贵金属  【行情复盘】虽然美国指数上涨拖累黄金，然10年期美债收益率连续第七天下跌，触及四个多月以来的低点，提振了无息资产黄金；现货黄金日内小幅震荡，最终收涨0.38%至1803.2美元/盎司；现货白银日内涨幅一度扩大至1%，而后转跌，最终收跌0.08%至26.12美元/盎司。美联储6月会议纪要基本符合预期，预计将继续在缩减QE的门槛上取得进展，对美债美元和贵金属影响有限。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②美联储6月会议纪要基本符合预期，官员们预计将继续围绕减码QE的门槛取得进展，多位官员预计达到减码门槛的时间可能比预期更早，绝大多数与会者认为他们的通胀预测面临上行风险。官员们希望将减码QE“作为一个审慎的计划”，数名联储官员倾向于减码MBS的速度要超过减码美国国债。③截至6月23日至6月29日当周，黄金投机性净多头减少3988手至162226手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头增加1606手至41477手合约，表明投资者看多白银的意愿又有所升温。
【交易策略】非农整体表现、央行行动方向以及符合预期的会议纪要短期利好黄金，然美联储货币政策转向预期依然存在，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情反弹，但是长期弱势行情并未发生变化，1824美元/盎司的60日均线为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大，这与货币政策的调整密切相关；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1824美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，虽然在黄金和有色板块提振下出现反弹趋势，但是上方空间料有限，运行区间依然在25-26.8美元/盎司区间（5200-5600元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响。

铜   【行情复盘】隔夜铜价维持震荡，沪铜2108合约收于69160元/吨，上涨0.68%，LME三个月期铜回到9400美元/吨上方，海电解铜现货对当月合约报于升水130~升水180元/吨，均价升水155元/吨，较前一日上升20元/吨，升水高开低走，下游买盘小幅回暖。
【重要资讯】宏观方面，美联储6月货币政策会议纪要显示，会议的主基调仍是在收紧货币政策方面需要保持耐心，美国6月ISM非制造业PMI实际公布60.1，预期63.5，前值64。供给方面，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报46.25美元/吨，环比大涨6.85美元/吨，增长幅度大幅增加，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利5月铜产量同比下降0.4%至49.342万吨，Antofagasta与中国8家铜冶炼厂的年中谈判已全部落地，长单TC在50美元中位附近，Kamoa-Kakula铜矿年内指导产量为8-9.5万金属吨。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，精铜杆消费很难出现明显的好转，空调行业也迈入淡季，国内龙头空调企业排产计划已经出现下降，线缆订单不旺，下游线缆厂仍有较强的观望情绪，采购以刚需为主。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】国储抛售竞价结束，较市场价小幅折价，靴子落地使得市场情绪回暖，且折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，现货市场偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，基本面缺乏没有太强的支撑，短期反弹更多来源于宏观压力的缓解以及美元涨势的放缓，持续性较差，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，市场缺乏新的热点去炒作，国内库存去化不佳，需求进入淡季，炼厂在大规模检修结束后将进行增产，累库可能又将来临，预计短期以震荡为主，期货端建议暂时观望，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权。

锌   【行情复盘】隔夜锌价维持震荡，沪锌2108合约上涨0.54%至22305元/吨，伦锌回到2950美元/吨之上，上海0#锌主流成交于22290~22380元/吨，双燕成交于22300~22410元/吨；0#锌普通对2108合约报升水220~240元/吨左右，双燕对2108合约报升水250元/吨，现货市场出货增多，接货意愿下降。
【重要资讯】美国6月ISM非制造业PMI实际公布值为60.1，低于预期。基本面，国储完成3万吨锌锭抛售，锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨，河北地区为21128元/吨，河南地区为21140元/吨；华中地区为21188元/吨，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，云南地区驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业复产满产，湘西地区冶炼厂全部满产，兴安铜锌产量正常，白银7月已全面复产。万里锌业本月有检修，影响一半产量，铜冠本月计划中修，汉中锌业本月满产。上月云南限电取消后，大部分企业追赶产量，实际减产量较少。需求方面，镀锌企业开工低迷，北方受环保影响企业短期停工较多。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，叠加出口税费政策影响，后续订单下降明显。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化至10.88万吨，交易所库存和仓单持续下降处于历史低位。
