一、什么是“买入认购期权”

投资者支付权利金，获得未来以约定价格（行权价）买入一定数量标的证券的权利。

二、开仓动机及应用场景

1、以小博大（杠杆性）

索罗斯的一个著名案例：2012年末，金融大鳄索罗斯旗下的量子基金动用了大约3000万美元，买入了大量行权价格在90-95的虚值向上敲出外汇期权，获利10亿美元，相当于资金翻了30倍。索罗斯正是通过充分的基本面分析，认为安倍激进的货币政策会使日元进入大跌态势，到期汇率很大概率落在行权价与敲出值之间，所以运用很少的资金杠杆性做空日元，以小博大，达到了“花小钱办大事”的效果。

2、预期股票价格会上涨，不确定幅度，但又不希望承担下跌带来的损失

三、原理及盈亏分析

案例：2021年7月15日上证50ETF的开盘价格为2.785元/份。王先生强烈看涨后市，想买入10000份上证50ETF实现自己的预期收益，但他因为其他股票和ETF的满仓而一时无法挤出27850元的资金。如果市场上有认购期权合约，那么我们就能为他设计以下期权策略：

策略：买入认购期权，假设当天市场上行权价为2.80元、7月认购期权的权利金卖价为0.0430元/份，合约单位为10000（一张合约代表10000 份）。

王先生只需买入1张上证50ETF期权，支付430元的权利金，就能在到期日仍然以2.80元的资金买入10000份上证 50ETF。资金成本仅为原来的1.54%（430/27850），起到了“四两拨千斤”的效果。

需要注意的是：提高资金使用效率是期权杠杆性的天然优势。但杠杆性是把 “双刃剑” ，如果ETF价格在到期时的变动方向与预期相反时，王先生也面临着全部损失430元的价值归零风险（最大损失为权利金）。

四、一张图看懂买入认购期权

五、可能面临的风险

1、价值归零风险：当到期日期权合约处于虚值状态时，投资者将面临全部权利金的损失

2、高溢价风险：当期权价格被严重高估时，切记不能有股票“追涨杀跌”的思维，不要跟风炒作买入开仓

3、行权交割风险：实值期权的持有方切记勿忘行权（勿忘自己的利益）

4、流动性风险：对于深度虚值的期权应注意临近到期日，无法平仓的流动性风险

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