大，社会库存呈现增加趋势。重碱下游玻璃厂刚性生产，疫情封控期间纯碱原料库存消耗，部分处于较低水平，存在补库需求。4月18日，湖北双环和安徽红四方装置检修。对于部分企业订单了解，订单环比稳中有涨。4月8日点火一条1200的光伏线，4月18日，河南安彩焦作光伏玻璃线800吨窑炉点火成功，光伏需求呈继续增加态势，浮法玻璃运输有望得到改善，或存在补库需求。目前玻璃继续累库，建议待玻璃库存拐头，可继续低位关注纯碱多单。
【棕榈油&豆油】美豆上涨，需求强劲。随着国内油脂的上周的以及本周拉升，棕油5月船期进口货倒挂幅度在缩小。要注意进口利润的变化。如果进口倒挂继续缩小，进口窗口打开，要防范估值修复。棕油方面一方面进入季节性增产周期，另外还有乌克兰葵油在国际市场的缺失，我们担心棕油的需求也没有那么悲观，如果需求没有那么悲观的话，就要警惕马来西亚棕油库存累库进度还是十分缓慢。在大豆和棕油库存没有顺利重建之前，建议豆油棕油逢低买的思路。
【豆粕】隔夜，美豆单边价格冲高回落，07合约最终收盘1692美分/蒲式耳。小麦优良率较差，玉米、大豆种植进度较慢，农产品价格偏强。国内昨日豆粕成交6.8万吨，现货基差下跌迅速，成交量一般。进入4月下旬，维持单边偏强，价差偏弱的预期。
【生猪】受期货带动现货跟随快速拉涨，短期情绪面回暖。但45月出栏压力较大，预计现货反弹空间相对有限。远月价格存在反弹基础，当前已到达较高位置，建议养殖企业关注逢高套保机会。
【鸡蛋】现货价格持续偏强运行，未来需重点关注新冠疫情发展和鸡蛋需求。从上年鸡苗补栏和淘汰量推算，后期产蛋鸡存栏依然存在继续恢复的预期。远期供应整体走向供需偏宽松预期。接下来还是要看4月及5月补栏旺季的实际情况。由于高蛋价，当前鸡蛋盈利尚可。若后期蛋价受疫情影响消费价格走低，补栏积极性或受抑制，从而影响9月预期。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽涨跌互现，夜盘菜系品种小幅下跌。菜粕整体潜在供给量不及去年同期的一半水平，同时出口国自身供给偏紧无法保障二三季度的出口，此前曾反复论证加籽旧作在9月之前将保持十分紧张的状况，这将从加籽锐减的库存数据中得到印证，旧作供给紧张引致出口与压榨下滑，缺口只能靠坚挺的菜籽价格和替代油籽来弥补。澳大利亚菜籽主要出口至欧盟，加籽引发的菜籽供应问题，或在乌克兰菜籽播种期加剧，油世界预计乌菜籽产量下降，产量、出口均限制了乌菜籽、葵花籽补充全球油籽市场的能力。菜粕面临二三季度的消费季节性，但需看到豆菜粕单位蛋白价差处于偏低水平将抑制菜粕的部分消费，策略上预计菜粕保持偏强走势并使得豆菜粕价差处于偏低水平。
【棉花】昨天美棉大幅下挫，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至4月17日当周，美国棉花种植率为10%，此前一周为7%，去年同期为11%，五年均值为9%。昨天国内棉花现货整体交投偏淡，部分低价一口价资源成交较好，国内下游需求仍偏疲弱，叠加疫情影响，需求更加低迷，下游开工回落，棉纱库存环比不断上升，库存压力大。内外棉价差仍大幅倒挂，再加上郑棉仍是贴水状态，虽然近期棉花现货偏弱，但期货仍维持区间震荡走势。中期郑棉仍维持区间震荡的观点。
【白糖】隔夜美糖回落，主力合约下跌2.62%至19.73美分/磅。消息方面，截至 2022年4月15日，印度累计产糖3299.1万吨，同比增加380.9 万吨；到目前为止，已签约的食糖出口合同约为800万吨，本榨季已实际运输出口的食糖为571.7万吨，而上年同期实际出口量仅为318.5万吨。国内方面，2022年3月我国进口食糖12万吨，同比减少7.7万吨，降幅39.09%。21/22榨季截至3月，我国累计进口食糖276.65万吨，同比减少97.72万吨，降幅达26.10%。进口虽然同比下降，但依然处于历史较高水平。昨日郑糖冲高回落，6088一线冲关失败，短期郑糖可能面临回调。