【操作建议】国储完成第一批抛售，成交最高价较市场折价幅度接近5%，利空落地市场情绪有所回暖，叠加黑色商品大涨带动锌价继续反弹，但按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共会有21万吨的抛储，在云南限电解除的情况下锌锭供给压力明显增加，尽管南美矿山生产恢复较差，叠加秘鲁矿业税政策影响，锌矿供给干扰仍存，但长期看锌矿供给仍将过剩，需求也进入淡季，基本面难有较大刺激，但期货库存和仓单数量较少存在挤仓基础，形成一定支撑，预计短期以震荡偏强为主。

铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2108平开低走，全天继续震荡回调，报收于18930元/吨，下跌1.05%。夜盘继续走弱；隔夜伦铝同比下跌。长江有色A00铝锭现货价格下跌250元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】铝棒方面，昨日铝棒主流市场加工费相对比较稳定，或与铝基价变化不大有关。但由于铝价仍在高位，下游观望情绪较重，买兴不高，昨日市场整体交投氛围清淡，实际成交非常一般。目前华南市场送到价格280-440元/吨，自提价格240-400元/吨不等。产能方面，据SMM调研了解，广西吉利百矿田林的三段本月中旬启动，德保还有20多台槽子没有投，预计8月中旬投完。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。社会库存周初再度下降，铝价支撑仍存。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区产能恢复正常，以及新产能的陆续投产，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议空单谨慎续持，盘面从震荡区间上沿回调，08合约下方支撑位18000。

锡   【行情复盘】沪锡夜盘高位震荡，小涨0.11%至21.63万元，当前强供需的基本面支撑依然存在，云南瑞丽运输或再受阻，云南限电影响仍存、锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，增加锡供应趋紧等因素对锡价的影响依然存在，强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡由跌转涨，小涨0.16%至3.17万美元，稳定在3.1万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.41万元，3.1万的伦锡对应的到岸价格为25.2万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，虽然上海期货交易所指定交割仓库期货仓单下降38吨至3091吨，然上期所库存整体仍在下降，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存小幅上涨10吨至1880吨，当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内最新数据依然显示，锡精矿进口量环比下降加剧供应紧张预期，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行（6月开工率40%左右），国内银漫矿山的生产也尚未恢复，因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态，这均利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，上方将会持续刷新历史新高（不排除涨至24万的可能），下方第一支撑为20.9万的20日均线，强支撑位为20万关口。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍   【行情复盘】镍价上涨，收于136330涨1.06%。有色普现调整后反弹，镍收复135000，暂时整理为主。
【重要资讯】美元指数92附近表现支撑较强反弹，美联储会议纪未有意外言辞，原油回落，镍波动较大跌修复。国内资金面略有微调，降准预期有升温，带来一些偏多引导。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展。俄罗斯镍出口加征15%关税将实施，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚但无交投，LME库存有反复，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格35750元，价格非常坚挺偏强关注价格进一步变化。不锈钢现货市场现货价格较为坚挺，大厂新开的期货盘价调升报价，不锈钢期价回升，高位反复波动。初步的7月排产数据显示300系继续排产增加。不锈钢仓单表现回升。
【交易策略】沪镍急挫后企稳略反弹。138000元以内震荡反复延续，美联储会议纪要未释放更为激烈的超预期信号，短期宏观影响料暂减弱，镍回归供需面，短线或延续震荡反弹，但上沿依然有压力。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢下跌，ss2108收至17080，涨2.28%。现货上调报价，期价高位反复。
【重要资讯】无锡市场304冷轧宏旺近期有到货规格现在基本齐全，但是热轧部分规格开始断货。目前价格继续抬涨，但成交情况依旧一般。据悉，德龙加热炉再次出现故障，但对产量整体影响不大。目前市场整体拿货成本较高，预计7月份整体市场流通量依旧紧俏。当前，民营304冷轧主流成交价至16800-17000元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至16350-16450元/吨。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达26652，增18吨，期货库存回升。初步预期7月继续300系增加排产。关注后续需求端进一步变化，持续成交转淡不利价格，尤其是出口相关需求。
