期货交易内参 2021/7/7
发布时间：2021-7-7 08:46阅读：337
问一问矿钢煤焦类
螺纹钢：
昨日螺纹盘面延续涨势，截止日盘螺纹 2110 合约收盘价格为 5304 元/吨，较上一交易日收盘价格
上涨 82 元/吨，涨幅为 1.57%，持仓大幅增加 4.8 万手。现货价格继续上涨，成交有所减量，唐山地区
钢坯价格上涨 40 元/吨至 4930 元/吨，杭州市场中天资源价格上涨 40 元/吨至 5020 元/吨，我的钢铁监
测的全国建材成交量为 21.78 万吨。近日山东、江苏、福建等多地钢厂相继传出要进行减产，目标是 2021
年产量不高于去年水平，市场对于供应收缩的预期进一步增强。考虑到今年前五个月粗钢产量同比增加
5774 万吨，如果全年产量要同比下降，下半年的去产量政策力度将会非常大，对市场也将形成深远影响。
预计短期螺纹盘面仍将偏强运行。
铁矿石：
昨日，铁矿石期货主力合约 i2109 继续高位震荡走势，最终收盘于 1231 元/吨，较前一日收盘价上
涨 6 元/吨，涨幅为 0.49%。日照港 PB 粉价格上涨 3 元/吨至 1518 元/吨，金布巴粉价格环比上涨 7 元/
吨至 1337 元/吨。普氏铁矿石指数 62%涨 0.60 美元报 222 美元，月均价 219.88 美元。据 mysteel 数据，
澳大利亚巴西铁矿发运总量 2490.6 万吨，环比减少 281.7 万吨；澳大利亚发货总量 1810 万吨，环比减
少 171.2 万吨；其中澳大利亚发往中国量 1558.1 万吨，环比减少 2.2 万吨；巴西发货总量 680.6 万吨，
环比减少 110.5 万吨。全球发运总量 3178.6 万吨，环比减少 290.2 万吨。近期基本面来看，供应方面，
由于泊位检修、BHP 和 FMG 财年末冲量结束，澳巴发运量有所下降，但到港量持续增加。需求端，7.1 限
产解除后，高炉陆续复产需求回升，钢厂复产对原料采购增加，且目前港口资源中高品资源结构性问题
仍在，主流矿资源的价格仍非常坚挺，且铁矿石目前处于贴水，短期铁矿石价格预计延续高位震荡走势。
动力煤：
大庆之后坑口陆续复产，节奏不一，贸易商发运不积极，坑口报价有下调。港口港口库存目前中性
偏低，5500 大卡报价 950-980 元/吨左右，买卖双方分歧较大，终端对高价货依然抵触，前期有长协及
进口量的企业选择暂时观望。梅雨季节结束后，密切关注日耗变化。后期日耗变化与实际增产幅度之间
的矛盾主导后期市场方向，产地实际放量的程度备受市场关注。期货方面，小幅修复贴水，紧跟现货市
场表现 。
有色金属类
铜：
隔夜铜大幅走弱。美长期国债收益率大幅下降，引起市场热议，从市场解读来看一般为通胀预期继
续下降的表现，对铜形成较大利空；国内来看，国务院办公厅发布打击证券违法活动的意见，不利资本
市场操作，宏观面存在骤然收紧的情形。基本面来看，随着铜精矿的释放、TC/RC 好转以及国内抛储落
地，供应趋缓预期不变，但下游铜杆及线缆开工率未现明显好转，需求前景仍不明朗成为基本面主要制
约因素。宏观情绪骤然收紧，市场情绪摇摆不定，基本面也未有效成为支撑因素，因此暂维系前期中期
调整的观点，短期或考验前期底部 66000 的支撑。
镍：
隔夜镍震荡走弱。美长期国债收益率大幅下降，市场通胀预期下降，引起有色的集体回调，本身存
在较大争议的镍也不例外。不过，笔者仍相对看好三季度的镍基本面，当前下游不锈钢和硫酸镍需求反
馈良好下，镍需求得到较好保障，除非三季度存在不锈钢和硫酸镍大幅减产的情况，否则从供求平衡来
看镍供不应求现象将持续，去库可能维系至三季度末，因此排除宏观面的干扰，镍仍有望继续走高，建
议投资者逢低买入。
铝：