【股指】近期俄乌局势的焦灼让能源和农产品出现了一定的反弹，商品市场的韧性仍然较为明显，在这个过程中美联储仍然以鹰派姿态引导市场，从隔夜来看，美债收益率的快速上升超过了通胀预期，美债实际收益率的抬升使得黄金有所回落，原油亦有所回落，美股有一定反弹，可以理解为市场对于美国管理通胀信心出现了一定的修复。国内上周的货币政策在力度上不达预期，表明“类滞胀”的环境使得稳增长只能循序渐进，整体的流动性环境修复尚有限。货币政策力度的不及预期和近期商品的强势带动了昨日金融地产的回调和周期板块的强势，IC相对偏强。未来几周，在国内政策的主动作为下，主要关注国内疏导供应链以及在复工复产方面的推动，整体指数仍以夯实底部为主，等待驱动更明朗的修复。
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隔夜油价收跌，基本面驱动相对有限的背景下，美债收益率走高、美元走强使得避险情绪升温。近期有一定迹象显示俄罗斯原油出口受阻或远不及预期，但主要贸易商及银行谨慎参与俄油的情况并未改变，供应端炒作空间相对有限，维持高位震荡判断。
【贵金属】隔夜贵金属回落。美联储官员持续确认鹰派观点，美元和美债收益率攀升，实际利率转正对贵金属形成压制。不过屡创新高通胀以及俄乌战争再现恶化迹象给与贵金属支撑。多重因素造成双向影响的情况下，贵金属或维持震荡趋势。
【铜】隔夜铜价高位回落，市场交投一般。乌克兰军方称俄罗斯军队在顿巴斯地区的接触线发起全面进攻。IMF大幅下调全球经济增长预期，预计通胀更持久。国内现货升水有所回落，但库存不足仍是支撑。技术上看，铜价处于整理，等待明朗。
【铝】隔夜沪铝小幅回落。周初库存数据显示上周铝锭铝棒库存下降超过4万吨，出库量明显增加。上海计划推进复工复产，华东封控逐步缓解后消费有弹性，沪铝仍有反弹空间，短期震荡等待驱动。
【锌】隔夜伦锌收回跌幅，LME0-3月升水在60美元上方。国内现锌报28740元/吨，超过上周冲高时的现货价格。市场等待3、4月份出口量，同时也在期待疫情企稳后由基建带动的消费，但从1-2月表观供应降幅及社库趋势看，国内消费有不及预期的可能。锌价高位波动，注意冲高回落风险。
【铅】伦铅震荡走平，沪铅收回部分跌幅。昨日原再生铅现货报价持平在15475、15225元/吨，废料报价占比仍高。铅市供求两淡，等待出口数据及社库指引。观望。
【镍】隔夜沪镍高位震荡，国内现货资源依旧偏紧，刚需采购下，纯镍开始去库。目前镍下游需求疲弱，但后期疫情结束之后，下游消费可能会有改善。镍整体继续维持供需双弱的局势，需求的疲软使得镍价上方承压，供给的偏紧给予镍价较强的支撑。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格在2万以上震荡。镍铁价格表现坚挺，铬铁价格亦维持高位，304不锈钢成本重心上移。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，库存累积，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。
