期货7月14日晨间策略
发布时间：2021-7-14 08:52阅读：338
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问一问
【原油】
隔夜油价收涨，IEA月报继续强调欧佩克+严控供应将使三季度油市缺口大幅显现，API数据显示美国上周原油库存延续下滑。大方向上看，需求端超预期的边际利多或将逐步有限，供应端伊朗产量释放以及其对现有欧佩克+减产路径或一定形成冲击，边际利空的风险或有所加大，预计多头资金将愈发谨慎，下半年趋势行情或逐步转为高位震荡格局，预计本周供应端消息面扰动仍然频繁，建议谨慎为宜。
【贵金属】隔夜贵金属小幅回落。美国6月CPI年率录得5.4%，分别高出预期值0.5个百分点和前值0.4个百分点，续创2008年8月来新高。超预期通胀再引发美联储将退出qe的预期，美元和美债收益率大幅反弹，国际金价剧烈波动后小幅回落收长上影线，短期阻力仍在38.2%回档位1814美元。银价走势继续弱于黄金，技术上仍以震荡对待，上方阻力在27.3美元。
【铜】周一铜价缺乏波动，市场在弱势中略显韧性。隔夜美国6月CPI数据为5.4%，高于预期的4.9%，核心CPI同比4.5%，创三十年最高。现货临近换月，现货对次月仍有近百元升水，华北铜贴水缩窄至50，体现华北现货支撑有加强，杆线开工可能在改善，另外一个可能的因素是废铜供应缩减，废铜制杆对消费的挤占削弱。技术上看，铜价陷于低位区间，但现货层面支撑在积累，短期震荡看待，等待方向明确。
【铝】隔夜沪铝延续震荡偏强。云南产能恢复缓慢，周一铝锭社会库存续降2万吨至83万吨，短期缺口仍存，去库还将延续，关注近期第二批抛储细则发布。沪铝上周形成上升通道，技术指标看短线震荡偏强，但淡季基本面向上驱动不强，短线多单持有，等待高位沽空机会。
【锌】隔夜内外锌价下滑，但暂时脱离盘中低点。周一现货锌价下调330元至22320元/吨，对交割月、交割次月分别升水210、180元/吨。2107合约继续减仓，临近交割关注期现价差回归情况。继续持有沪锌空单。
【铅】沪铅跌至1.55-1.56万，周一原生铅价报1.55万元/吨，原再生铅价差在400元/吨，再生铅有一定利润空间。国内铅锭社库压力大，但仍要关注伦铅动向。观望。
【镍】夜盘沪镍震荡走高，收于14万元以上。7月份中国和印尼不锈钢排产量再创新高，不锈钢高产量对镍需求依旧偏强，镍矿供应偏紧也在支撑镍铁价格，最近硫酸镍价格高位运行，镍豆自溶硫酸镍经济性小幅回升，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，镍价易涨难跌，多头思路维持。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格继续向上势头，价格再创新高，现货价格继续维持涨势，基本面来看当前300系不锈钢供需偏强，现货依旧偏紧，叠加镍铁、铬铁等原料价格上涨，短期价格仍有支撑。
【螺纹&热卷】需求仍处淡季，环比有所企稳，钢厂集中检修产量维持相对低位，库存缓慢上升符合淡季特征，目前压力并不大。近期安徽、甘肃等地陆续出台文件，要求今年粗钢产量不超去年，压减产量预期升温，后期关键是实际执行情况。由于盘面吨钢利润较高，原料低位反弹对钢材形成一定牵制，期价强势中仍有反复，维持谨慎偏多思路，关注宏观氛围变化。
【铁矿】上周澳巴发货环比回落，国内铁矿到港量亦出现下滑，此外近日部分钢厂表示还未正式获悉相关限产要求，铁矿由此出现短线反弹。目前铁矿自身供需矛盾并不突出，中长期来看在限产的大趋势下，矿价存在下行动力。不过短期在基差较大并且矿种结构性问题依然存在的情况下，铁矿盘面价格依然存在支撑，预计走势以震荡为主。
【焦炭】各地粗钢压减消息再起，华东某大型钢厂执行较严，其对焦炭暂停采购影响市场情绪较大。盘面再次回到炼钢利润扩的逻辑，焦炭大贴水继续扩大。现货市场氛围不佳，接近首轮提降提。目前焦炭基本面弱预期逐渐得到验证，但期价贴水大，不宜过分追空。
【焦煤】焦煤供应最紧缺的状态基本已见，粗钢压减预期也对焦煤需求有所拖累。国内炼焦煤矿陆续实现复产，供应有进一步的回补预期。而澳煤不放开，蒙煤恢复通关后仍低量供应，结构性缺煤情况短期仍存，主要观察后续需求下滑的情况。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格回到贴水格局，预计期价弱稳。
