攻略 | 想要适合自己的基金组合？看完秒懂啦！

投资要点

资产配置的魅力在于，通过相关性较低的一些资产进行分散投资，从而实现“东方不亮西方亮”，持有资产的长期波动性降低，获取更好的风险调整后收益。图表1列出了截至2021年4月底，一些常见资产的相关性以及最近3年的波动率情况。

值得一提的是，在考虑资产的低相关性同时，也需要留意资产的波动率，尽量选择低相关性并且低波动的资产进行组合，可以更有效的降低组合的整体波动。从而我们可以发现股债组合的好处：不仅相关性低，并且公募基金超过7000只的产品数量也为股债组合提供了多种可能性。

如何进行简单的资产配置

在选择具体基金进行组合搭建之前，投资者还需要确定什么样的资产配置更加适合自己。风险偏好是决定资产配置的决定性因素，而投资期限、年龄、性格和财务状况都会影响风险偏好，同一投资者在不同时期的风险偏好也往往不尽相同。

在通常情况下，投资期限越长、年纪越小、性格越激进和财务状况越好的投资者，从客观角度来说，风险偏好越高，也更加适合股票等高风险类资产配置较多的组合，反之则更加适合债券类低风险资产配置较多的组合。值得一提的是，以组合形式进行投资时，投资期限应至少在1年以上，资产之间的轮动效应更能得到体现。

股债之间的具体配置比例，可以定性的根据自身状况和市场环境进行战术性调整，例如在预期未来乐观的股市环境下，一个激进型投资者可以将股债比例定为80：20或是90：10，在中性的市场环境下，该比例可以动态调整为70：30，在悲观的市场环境下则可以进一步调整到60：40。

此外，一些专业金融机构也会依据金融算法模型如目标风险、目标收益率和风险平价等进行股债配置，其背后的原理是依据投资者的风险偏好，设定预期的风险或是收益值，然后根据金融数学方程求解，得到能带来最佳风险调整后收益的资产配比。

如何选择基金匹配资产配置

在选择基金进行大类资产配置时，投资者首先要对基金的分类有初步了解。

首先，需要了解哪些类别的基金可用做匹配股票类资产、哪些类别基金可用做匹配债券类资产。以wind分类为例，股票型基金、QDII股票和混合型基金里的偏股混合型基金根据基金合同的约定，股票投资的比例在70%以上，是常见的用做权益类资产匹配的工具。

此外，灵活配置型基金虽然基金合同约定的股票投资比例比较宽泛，有些是0~95%，也有其他比例的如30%~95%，但从实际持仓来看，如果最近3年以上的股票持有比例都稳定在70%以上的，也可作为权益类资产匹配的工具。债券型基金、QDII债券和混合型基金里的偏债混合型基金，则是用做债券类资产匹配的很好的工具。

在了解基金的分类后，需要对每个类别下不同细分类别的特征进行了解，因为不同细分类别在投资策略和股债投资比例的约束上也不尽相同。

以股票型基金为例，可以进一步分为普通股票、被动指数和指数增强三个类别，普通股票型基金采取的是主动投资策略，力争获取超越业绩比较基准的收益，股票投资占基金资产的比例为80%-95%。

而被动指数基金以复制、跟踪指数为目的，因而采取的是被动投资策略，投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不得低于基金资产净值的90%。

指数增强型基金则在指数基金的基础上，跟踪指数的同时，力争获取一定超额收益。简单来说，普通股票型基金相比指数基金和指数增强基金，更强调基金经理在仓位配置、行业选择和个股选择方面的主动能力，并且投资者需要付出的费用也相对更高，从历史实际情况上来看，资深、绩优的基金经理管理的产品，长期来看往往也能带来超越大盘的收益。

而指数基金和指数增强基金策略简单，费用低廉，投资透明，并且随着细分领域的指数基金越来越多，从工具化布局的角度来说，具备很好的投资价值。

站在相关性的角度来看，不同投资风格的主动策略的普通股票基金具备不同的相关性，同样的，不同类别、不同策略的指数基金也具备不同的相关性，主动策略和被动策略的相关性也不尽相同，这为权益基金内部的分散配置提供了很好的基础。

类似的，在债券基金内部也可以通过配置不同策略的产品进行分散。例如短短久期策略与长久期策略的搭配、被动策略和主动策略的搭配以及侧重配置不同类别债券的基金的搭配。

值得一提的是，组合里基金的数量最好控制在7只以内。美国晨星的数据测试显示：基金数量从1只到30只不等进行组合，并且更换基金的品种，计算组合五年的标准差。单只股票型基金波动率最大，但组合基金数量增加到7只基金以后，波动率没有明显的下降。此外，采取基金定投的方式进行组合投资，可以进一步分散风险。

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