【螺纹&热卷】受疫情影响，终端需求疲弱，钢厂复产缓慢，库存基本走平，厂库压力增大。一季度数据显示经济开局平稳，上海等地疫情加大二季度下行压力，政策稳增长预期依然较强。发改委表示今年将继续压减粗钢产量，确保同比下降，供应受约束改善吨钢利润，成本支撑有所下移。强预期、弱现实背景下，盘面短期仍有反复，关注疫情控制情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端短期澳洲港口检修减少，巴西降雨影响减弱，海外发货增加，国内到港企稳回升，港口库存继续去化。需求端上周铁水产量继续反弹，不过在疫情影响下短期铁水产量继续恢复的空间有限。发改委表示今年粗钢产量继续同比下降，不利于后期铁矿需求。目前铁矿在需求层面仍然存在补库支撑，但在终端现实需求疲软和粗钢压减的政策影响下，铁矿整体走势将偏弱。
【焦炭】高炉缓慢复产，钢厂原料库存偏低，采购积极性较高，运输受阻到货欠佳。山西、内蒙等地疫情影响焦企开工，叠加原料煤偏紧，供应有所回落。供需依然偏紧，现货开启第六轮提涨，由于终端需求疲弱、吨钢利润持续下滑，钢厂对原料提涨抵触情绪增强。发改委提出今年继续压减粗钢产量，市场乐观情绪降温，盘面短期相对承压。
【焦煤】疫情导致煤矿发运受阻，产地库存压力增大，开工有所下滑。焦企库存已降至低位，补库诉求较强，物流不畅到货依然欠佳。蒙煤通关维持低位，不过近几日环比逐渐回升，海运煤价格有所反弹。今年继续压减粗钢产量对原料整体构成压力，盘面短期相对承压。
【燃料油】低硫燃料油裂解价差延续跟随海外柴油裂解价差波动，主要关注欧洲对俄罗斯石油禁运政策的发展，另一方面，俄罗斯燃料油出口情况或对全球高硫燃料油市场形成明显扰动，高硫裂解价差相对受益，现货升水维持强势。在此背景下高低硫裂解价差均有支撑，高低硫价差或继续跟随原油高位震荡。
【动力煤】二季度淡季累库预期在国内疫情影响下提前得到兑现。上周四大秦线发生溜逸脱线事故，致使大秦线检修增加15天并提前至4月15日至5月20日，15-18日北港日均铁路调入量较正常水平回落70万吨左右（35.7%）。北港交易情绪短期受到提振，加之逆周期调节及上海复工复产序幕开启带来的需求端改善预期，近期动力煤期现货震荡偏强，但上行空间亦有限。
【尿素】国内各地区尿素现货价格波动不大，期货震荡偏弱，基差较强。短期下游阶段性补库后成交有所减弱，后期新增需求量有限，现货压力将逐级增大。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡偏弱，有货者报盘上推，但需求不济，实盘成交平平，基差环比稳定。西北地区甲醇成交环比走高，传统下游补库意愿较强；港口MTO降负荷运行，华东地区现货及基差小幅转弱。短期调整后仍有上冲空间。
【沥青】隔夜国际油价大幅回落，对沥青期货盘面支撑减弱，沥青期货盘面大幅下跌。近期沥青基本面无太大变化，依然处于供需双弱格局中，产量偏低下依然没有看到持续去库的迹象。在自身没有明显驱动下，预计后期主要还是跟随原油而波动。
【苯乙烯】苯乙烯当前库存水平处于五年中位数附近，短期的压力来自于国内公共卫生事情导致的跨区域汽运不畅，物流效率下降。上游原料生产企业与下游产成品工厂的库存均在累积，对企业资金周转和库容均形成压力。需求端明显减弱，叠加下游部分品种处于亏损状态，补库意愿偏弱，主港库存也开始累积。全渠道被动累库，压制了苯乙烯利润修复的空间，短期可做空配，中期关注物流和生产恢复后的加工差修复机会。单边上注意原油端带来的风险。
【聚丙烯&塑料】两市冲高回落。目前疫情区域多集中在聚烯烃产销集中区域，全国各地区运输受限，出入库较为困难。聚丙烯方面，前期投产的浙石化三、四线和镇海炼化三线等装置已经量产，不过目前检修仍然较多，整体供应压力不大。需求方面支撑有限，刚需采购为主受疫情影响；聚乙烯方面，虽检修装置偏多，供应有所减少，然下游需求较为一般，拿货力度偏弱，随着天气逐渐转暖，地膜的生产需求逐渐进入淡季，下游整体订单跟进都比较有限。价格呈震荡整理格局。
