【机构观点】

  1、信达证券：降准对股市谈不上利好，指数年内会有突破但可能不在7月

  降准最直观的影响是会推动利率下行，并带来股市资金的活跃。但是从数据统计来看，降准后，保险资金有流入，但居民资金是否流入和降准没有明显的相关性。从经济层面来看，2011 年底-2012 年中、2015 年-2016 年 Q1、2018 年-2020 年 Q1，这三次降准周期，均对应的是经济很不理想的时候，这一次降准可能是因为经济恢复进程低于预期。降准后，投资者预期可能会略强，但是按照之前三次降准周期的经验，可能会带来投资者对经济的担心，估计很难带来7月指数的突破。我们认为，市场指数的大幅突破需要等今年晚些时候。

  2、安信证券：降准强化成长中期主线，向中小盘延伸继续

  本周三，国常会提及“适时降准”，周五下午央行宣布“全面降准”的决定，许多投资者表示关心降准带来的市场影响。我们认为，本次降准其主要作用是降低企业融资成本、弥补未来一段时间的流动性缺口、同时释放更加“灵活”的货币政策信号，同时因为四季度之后的一个阶段可能面临中国经济增速放缓和美国货币政策边际收紧的组合，因此在这个阶段的降准有一定的打提前量考虑，预计未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调，但持续显著宽松加码也面临制约。

  从整体上看，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。而在没有发现新的景气成长板块之前，整固期之后市场中期方向大概率依然将围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道进行演绎，同时在成长期高景气行业的股票选择中，进一步向中小盘延伸。

  3、华西策略：“全面降准”对A股市场影响

  降准并非“大水漫灌”，流动性外溢效果有限。降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，预计此次降准带来的流动性外溢效果有限。降准也并非代表货币政策转向，货币政策主基调仍是稳健中性。本次降准的节奏和力度超市场预期，体现出货币当局决策的“前瞻性、引导性”。

  下半年随着美联储刺激政策的退出，海外需求可能边际放缓，国内将面临出口边际回落，消费需求复苏仍偏缓慢的压力，国内的核心矛盾或许会从上半年的“通胀”向下半年的“通缩”转变。而对于下半年的对经济潜在下行压力，政策层面已提前作出预防式降准，也降低了市场对于货币政策紧缩的担忧，当前国内流动性维持相对宽松，我们仍建议沿景气主线布局。

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