【锰硅】北方某大型钢厂招标量25130吨，环比减3970吨，招标价格7500元/吨，环比下降300元/吨。市场中货源较为充沛，预计价格维持震荡态势。
【硅铁】从月度产量来看，硅铁供应受到宁夏能耗双控影响，预计价格仍将受到政策影响有一定利多情绪。宁夏吴中地区有新增限产企业，但是青海地区统计企业能耗供需数据并未包含铁合金方面企业，市场多空信息交替出现。我们预计，硅铁价格大概率维持震荡态势，震荡区间暂看8000~8300。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】北美市场累库持续偏弱对国际市场形成强势支撑，国产气高位外放和进口预计在下半月都会有所缩减，考虑到目前原油端释放增产预期的可能增长，海内外强弱分化趋势有望逆转，而盘面持续跟随进口成本定价逻辑下，其上行遇阻压力增大，等待国内外价差收敛后确定定价锚。盘面高位震荡为主，关注回调后做多远月机会。
【动力煤】行情判断上，6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道，一度加大了期货市场对于后市行情的担忧。但正如我们在此前周报中所述，考虑到远月合约的贴水幅度、需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间，近期动力煤期货以偏强运行为主。尽管拉长周期来看供应增量预期有望陆续兑现，但南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾。
【尿素】国内各地区尿素现货部分地区价格走强，盘面震荡运行，基差偏强。成本端煤价持续走强，带动尿素价格提升，下游按需跟进。关注7月份国内供应增量及印标价格。
【甲醇】太仓地区现货市场价格窄幅上涨，华东市场基差依旧偏弱，部分换货商谈，近端按需采购。期货盘面在成本端利好的推动下持续上涨，但现货未能跟随，从基本面来看仍未跳出区间震荡的区间。09合约预期定价，煤油基本面支撑下震荡走强。
【沥青】隔夜国际油价继续反弹，预计将给沥青期货盘面带来支撑。在当前基本面偏弱的情况下，成本端支撑显得尤为重要，沥青下游需求以刚需为主，华东地区出梅但需求端还没有显著提升，且全国多数范围仍有降雨。此外，炼厂供应有所调控，或检修或转产，只是库存拐点还在后延。因此，预计未来沥青整体还将跟随成本而波动，只是原油可能已处高位，沥青追高需谨慎。
【聚丙烯&塑料】两市窄幅整理。聚丙烯下游需求整体仍处于淡季，产业链上下游利润传导阻力明显。不过与快消品关联度较大的BOPP成品库存下降，原料库存上升，需求钢性较强。涉及制造业、地产相关行业的塑料制品也需求疲软。这也导致目前标品排产比例较高，对价格反弹有一定压制作用。塑料消费季节性回升的趋势不变，7月份检修仍然较多，新增产能释放暂缓，且标品进口利润窗口依然关闭，进口货源供应压力也较为有限。价格中线延续重心上移态势。P-L价差收敛策略延续。
【PTA】油价波动继续牵动市场神经，PTA加工费高位回落后，多空分歧依旧存在。7月检修装置较多，工厂合约货减量供应，下半年旺季越来越近等令近月合约依旧坚挺；但浙石化PX及逸盛新材料PTA投产后，PTA价格将承压，而下游已经在为旺季做准备，可能会透支旺季利好，中长线看PTA弱势难改。
【乙二醇】乙二醇进口恢复，浙江石化和湖北三宁稳定运行，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，近期多套煤化工装置恢复，马来西亚75万吨装置也有重启计划，供应增长预期继续兑现，港口库存持续回升。因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主；库存依旧处于偏低水平，中线维持宽幅震荡。