【PTA】短期物流影响下，终端开工率持续下滑，聚酯负荷降至80%以下，需求明显减弱，市场心态偏差。PTA供需双降，加工差略有下滑，价格被动跟随油价走势，夜盘油价下跌带动PTA走弱。中期看，物流恢复及下游复工可能会带来阶段性提振。
【乙二醇】物流受阻，EO回切EG，消费继续萎缩，短期港口发货受阻，下游工厂消耗原料，存在补库需求。后市，进口和煤制产出有下降预期，如果物流及消费恢复，下游集中补库带来阶段性估值修复的可能；从中长线供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，难有太乐观的预期。
【短纤】国内公共卫生事件及油价剧烈波动对产业链形成负反馈，低利润下，短纤开工降至低位。近期下游存在备货需求，短纤价格得到支撑，关注利润的修复空间。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌，东南亚天然橡胶供应端将由低产期进入增产期，越南和泰国东北部陆续开割；上周中国轮胎开工率小幅回升，长三角汽车等企业逐渐复工，下游需求有望修复。NR期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格持稳，云南产区普遍开割，降雨天气频频，胶水收购价持稳，海南产区零星试割，预计4月底正式开割。市场观望情绪较浓，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】昨日沙河产销一般，车辆紧张局面有所缓解，部分厂家价格上调，深加工原片库存低，开工较低。上周华中地区去库较好，西南地区去库，其他地区累库，整体依然呈现累库状态。预计随着物流运输逐步缓解后，下游存在补库需求，或将迎来库存拐点。关注后续加工订单情况和库存拐点，短期依然累库，期价或区间震荡运行为主。
【纯碱】上周国内纯碱库存140.81万吨，环比增加0.83万吨，库存整体变化不大，社会库存呈现增加趋势。重碱下游玻璃厂刚性生产，疫情封控期间纯碱原料库存消耗，部分处于较低水平，存在补库需求。4月18日，湖北双环和安徽红四方装置检修。对于部分企业订单了解，订单环比稳中有涨。4月8日点火一条1200的光伏线，4月18日，河南安彩焦作光伏玻璃线800吨窑炉点火成功，光伏需求呈继续增加态势，浮法玻璃运输有望得到改善，或存在补库需求。目前玻璃继续累库，建议待玻璃库存拐头，可继续低位关注纯碱多单。
【棕榈油&豆油】美豆上涨，需求强劲。随着国内油脂的上周的以及本周拉升，棕油5月船期进口货倒挂幅度在缩小。要注意进口利润的变化。如果进口倒挂继续缩小，进口窗口打开，要防范估值修复。棕油方面一方面进入季节性增产周期，另外还有乌克兰葵油在国际市场的缺失，我们担心棕油的需求也没有那么悲观，如果需求没有那么悲观的话，就要警惕马来西亚棕油库存累库进度还是十分缓慢。在大豆和棕油库存没有顺利重建之前，建议豆油棕油逢低买的思路。
【豆粕】隔夜，美豆单边价格冲高回落，07合约最终收盘1692美分/蒲式耳。小麦优良率较差，玉米、大豆种植进度较慢，农产品价格偏强。国内昨日豆粕成交6.8万吨，现货基差下跌迅速，成交量一般。进入4月下旬，维持单边偏强，价差偏弱的预期。
【生猪】受期货带动现货跟随快速拉涨，短期情绪面回暖。但45月出栏压力较大，预计现货反弹空间相对有限。远月价格存在反弹基础，当前已到达较高位置，建议养殖企业关注逢高套保机会。
