零售社服:渠道再迎变革,龙头扩张边界
发布时间:2021-7-8 16:57阅读:183
零售社服:渠道再迎变革,龙头扩张边界
消费复苏节奏延续,线上化趋势不改。受去年疫情线上消费基数较高的影响,2021年2月线上零售占社会零售总额为20.7%,同比下滑8个百分点,截止2021年5月线上渗透率为22.6%,主要平台核心业务稳健增长,短期行业竞争加剧,平台获客成本上升。社区团购定位下沉市场,万亿市场规模,对平台获客、促活等有重要意义,成为各大平台的必争之地。国内仓储会员店风口再起,一二线城市仓储会员店有望进入快速增长阶段。线下零售板块2020年营收增速放缓,2021年社区团购对线下业态冲击仍存。
酒店供给收窄格局改善,三大集团开业加速。2021年酒店供需紧平衡,下半年RevPAR持续改善。供给端,疫情致低效供给出清,酒店新增投资下滑;需求端短期受疫情反复的应,尚未完全恢复,供需关系已然达到平衡点,5月连锁酒店RevPAR增速已然转正。租金下降改善商业模式,疫情加速酒店连锁化率提升,看好头部公司在行业上行周期的高弹性表现。
海南自贸港法出台,会员贡献打开免税销售上限。离岛免税方面,封关后牌照仍具优势,长期受益政策红利。2021年6月10日《中华人民共和国海南自由贸易港法》出台,未来离岛免税将不断取消购物限制,放开运营主体来与岛内免税接轨,最终实现岛内流通不受限,离岛统一限额的税制。2021年2月中免把直邮和免税的会员渠道打通,未来中免会把杭州直邮、广州直邮全部打通成一个主站,围绕中免的1000万会员做精准营销,就能够延伸整个免税消费场景。长期看好中国中免外延发展和核心竞争力提升。
新餐饮行业迎来机遇,在线旅游线上化趋势加速。2021年新餐饮赛道涌现新故事,建议关注茶饮、小酒馆等优质赛道头部公司。2020年现制茶饮规模超千亿,未来五年行业增长中枢达20%+,喜茶单店盈利能力居行业之首,奈雪模式持续迭代,盈利能力有望加强。2019年小酒馆赛道市场规模达1179亿元,行业连锁龙头海伦司单店盈利能力强,高成长+高确定性。在线旅游消费的渗透率未来有望快速提升,OTA市场空间广阔,低线城市尤为显著。携程、同程艺龙有望快速渗透下沉市场。
投资建议:疫情后消费逐步复苏,社服板块景气度逐步回升。海南自贸港法出台,会员贡献打开免税销售上限,看好中免2021年外延发展和核心竞争力提升;酒店供给收窄格局改善,三大集团开业加速,看好头部公司在行业上行周期的高弹性表现。新餐饮行业迎来机遇,建议关注茶饮、小酒馆等优质赛道头部公司。零售板块线上化趋势不改,看好社区团购为平台带来用户增量,打开新的成长空间。
风险因素:宏观经济增速下滑;行业竞争加剧;反垄断政策趋严。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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