【交易策略】不锈钢基差波动，仓单微回升，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走升，在16500上方显现震荡略偏强，镍修复反弹，不锈钢收于17000上方，延续震荡偏强走势，持多不追涨。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌0.24%，收于5426元/吨。
现货市场：现货北京地区累涨80，部分上调100，目前河钢敬业4950-4980、鑫达4930-4940。上海地区上涨30-60不等，中天4970-5000、永钢4980-5020、三线4850-4970。全国建材日成交量23万吨。
【重要资讯】
Mysteel不完全整理，2021年上半年国内有53个钢铁项目开工、投产或复产。
6月销售各类挖掘机23100台，同比降6.19%；其中国内16965台，同比降21.9%；出口6135台，同比增111%。
5月中下旬以来，全国重点城市水泥价格已经连续7周下降。从水泥协会和市场处获悉，上周全国水泥平均价格438元/吨，环比下降9元/吨，同比上升14元/吨。
【交易策略】
螺纹现货跟随上调，弱于盘面，导致期货升水继续扩大。本周以来部分地区、钢厂的减产消息不断传出，导致市场对粗钢去产量的预期不断增强，在此之下，需求变化虽不大，但供给缩量带动期货价格持续走高。需求存在分歧，不过缺乏宏观数据验证，目前还难以确定下半年走弱的程度，而目前供给下降的确定性要大于需求走弱，因此在具体的减产措施公布前，盘面或继续交易供应逻辑，偏强运行，同时远月确定性也要强于近月。随着价格再次涨至五一前价格区间附近，需提防负反馈及政策风险，在国常会利多的情况下，夜盘持仓大降或表明资金阶段性离场，因此多单逢高也建议适当减仓。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷高开高走延续强势，热卷2110合约收盘价5792元/吨，涨2.17%。现货市场：昨日各地现货价格继续上涨，上海4.75热卷价格涨100至5700元/吨。
【重要资讯】1、2021年6月销售各类装载机12160台，同比下降8.13%。国内市场销量8986台，同比下降22.10%；出口销量3174台，同比增长86.50%。
【交易策略】近期在压减粗钢产量相关消息影响下，热卷连续增仓上行，10合约盘面利润回升，热卷基差缩窄。目前盘面走势主要受限产预期影响，基本面延续弱势，短期来看，7月份钢厂检修增加，热卷产量或将继续受到影响，下游需求延续季节性走弱，上周表需下降至320万吨以下，属于历史低位。目前热卷总库存395万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力较大，短期供需依旧偏弱。从需求端来看，制造业PMI走弱但仍处于扩张区间，内需走弱但外需仍有一定韧性，下游需求大幅走弱概率不大，叠加供给端去粗钢产量政策影响，中期热卷有望维持强势。短期在去粗钢产量预期以及宏观利好影响下，盘面或将继续走强，但连续大幅拉涨后存在冲高回落风险，追涨需谨慎。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿高开低走，主力合约尾盘勉强收红，上涨0.08%，收于1224.5.
现货市场：昨日间进口矿现货价格稳中有降。7月7日，青岛港PB粉现货报1520元/吨，环比持平于前一日，卡粉报1844元/吨，环比持平前一日，杨迪粉报1220元/吨，环比下降5元/吨，现货市场整体走势不及盘面。7月6日，普氏62%Fe指数报222美金，环比上涨0.6美金。
【基本面及重要资讯】
Cleveland-Cliffs公司将在9月关闭其位于美国印第安纳港东钢厂的7号高炉，以延长维修时间。该高炉年产420万吨，预计将从9月开始停产至少45天。这次停产检修可能意味着在第三季度末和第四季度初之间至少有57.1万吨铁水产量受到影响，该高炉的日均铁水产量约为1.27万吨。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会，要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
昨日间铁矿盘面受成材价格大涨提振再度走强，夜盘再度确认下方5日均线的支撑力度，完成回踩确认后铁矿后续将开启新一轮上行。近期粗钢压产预期再度发酵，成材后续产量压力将逐步减轻，而下半年终端用钢需求仍具韧性，长流程钢厂利润空间三季度将逐步改善。近两日成材价格涨幅大于炉料端，盘面开始交易钢厂利润改善的预期。近期铁矿主力合约将在成材利润走扩的支撑下开启基差修复行情，操作上应抓住这一主线逢低布局多单。从铁矿自身供需的角度来看，短期也有改善的预期。周初以来北方各地高炉逐步复产，铁水产量开始回补。由于前期烧结受限，钢厂当前厂内烧结库存水平处于低位水平，钢厂有主动补库需求，近日来港口现货日均成交量开始逐步回升，铁矿实际需求转好。供应方面，海外矿山在冲年报结束后发运量开始出现明显回落，预计整个7月检修将逐步增多，发运节奏相较6月将有明显放缓。当前铁矿库存总量矛盾和品种间结构性矛盾犹在。当前无论是港口库存还是钢厂厂内库存均处于近年同期低位水平。另外近期MNPJ粉库存水平持续回落，当前已降至年初以来的最低水平附近。后续随着钢厂利润空间的改善，对中高品矿的追逐热情将再度提升，届时铁矿品种间结构性矛盾将再度凸显。
【交易策略】
成材价格走强提振铁矿价格，I2109合约的基差修复行情即将开启，盘面将开启新一轮上行，操作上可背靠下方5日均线逢低布局多单。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面延续反弹，主力合约上涨0.59%收于7470。