【鸡蛋】现货价格持续偏强运行，未来需重点关注新冠疫情发展和鸡蛋需求。从上年鸡苗补栏和淘汰量推算，后期产蛋鸡存栏依然存在继续恢复的预期。远期供应整体走向供需偏宽松预期。接下来还是要看4月及5月补栏旺季的实际情况。由于高蛋价，当前鸡蛋盈利尚可。若后期蛋价受疫情影响消费价格走低，补栏积极性或受抑制，从而影响9月预期。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽涨跌互现，夜盘菜系品种小幅下跌。菜粕整体潜在供给量不及去年同期的一半水平，同时出口国自身供给偏紧无法保障二三季度的出口，此前曾反复论证加籽旧作在9月之前将保持十分紧张的状况，这将从加籽锐减的库存数据中得到印证，旧作供给紧张引致出口与压榨下滑，缺口只能靠坚挺的菜籽价格和替代油籽来弥补。澳大利亚菜籽主要出口至欧盟，加籽引发的菜籽供应问题，或在乌克兰菜籽播种期加剧，油世界预计乌菜籽产量下降，产量、出口均限制了乌菜籽、葵花籽补充全球油籽市场的能力。菜粕面临二三季度的消费季节性，但需看到豆菜粕单位蛋白价差处于偏低水平将抑制菜粕的部分消费，策略上预计菜粕保持偏强走势并使得豆菜粕价差处于偏低水平。
【棉花】昨天美棉大幅下挫，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至4月17日当周，美国棉花种植率为10%，此前一周为7%，去年同期为11%，五年均值为9%。昨天国内棉花现货整体交投偏淡，部分低价一口价资源成交较好，国内下游需求仍偏疲弱，叠加疫情影响，需求更加低迷，下游开工回落，棉纱库存环比不断上升，库存压力大。内外棉价差仍大幅倒挂，再加上郑棉仍是贴水状态，虽然近期棉花现货偏弱，但期货仍维持区间震荡走势。中期郑棉仍维持区间震荡的观点。
【白糖】隔夜美糖回落，主力合约下跌2.62%至19.73美分/磅。消息方面，截至 2022年4月15日，印度累计产糖3299.1万吨，同比增加380.9 万吨；到目前为止，已签约的食糖出口合同约为800万吨，本榨季已实际运输出口的食糖为571.7万吨，而上年同期实际出口量仅为318.5万吨。国内方面，2022年3月我国进口食糖12万吨，同比减少7.7万吨，降幅39.09%。21/22榨季截至3月，我国累计进口食糖276.65万吨，同比减少97.72万吨，降幅达26.10%。进口虽然同比下降，但依然处于历史较高水平。昨日郑糖冲高回落，6088一线冲关失败，短期郑糖可能面临回调。
【股指】近期俄乌局势的焦灼让能源和农产品出现了一定的反弹，商品市场的韧性仍然较为明显，在这个过程中美联储仍然以鹰派姿态引导市场，从隔夜来看，美债收益率的快速上升超过了通胀预期，美债实际收益率的抬升使得黄金有所回落，原油亦有所回落，美股有一定反弹，可以理解为市场对于美国管理通胀信心出现了一定的修复。国内上周的货币政策在力度上不达预期，表明“类滞胀”的环境使得稳增长只能循序渐进，整体的流动性环境修复尚有限。货币政策力度的不及预期和近期商品的强势带动了昨日金融地产的回调和周期板块的强势，IC相对偏强。未来几周，在国内政策的主动作为下，主要关注国内疏导供应链以及在复工复产方面的推动，整体指数仍以夯实底部为主，等待驱动更明朗的修复。
【国债】国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，目前大宗商品已经回到由于地缘政治带来的高点附近，通胀预期交易重回主线。海外美联储仍然保持鹰派，预期正在落实，而美国收益率曲线的倒挂已经由长端的补涨所缓解，接下来交易真实需求的考验。曲线陡峭化策略的逻辑逐渐清楚起来，综合考虑下来，宽松的资金环境是未来比较长的一段时间内确定的事情，对于博弈日渐复杂的长端收益率，短端的确定性优势明显。
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