天下苦熊久矣

反弹虽迟但到！本周主要指数终于结束了5连阴，主要指数周级别均有所反弹，其中创业板指数涨幅最大。

板块上酿酒、券商涨幅居前，同时数字货币概念表现突出。碳中和概念出现巨大分化，化纤、有色、钢铁、煤炭板块跌幅居前。

在当先市场点位，即使继续下杀也会有反弹回到目前点位，对于超跌的优质标的，如抱团股、半导体以及补跌的顺周期品种等都可以秉承大跌大买小跌小买的原则博弈反弹机会。

之所以对于市场从悲观谨慎态度转变为开始乐观，在于内外部经济、金融以及政治方面没有出现大级别利空的背景下，主要指数出现了连续5周的持续下跌，创业板指数最大跌幅超过25%，不少抱团股品种跌幅近乎腰斩。

但另一方面一半左右的个股，尤其是小盘股和非主流品种整体盘整微涨，碳中和以及相关的超跌低估值的钢铁、煤炭等品种阶段上涨。回看本轮下跌主要是以抱团品种，其中尤以酿酒、新能源车、光伏、证券、食品饮料、生物医药以及各种行业茅为代表的品种作为主要杀跌品种。

本轮杀跌本质上是去年超涨后，在全球货币政策转型的预期以及年后基金调仓换股，叠加目前美国疫情在拜登政府上台后快速消退背景下市场逻辑发生了一定变化。因此春节后前期龙头品种进入超涨回落叠加杀估值的快速回撤中，技术上存在反弹需求。

而在过去的两年多中，两市成交一直保持在7000亿+的平均成交水平。同时抱团股、概念股、低价低位股几个大品种一直保持着跷跷板的效应，市场一直存在着结构性的机会。周级别K线上看不存在板块个股普涨（三分之二以上）以及板块持续普跌的现象。因此市场仍然属于温和偏暖的情绪和氛围。

从盘面看，本周二、三、四盘中都出现了一定的恐慌性杀跌盘，但抛盘的成交量不断萎缩，同时前期先跌为净的酿酒板块已经开始逆势企稳上涨，同时市场风向标券商板块也进入筑底反弹阶段。周四市场的情绪宣泄达到极致，泰坦股份从涨停到跌停，雪迪龙从跌停到涨停，同力日升涨停开盘打到跌停又回封涨停，园林股份跌停涨停在到近乎跌停。

随着空头的宣泄以及游资炒作进入疲劳期，市场多头以及套牢盘都处于天下苦秦久矣的状态，等待着创业板以及抱团股为代表的反弹信号。因此周五创业出现了微幅放量反弹，市场情绪明显转向。两市3000+个股普涨的格局许久未见，消费电子、光伏、新能源车均在周五涨幅居前。

本周的原油为代表的大宗几起几落，由于日本海运货船堵塞中东到亚洲的石油动脉运输海道苏伊士运河，国际油价应声大涨，随后回落又大涨。整体上虽然国际货币政策对于大宗有情绪影响，但是依然认为以原油为代表的大宗商品的闪崩是情绪波动不是趋势。

本周美国证监会临时修订推进《外国公司责任法案》连续三年不能达到美国会计标准的外国公司面临退市，该法案其实在去年底即已通过，本次再次被美国特别加强，中概股对号入座应声大跌。美国成长类互联网企业也集体下挫。

爱奇艺股价从周一开盘时的27.94美元跌至周五收盘时的17.43美元，跌幅37.6%；腾讯音乐跌幅33%、唯品会跌幅31.1%；跟谁学更是从86.76美元暴跌至29.40美元，跌幅达到66.1%。

市值前20的中概股在过去一周累计蒸发了1873亿美元（约合12251亿元人民币），堪称罕见。

但是有意思的是，周五收盘后，某国外媒体援引知情人士称，一干美股和中概股的暴跌，是因为名叫Tiger Cub Archegos Capital Management基金爆仓，导致投行对其仓位进行强平。这就是传说中的城门失火殃及池鱼，好比乐视网退市了我要补充保证金然后大笔卖出茅台补仓，结果是乐视退市导致茅台大跌~一干中概股的短期命运最后决定与一个韩国人掌控的美国基金，资本市场很多时候就是这么魔幻且无厘头。

同时美欧重启针对中国的双边对话，拜登政府联欧日抗中反俄战略逐步落地。其中最为典型就是欧美国家拿棉花产业开始找茬说事，妄图破坏我国的棉花及纺织产业，影响西部的经济、就业从而达到破坏西部稳定的目的。一切政治的根本目的还是经济，欧美现在搞得所有的套路都是扼制中国经济发展的生意而已。

目前中美的和平对抗趋势将趋于常态化，双方基于体量实力均不会有过激行为更多的是基于经济和金融规则下的相互博弈。而A股的长期机会在于人民币国际化以及美元霸权何时趋于弱势。

逐步消除国外金融市场对于国内市场的情绪影响是A股走出独立趋势的第一步。

A股走势总体和中国经济走势错位的一个重要原因就是市场参与主体、监管、法律法规缺失导致市场资金过于情绪化，而情绪化的一个副作用就是A股长期关注外围市场和走势，导致精神缺钙。因此经常出现美元、美股、美债实质性传导到国内的影响微乎其微，但其波动对于A股的影响却是立竿见影、惊涛骇浪。

对于中美以及国内政策短期是情绪，长期看实力和决心。对于不少政策和行业市场短期过于高估而长期过于低估。诸如碳中和、数字货币、半导体以及新能源行业。政策初期市场过热，后期市场在杀估值时又忽视基本面的改善和提升，正如光伏行业过去十年在实业和资本市场的几起几落。

市场在炒作-怀疑-坚信-过热-估值回归中将反复轮回。又譬如现在对于顺周期里的大宗品种的炒作，短期价格快速提升对于龙头企业来说影响其实不大，因为上下游长期合作方基本上是一个固定+浮动采购协议。但是市场往往会借机炒作相关品种。而当价格在高位震荡回调市场又无视龙头公司在整个行业在产品价格中长期高企下的盈利大幅改善，开始疯狂卖出。

因此多数品种其实都是情绪驱动接着国内外的各种消息进行炒作，少数龙头品种会在长期利好逐步兑现以及公司自身保持龙头地位和技术的前提下走出长牛走势。因此对于一些行业短期高估而长期低估是我们在市场震荡过程中一定要认真思考，并规避短期风险捕捉长期机会的重要投资理念。

回到市场，周一如果市场成交量能够适当放大，并且前期抱团人气股继续表现，则反弹有望在此基础上保持周级别持续力度，中间或有反复但高点有望震荡上行。

反弹将以超跌品种为主，板块上秉承谁先跌谁跌的多谁反弹的原则，关注消费、券商、军工、半导体等行业。创业板指关注3000点附近压力，上证指数关注3500点。而对于大多数投资者来说，仅从博弈反弹的角度来看，创业板ETF不失为一种风险收益比相对较小的投资品种。