诡谲与魔幻的一幕今天在A股上演了。昨夜释放了今年可能降准的政策性大利好，今天A股传统50，出现了暴跌，以原来利好的银行保险为首，出现了大幅度的下跌。而另外一边，你以为高估的科创50出现了暴涨。

进入7月份以来，无论政策还是股市的走势都走出了一系列的迷之操作；你以为估值已经很低的银行保险地产出现放量的下跌；你以为估值已经很高的科创50宁德时代芯片继续放量突破新高。同时，政策无论中美都放出了令人费解的迷中拳。

我们知道，任何千头万绪的表象背后都会有一个统一的逻辑在牵引。而出现这种乱花迷人的情况背后，的确是有一个逻辑可以解释的就是：新周期的到来与投资者对企业价值认知的转变。

这里必须要先搞清楚一个问题，你认为股市投资起主导作用的是投资者本人还是企业本身呢？如果你觉得是投资者，那么就一定会陷入一个轮回的怪圈，认为估值高了切换估值低的。这其实是一个逻辑误区，就是你误认为投资者天生就有能力去湮别企业本身的估值高低。而我认为，真正起主导作用的是企业本身，是企业创造的价值主导着市场的投资者去进行买卖，而投资者逐利的本质是不变的，变的只是应对市场风险偏好的高低。而出现今天这种情况，正是投资者选择了这个时代最优秀的标的的结果。

我其实在每周总结就已经多次说过，越来越明显的迹象表明，市场的资金正逐步抛弃传统行业所谓低估值低风险的股票，而转而投入新兴产业的股票当中。这一方面是因为疫情的压制让市场流动性的风险变得很低，另外一方面是一个新的世界开启。中国股市虽然经历短短二十多年，但却起起伏伏大起大落。08年的大牛市以万科地产 招商银行 中信证券为首的当时的时代先锋都有过上百倍的估值辉煌历史，但是，时代发展是飞快的，虽然互联网的崛起，到了15年大牛市，以创业板为代表的一大批当时的新经济独领风骚，而银行地产保险这类传统股票随着15年创业板泡沫破灭爆发了一波后，就一直开始走向慢慢的杀估值道路。到了2020年，虽然疫情蔓延，但是，投资者惊讶的发现，市场有一支股票叫特斯拉，上市十年重来没有赚过一分钱，但是它的股价涨了100倍。还不止，当时他的汽车市场占有率不到北美1%。但是估值却被北美全部传统汽车市值总和还要高....回顾，不论是股价涨了一万倍的腾讯还是赚翻天的阿里巴巴风险投资人。大家似乎对这个时代的企业价值有了更进一步的认识。于是，在2020年后，股市开始了它的估值重构，你认为已经很低估的银行地产保险可以更低估，而你认为高估的创新药，新能源，疫苗，电动车，锂电池却一直在高估。这是一个时代认知的改变，也是价值的重估。江山代有才人出，各领风骚数百年。而在科技日新月异的今天，可能企业各领风骚只有几年。以前动不动就说投资十年，投资几十年的思维可能要改变了。一个企业真正创造价值的窗口期可能只有几年而已。

今天的大跌，并不是出现了什么系统性的风险，也不是市场风险积累。连续一周成交量超过1.2万亿，说明了，市场的分歧在加大，而传统行业正在被逐步边缘化，在压缩估值。或者未来的银行地产保险，他们的PE会向港股看齐。而之前一些赛道股也在今天出现了大跌。说明投资者正逐步理性化，能正确评估相对应的标的风险。而一些芯片，新能源，电动车估值继续扩大，是说明了市场有相当部分的资金认可它们的价值。无限可能的创造性。结果是什么，谁知道呢？但是可以知道的是，新周期的开启，创新企业的价值与估值会进一步被市场认可。股市有一个很重要的作用就是价值的发现与资源的市场分配。如果所有资金都投入到传统行业当中，那么新经济的性价比就会无限的高。这肯定是不可能的。所有，肯定是有大量的资金由传统行业出来重新分配到新经济当中，直到彼此的性价比大致平衡为止。而今天，就是这种流动的集中表现而已

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