【短纤】前期受油价上涨带动，短纤产销一度向好，但价格依旧被动跟随原料波动，利润维持低位运行；油价带动PTA和MEG走低后，短纤价格下跌，产销回落。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌互现；上周中国轮胎开工率小幅回落，终端需求一般，库存压力较大；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国汽车产销量同比小降环比大降，中国橡胶进口量同比大降环比微降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格走弱，下游需求一般，原料采购欠佳；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】棕油方面USDA继续下调马来西亚棕油的产量。我们认为平衡表的调整，棕油豆油菜油利多，葵油利空，注意葵油的走势对其他油脂的带动。另外本周MPOB报告对棕油也验证了棕油产量到目前为止还是增产比较慢，累库慢。豆棕油上半年在宏观流动性好+国外市场油脂油料谷物供需面好的情况下形成的高点，我们认为作为区间上沿仍然有效，不建议去进行追高。而下方工业需求对植物油的影响周期要拉长看待，下方的需求在量上有支撑作用，对油脂有一定的拖底作用，总体建议宽幅震荡的思路对待。
【豆粕】昨日国内豆粕成交6.7万吨，主要成交在华北和华南地区。美国天气预报显示降雨量有所减少，大豆期货价格走强。截止7月8日，美豆当周出口检验量2792吨，累积量748万吨。价差合约震荡。
【生猪】四川爆发非瘟，恐慌性抛售正在进行中，预计今日现货价格继续下跌200点，利空盘面。7月集团计划出栏预计环比下滑约10%，出栏量下滑明显。随着6月底半年计划的完成，7月初集团出栏压力将较为轻松，支撑猪价。行业去库当前价位下已经基本结束。受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年7月需求/出肉比较6月上行，7月价格中枢预计微涨，但受到非瘟影响，7月现货价格不容乐观。建议期货仓位紧跟现货趋势，09短空；远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高入场建立一定底仓
【鸡蛋】期现走势背离，盘面近月继续挤出升水。老鸡淘汰进度慢，产蛋鸡存栏下滑或不及预期，近月合约大幅下跌。蛋鸡苗补栏情绪较差，支持远月合约偏强。空近买远反套策略持有。
【菜粕&菜油】加拿大菜籽延续上涨行情，主要因两方面因素，一是加拿大大草原天气延续高温天气（详见加拿大菜籽产区天气跟踪最新的周度报告），天气仍是7-8月份最重要的影响因素；二是美国农业部的报告小幅下调加拿大菜籽产量数据，尽管幅度较小但验证了市场对于供给量下滑的预期。国内菜系近期主要受到外盘供给端油籽的牵引，从当前加拿大菜籽产区的天气特点看，短期菜系期货品种将延续小幅反弹的走势。
【纸浆】期价开始走弱，下游纸品开工率在6月有所回升，然后原纸价格继续下跌。进口方面价格开始顺价，关注远期供给压力放大。建议逢高做空。
【股指】近期受到降准的提振，金融品仍然整体属于强势状态之中。隔夜美国的CPI仍然超预期，提振了美元。按照历史经验来看，美元偏强势，但国内资金面偏强势的阶段，对于中证500的环境相对偏友好。从近日市场走势来看，成长股强势的结构仍在延续，中盘成长带来IC强势，而50、300亦跟随性在低位反弹，近日一些稳定和消费板块亦有补涨。短期来看成长和中小市值偏强的结构或有一定延续，300、50指数或在低位向震荡偏强转换，IH/IC比价震荡走弱延续。
【国债】现券期货延续暖势。国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率下行2-3bp左右。7月13日公布的外贸数据显示，以美元计，6月出口同比增32.2%，6月进出口表现仍显韧性，增速均超市场预期。中期还需要关注经济数据，短期，市场热情仍在，运行偏强势。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
隔夜油价收涨，IEA月报继续强调欧佩克+严控供应将使三季度油市缺口大幅显现，API数据显示美国上周原油库存延续下滑。大方向上看，需求端超预期的边际利多或将逐步有限，供应端伊朗产量释放以及其对现有欧佩克+减产路径或一定形成冲击，边际利空的风险或有所加大，预计多头资金将愈发谨慎，下半年趋势行情或逐步转为高位震荡格局，预计本周供应端消息面扰动仍然频繁，建议谨慎为宜。