沪铝震荡偏弱，现货贴水加大下游畏高。前期云南限产扰动影响随雨季降临逐步淡化，实际看来今
年供应端表现并未出现疲软态势，产量居于历年水位之上，且 6 月末的国抛储将中和部分前期限产压力，
预计供应端强势姿态不减。前期价格高企阻碍市场流通，国家出手针对性调控大宗商品过度上涨，铝价
部分回落后给予下游一定喘息空间。库存方面，当前电解铝社会库存为 86.8 万吨，今年电解铝整体累
库程度不及预期，整体水位低于 2018、2019 与 2020 年同期水位，去库速度与 2019 年相似，去库周期
较往年偏长，旺季的周期在一定程度上呈现后移现象，7 月伴随旺季转淡去库速度将持续放缓。根据本
次抛储市场整体低于预期的反应以及价格回升的变动情况，不排除国储局未来动态增加抛储规模，随旺
季转淡后，铝价整体会面临较强的上行压力。但今年始终存在仓单和社库水位偏低的情况，支撑铝价难
以大幅度下调，或呈震荡偏弱的态势运行。预计 7 月铝价在消费旺季尾部支撑下还有小幅上行空间。
锡：
昨夜沪锡高开低走。瑞丽新增境内确诊人员，再次进行全城核酸检测，全市进出道路、境内外关口
关闭。瑞丽姐告关口自上次关闭后，一直未全面打开，原计划将于近期恢复通关，但此次新增确诊将计
划再次推后。据悉，缅甸关口附近已有一千多金属吨锡矿等待清关。现货价格持续高升水，back 结构扩
大，现货牛市继续，市场仍以做多情绪为主导。
锌：
昨夜沪锌高开低走。周一第一批抛储竞价开启，根据 SHMET，锌锭最高成交价区间：21100-21200 元
/吨，河北地区为 21128 元/吨，河南地区为 21140 元/吨；华中地区为 21188 元/吨。较期货价格贴水
1000 元/吨左右，低于市场此前预期价格。截至本周一（7 月 5 日），SMM 七地锌锭库存总量为 11.58 万
吨，较上周五（7 月 2 日）增加 2900 吨，较上周一（6 月 28 日）下降 700 吨。第一批抛储落地，社会库
存再次小幅累库，后续关注库存趋势是否能够持续。
能源化工类
原油：
周二油价大跌，WTI 8 月合约收盘下跌 1.79 美元至 73.37 美元/桶，跌幅为 2.38%。布伦特 9 月合
约收盘下跌 2.63 美元至 74.53 美元/桶，跌幅为 3.41%。SC2108 以 454.6 元/桶收盘，下跌 17.3 元/桶，
跌幅 3.67%。受市场避险情绪回升的提振，美元创两周最大涨幅。美国供应管理协会(ISM)数据显示，美
国 6 月服务业活动放缓，可能受到劳动力和原材料短缺影响，导致未完成工作继续增加。ISM 服务业就
业分项指数从 5 月的 55.3 降至 6 月的 49.3。市场参与者将在周三公布的 6 月会议记录中寻找线索，以
了解在经济复苏之际，美联储将何时开始缩减其为抗击疫情而采取的大规模购债行动。宏观风险共振再
叠加欧佩克会议内部矛盾的担忧油价大幅回落。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合约 FU2109 收涨 0.81%，报 2737 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2109 收
涨 0.88%，报 3544 元/吨。由于中东和南亚的夏季需求旺季已经开始，近期亚洲燃料油市场呈现强劲势
头，尤其是高硫燃料油。巴基斯坦国家石油公司一直在增加燃料油采购，近期购买了一批高硫燃料油和
两批中硫燃料油，7 月份装船，并已发布了其他购买招标。但沙特今年购买高硫燃料油的积极性较前几
年有所下降，虽然据贸易商称该国一直在从欧洲购买。近期 OPEC+未达成增产方案，油价上涨对于燃料
油单边价格有所提振，但同时方案未达成前价格波动也将加剧。整体来看，进入下半年，燃料油将继续