现货市场：北方主流大厂钢招价格迟迟未能落地，现货市场缺乏指引，信心有所动摇，昨日各主产区价格进一步回调且降幅扩大。7月7日，内蒙主产区价格报 7325元/吨，环比下调50元/吨。广西主产区价格报7325 元/吨，环比下调25元/吨。
【重要资讯】
河钢公布7月锰硅钢招采量，报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。
日间锰硅盘面延续反弹，但由于北方主流大厂钢招价格迟迟未能落地，现货市场缺乏指引，信心有所动摇。昨日各主产区价格进一步回调且降幅扩大。中期来看锰硅供需拐点降至。近期盘面开始交易需求走弱的逻辑。近期粗钢压产预期再度发酵，多个省份强调要实现全年粗钢产量同比不增的目标。下半年粗钢减产压力将增加，锰硅需求曲线将不断下移。河钢对锰硅7月钢招采量报出，环比下降3970吨，同比下降2650吨，进一步验证锰硅需求走弱的预期。供应方面，6月锰硅全国产量环比下降，但随着南方主产区电力资源紧张的局面得到缓解，锰硅周度产量近期已经逐步企稳。年初以来各重要主产区的能耗双控预期已先后落地，对后续锰硅实际产量的影响将逐步边际减弱。随着供应端扰动的减弱以及下游需求的不断下降，锰硅供需平衡表下半年将逐步宽松。周初以来锰矿港口现货价格维持稳定。近期全国港口库存压力进一步得到缓解，最近一期库存降幅相较之前有明显扩大，但总量矛盾依旧突出，下游合金厂家当前对原料端主动采购意愿仍不强，锰矿价格短期难以走出趋势性行情。成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
【交易策略】
锰硅供需拐点将至，中期供需平衡表将逐步宽松。操作上，继续维持逢高沽空的策略。品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面延续反弹，主力合约上涨1.24%，收于8330。
现货市场：昨日间现货市场整体维持稳定。7月7日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，环比均持平于前一日。
【重要资讯】
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会，要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
昨日间硅铁盘面继续反弹，一定程度上受热卷价格大幅上涨提振。另外近期部分主产区再度有限产预期发酵，也使得盘面短期再度产生看涨情绪。但现货市场对此反应平淡，价格整体仍维持稳定。当前钢厂基于后续减产预期，对铁合金采购意愿不强。河钢7月硅铁钢招采量降幅明显，环比减少1506吨至2060吨。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁后续需求曲线将不断下移。近期镁厂逐步开启夏季检修，对75硅铁的短期需求将下滑。硅铁产量近期已逐步趋于稳定。年初以来各重要主产区的能耗双控预期已先现后落地，对产量的影响正逐步边际减弱。虽然后续甘肃和青海仍有能耗双控的预期，但供给端收缩预期对盘面的提振作用相较年初将边际减弱。且后续社会库存有流入现货市场的可能，中期来看，硅铁供需最为紧张的时刻或已过去，供需平衡表在下半年将逐步宽松。当前合金厂家利润仍较为可观，但钢厂多以转入亏损状态，上下游利润面临着重新分配，钢厂后续对合金价格的打压意愿将较强。继河钢敲定7月钢招价格为8700元/吨后，本周新报出的部分钢厂钢招价格出现小幅回落，部分钢招围绕8600元/吨展开。硅铁价格后续将逐步承压下行。
【交易策略】
供应端短期仍有扰动，但硅铁中期供需平衡表将逐步宽松。操作上维持逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.26%收于2890元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场延续小涨行情，整体交投尚可。华北稳中有涨，石家庄玉晶、德金、鑫利出厂价格上涨，沙河小板市场价变动不大，个别厂部分厚度提涨，大板贸易商卖价有所走高，目前6mm大板市场主流成交41.1-41.6元/平方米；华东市场偏稳运行，个别厂计划周四上调，整体交投尚可，多数企业库存略降；华中下游按单采购为主，整体交投尚可，湖北亿钧、明弘、武汉长利上调1元/重量箱，新价逐渐跟进；华南市场明轩、八达报涨1元/重量箱，近期部分下游刚需补货，厂家出货向好；东北本溪玉晶涨1元/重量箱，多数厂销略大于产。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2057万重量箱，较前一周增加36万重量箱，增幅1.78%，累计第六周库存增长。浮法玻璃企业库存稍有增加，区域走货有一定差异。企业整体库存压力不大，原片价格高位且有进一步试探上涨预期，终端价格传导较慢，部分终端订单出现推迟，但经过持续去社库后社会库存已处于低位水平，后期刚需及备货性需求均存增加预期，企业库存增速预期将得到进一步控制。分区域看，华北周内个别厂涨价提振作用相对有限，整体成交相对平稳，沙河厂家、贸易商库存均有小幅下降；华东周内多数厂产销恢复良好，库存稍有削减，但降幅不大；华中周初下游加工厂部分刚需补货，企业出货好转，库存小幅减少，而多数备货仍显谨慎，整体降幅相对有限；华南多数企业产销平衡或以下，库存上升，但当前库存压力不大。
【交易策略】
玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，近两周生产企业累库速度持续放缓，随着长江中下游出梅，需求方的紧迫感和厌恶风险特征再度带动需求端主动补库存。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。短期大宗商品市场情绪偏弱，建议2750元一线新入场多单逢高止盈，等待新的介入机会。

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