【贵金属】隔夜贵金属小幅回落。美国6月CPI年率录得5.4%，分别高出预期值0.5个百分点和前值0.4个百分点，续创2008年8月来新高。超预期通胀再引发美联储将退出qe的预期，美元和美债收益率大幅反弹，国际金价剧烈波动后小幅回落收长上影线，短期阻力仍在38.2%回档位1814美元。银价走势继续弱于黄金，技术上仍以震荡对待，上方阻力在27.3美元。
【铜】周一铜价缺乏波动，市场在弱势中略显韧性。隔夜美国6月CPI数据为5.4%，高于预期的4.9%，核心CPI同比4.5%，创三十年最高。现货临近换月，现货对次月仍有近百元升水，华北铜贴水缩窄至50，体现华北现货支撑有加强，杆线开工可能在改善，另外一个可能的因素是废铜供应缩减，废铜制杆对消费的挤占削弱。技术上看，铜价陷于低位区间，但现货层面支撑在积累，短期震荡看待，等待方向明确。
【铝】隔夜沪铝延续震荡偏强。云南产能恢复缓慢，周一铝锭社会库存续降2万吨至83万吨，短期缺口仍存，去库还将延续，关注近期第二批抛储细则发布。沪铝上周形成上升通道，技术指标看短线震荡偏强，但淡季基本面向上驱动不强，短线多单持有，等待高位沽空机会。
【锌】隔夜内外锌价下滑，但暂时脱离盘中低点。周一现货锌价下调330元至22320元/吨，对交割月、交割次月分别升水210、180元/吨。2107合约继续减仓，临近交割关注期现价差回归情况。继续持有沪锌空单。
【铅】沪铅跌至1.55-1.56万，周一原生铅价报1.55万元/吨，原再生铅价差在400元/吨，再生铅有一定利润空间。国内铅锭社库压力大，但仍要关注伦铅动向。观望。
【镍】夜盘沪镍震荡走高，收于14万元以上。7月份中国和印尼不锈钢排产量再创新高，不锈钢高产量对镍需求依旧偏强，镍矿供应偏紧也在支撑镍铁价格，最近硫酸镍价格高位运行，镍豆自溶硫酸镍经济性小幅回升，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，镍价易涨难跌，多头思路维持。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格继续向上势头，价格再创新高，现货价格继续维持涨势，基本面来看当前300系不锈钢供需偏强，现货依旧偏紧，叠加镍铁、铬铁等原料价格上涨，短期价格仍有支撑。
【螺纹&热卷】需求仍处淡季，环比有所企稳，钢厂集中检修产量维持相对低位，库存缓慢上升符合淡季特征，目前压力并不大。近期安徽、甘肃等地陆续出台文件，要求今年粗钢产量不超去年，压减产量预期升温，后期关键是实际执行情况。由于盘面吨钢利润较高，原料低位反弹对钢材形成一定牵制，期价强势中仍有反复，维持谨慎偏多思路，关注宏观氛围变化。
【铁矿】上周澳巴发货环比回落，国内铁矿到港量亦出现下滑，此外近日部分钢厂表示还未正式获悉相关限产要求，铁矿由此出现短线反弹。目前铁矿自身供需矛盾并不突出，中长期来看在限产的大趋势下，矿价存在下行动力。不过短期在基差较大并且矿种结构性问题依然存在的情况下，铁矿盘面价格依然存在支撑，预计走势以震荡为主。
【焦炭】各地粗钢压减消息再起，华东某大型钢厂执行较严，其对焦炭暂停采购影响市场情绪较大。盘面再次回到炼钢利润扩的逻辑，焦炭大贴水继续扩大。现货市场氛围不佳，接近首轮提降提。目前焦炭基本面弱预期逐渐得到验证，但期价贴水大，不宜过分追空。
【焦煤】焦煤供应最紧缺的状态基本已见，粗钢压减预期也对焦煤需求有所拖累。国内炼焦煤矿陆续实现复产，供应有进一步的回补预期。而澳煤不放开，蒙煤恢复通关后仍低量供应，结构性缺煤情况短期仍存，主要观察后续需求下滑的情况。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格回到贴水格局，预计期价弱稳。
【锰硅】北方某大型钢厂招标量25130吨，环比减3970吨，招标价格7500元/吨，环比下降300元/吨。市场中货源较为充沛，预计价格维持震荡态势。
【硅铁】从月度产量来看，硅铁供应受到宁夏能耗双控影响，预计价格仍将受到政策影响有一定利多情绪。宁夏吴中地区有新增限产企业，但是青海地区统计企业能耗供需数据并未包含铁合金方面企业，市场多空信息交替出现。我们预计，硅铁价格大概率维持震荡态势，震荡区间暂看8000~8300。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】北美市场累库持续偏弱对国际市场形成强势支撑，国产气高位外放和进口预计在下半月都会有所缩减，考虑到目前原油端释放增产预期的可能增长，海内外强弱分化趋势有望逆转，而盘面持续跟随进口成本定价逻辑下，其上行遇阻压力增大，等待国内外价差收敛后确定定价锚。盘面高位震荡为主，关注回调后做多远月机会。
【动力煤】行情判断上，6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道，一度加大了期货市场对于后市行情的担忧。但正如我们在此前周报中所述，考虑到远月合约的贴水幅度、需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间，近期动力煤期货以偏强运行为主。尽管拉长周期来看供应增量预期有望陆续兑现，但南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾。
【尿素】国内各地区尿素现货部分地区价格走强，盘面震荡运行，基差偏强。成本端煤价持续走强，带动尿素价格提升，下游按需跟进。关注7月份国内供应增量及印标价格。
【甲醇】太仓地区现货市场价格窄幅上涨，华东市场基差依旧偏弱，部分换货商谈，近端按需采购。期货盘面在成本端利好的推动下持续上涨，但现货未能跟随，从基本面来看仍未跳出区间震荡的区间。09合约预期定价，煤油基本面支撑下震荡走强。
【沥青】隔夜国际油价继续反弹，预计将给沥青期货盘面带来支撑。在当前基本面偏弱的情况下，成本端支撑显得尤为重要，沥青下游需求以刚需为主，华东地区出梅但需求端还没有显著提升，且全国多数范围仍有降雨。此外，炼厂供应有所调控，或检修或转产，只是库存拐点还在后延。因此，预计未来沥青整体还将跟随成本而波动，只是原油可能已处高位，沥青追高需谨慎。
【聚丙烯&塑料】两市窄幅整理。聚丙烯下游需求整体仍处于淡季，产业链上下游利润传导阻力明显。不过与快消品关联度较大的BOPP成品库存下降，原料库存上升，需求钢性较强。涉及制造业、地产相关行业的塑料制品也需求疲软。这也导致目前标品排产比例较高，对价格反弹有一定压制作用。塑料消费季节性回升的趋势不变，7月份检修仍然较多，新增产能释放暂缓，且标品进口利润窗口依然关闭，进口货源供应压力也较为有限。价格中线延续重心上移态势。P-L价差收敛策略延续。
【PTA】油价波动继续牵动市场神经，PTA加工费高位回落后，多空分歧依旧存在。7月检修装置较多，工厂合约货减量供应，下半年旺季越来越近等令近月合约依旧坚挺；但浙石化PX及逸盛新材料PTA投产后，PTA价格将承压，而下游已经在为旺季做准备，可能会透支旺季利好，中长线看PTA弱势难改。
【乙二醇】乙二醇进口恢复，浙江石化和湖北三宁稳定运行，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，近期多套煤化工装置恢复，马来西亚75万吨装置也有重启计划，供应增长预期继续兑现，港口库存持续回升。因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主；库存依旧处于偏低水平，中线维持宽幅震荡。
【短纤】前期受油价上涨带动，短纤产销一度向好，但价格依旧被动跟随原料波动，利润维持低位运行；油价带动PTA和MEG走低后，短纤价格下跌，产销回落。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌互现；上周中国轮胎开工率小幅回落，终端需求一般，库存压力较大；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国汽车产销量同比小降环比大降，中国橡胶进口量同比大降环比微降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格走弱，下游需求一般，原料采购欠佳；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】棕油方面USDA继续下调马来西亚棕油的产量。我们认为平衡表的调整，棕油豆油菜油利多，葵油利空，注意葵油的走势对其他油脂的带动。另外本周MPOB报告对棕油也验证了棕油产量到目前为止还是增产比较慢，累库慢。豆棕油上半年在宏观流动性好+国外市场油脂油料谷物供需面好的情况下形成的高点，我们认为作为区间上沿仍然有效，不建议去进行追高。而下方工业需求对植物油的影响周期要拉长看待，下方的需求在量上有支撑作用，对油脂有一定的拖底作用，总体建议宽幅震荡的思路对待。
【豆粕】昨日国内豆粕成交6.7万吨，主要成交在华北和华南地区。美国天气预报显示降雨量有所减少，大豆期货价格走强。截止7月8日，美豆当周出口检验量2792吨，累积量748万吨。价差合约震荡。
【生猪】四川爆发非瘟，恐慌性抛售正在进行中，预计今日现货价格继续下跌200点，利空盘面。7月集团计划出栏预计环比下滑约10%，出栏量下滑明显。随着6月底半年计划的完成，7月初集团出栏压力将较为轻松，支撑猪价。行业去库当前价位下已经基本结束。受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年7月需求/出肉比较6月上行，7月价格中枢预计微涨，但受到非瘟影响，7月现货价格不容乐观。建议期货仓位紧跟现货趋势，09短空；远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高入场建立一定底仓
【鸡蛋】期现走势背离，盘面近月继续挤出升水。老鸡淘汰进度慢，产蛋鸡存栏下滑或不及预期，近月合约大幅下跌。蛋鸡苗补栏情绪较差，支持远月合约偏强。空近买远反套策略持有。
【菜粕&菜油】加拿大菜籽延续上涨行情，主要因两方面因素，一是加拿大大草原天气延续高温天气（详见加拿大菜籽产区天气跟踪最新的周度报告），天气仍是7-8月份最重要的影响因素；二是美国农业部的报告小幅下调加拿大菜籽产量数据，尽管幅度较小但验证了市场对于供给量下滑的预期。国内菜系近期主要受到外盘供给端油籽的牵引，从当前加拿大菜籽产区的天气特点看，短期菜系期货品种将延续小幅反弹的走势。
【纸浆】期价开始走弱，下游纸品开工率在6月有所回升，然后原纸价格继续下跌。进口方面价格开始顺价，关注远期供给压力放大。建议逢高做空。
【股指】近期受到降准的提振，金融品仍然整体属于强势状态之中。隔夜美国的CPI仍然超预期，提振了美元。按照历史经验来看，美元偏强势，但国内资金面偏强势的阶段，对于中证500的环境相对偏友好。从近日市场走势来看，成长股强势的结构仍在延续，中盘成长带来IC强势，而50、300亦跟随性在低位反弹，近日一些稳定和消费板块亦有补涨。短期来看成长和中小市值偏强的结构或有一定延续，300、50指数或在低位向震荡偏强转换，IH/IC比价震荡走弱延续。
【国债】现券期货延续暖势。国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率下行2-3bp左右。7月13日公布的外贸数据显示，以美元计，6月出口同比增32.2%，6月进出口表现仍显韧性，增速均超市场预期。中期还需要关注经济数据，短期，市场热情仍在，运行偏强势。
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【原油燃料油】
周五油价窄幅震荡，近期终端需求增长乏力、炼厂利润承压背景下开工或有所受阻，美股回落带动原油前期累积的回调风险集中释放，但整体来看原油供需面新增实质性利空较为有限，供应端延续偏紧局面，价格大幅调整后长线多配价值有望逐步显现，观望等待宏观氛围及恐慌情绪释放后的企稳信号。此外近期油价回调带动油轮需求走高，关注运价回升对内外盘价差的影响。燃料油方面，低硫燃料油8月国内产量为69.2万吨，考虑到后期供应端有望维持相对高位，国内供需或持...
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国投安信期货10月14日晨间策略
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【原油燃料油】
隔夜油价上涨，近期在均线密集区延续震荡，欧佩克月报显示9月欧佩克总产量减少4.7万桶/日，其中阿联酋减产23.9万桶/日贡献最大降幅，利比亚伊朗等国小幅增产，四季度预期欧佩克产量增幅有限，或主要来源于利比亚预期内增产，高执行率减产背景下供应端对油价仍以支撑为主，但欧美疫情形势严峻及美国大选临近使得宏观风险以及终端油品消费恢复节奏不确定性加大，建议谨慎持有底部多单。燃料油方面，绝对价格短期或继续跟随原油震荡，低硫燃料油国内供需或持续偏向...
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