受到来自油价的支撑。炼厂开工率回升带动燃料油整体供应增加，高硫燃料油供应压力将大于低硫燃料
油；船燃需求增长空间有限，高硫需求支撑更为明显。整体对 FU 和 LU 维持谨慎看多的观点。
橡胶：
昨日天胶盘面偏强运行，截止日盘收盘 RU09 合约上涨 220 元至 13380 元/吨，NR 主力上涨 140 元至
10830 元/吨。截至 7 月 5 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库 16 家样本库存为 43.65 万吨，较上期减少
0.20 万吨，跌幅 0.46%。本期 35%仓库库存增长，其它继续下跌。区内 17 家样本库存为 8.69 万吨，较
上期走高 0.37 万吨，涨幅 4.39%。从天胶绝对价格来看，当前价格已经跌至疫情冲击之前的底部区间，
经过对利空的持续释放，天胶再度下跌空间有限。但目前天然橡胶市场基本面并无明确利多驱动，尤其
需求端整体表现较差，局部地区工厂开工虽有复苏趋势，但受限于自身产销欠佳格局，整体仍缺乏支撑
天然橡胶向上动力，预计短期天然橡胶市场呈现震荡格局为主。
乙二醇：
昨日华东乙二醇现货价格 5210 元/吨，较前一日涨 65 元/吨。隔夜油价跌幅较大，化工品也均有不
同程度的下跌。基本面来看，前期下游工厂开始出现投机性备货，聚酯产销数据良好，后市的终端织造、
加弹等环节依旧有消费的支撑，三季度淡季不淡。但若原油价格出现剧烈调整，市场心态或再次出现转
变，乙二醇期现价格支撑将明显减弱，后期重点关注油价变动和聚酯产销情况。
聚烯烃：
昨日华东 PP 拉丝价格 8700 元/吨，较前一日涨 10 元/吨；华北 LLDPE 价格 8200 元/吨，较前一日
涨 100 元/吨。隔夜油价跌幅较大，化工品也均有不同程度的下跌。基本面来看，当前石化库存压力不
大，但下游需求面表现平淡，对涨价后的原料接受度有限，加上油价若出现剧烈调整，则聚烯烃期现价
格支撑将明显减弱，近期应重点关注油价方面的变动。
甲醇：
国内甲醇市场呈现区域走势，港口强于内地。内地市场方面，日内各地市场多依据自身供需情况调
整，其中，陕蒙部分新价小幅下调，关中、山东等地趋稳，关注新价出货情况。外盘方面，近期欧洲甲
醇市场货紧价扬，整体上涨明显。据悉，因天然气价格较高至成本压力较大影响，6 月底附近 OCI 位于
荷兰一套年产 45 万吨甲醇装置临停，受此影响，欧洲一带整体供应趋紧明显；而当地需求表现相对平
稳，市场重心仍相对坚挺。此外，悉当前挪威、德国部分装置检修中。山东荣信 25 万吨/年甲醇装置现
运行正常，厂家计划 7 月 10 日附近停车检修 20 天左右，具体待跟踪。从甲醇期价驱动来看，能化板块
呈现整体下跌共振，价格节奏较快。
尿素：
昨日尿素期货价格开盘后大幅上涨，主力合约收盘价 2314 元/吨，涨幅 2.89%。现货市场整理运行，
个别地区价格前两日跌幅较大，昨日修复性反弹。供给端因部分企业进入检修，日产量降至相对低位。
需求端因东北地区农业需求结束，当地价格回落幅度较大，工业需求仍因价格过高而受到抑制。整体来
看，国内尿素市场将进入僵持阶段，供应和需求均有走低预期，预计尿素价格也将维持盘整状态，期货
市场高位宽幅震荡为主，但波动幅度较大，建议日内操作，后期关注政策、印标及出口方面动态。
纯碱：
昨日纯碱期货主力合约价格盘中创上市新高 2336 元/吨，收盘 2319 元/吨，涨幅 2.38%。昨日夜盘
纯碱期价走势转弱。现货市场整体稳定，西北地区价格小幅上调 50 元/吨。目前供应端依旧处于企业检
修、复产的交替周期，行业开机率约 74.81%，较上一日变化不大。需求端，轻质碱下游需求微幅波动，
重质纯碱需求因浮法玻璃产线近期复产较多而有所增加。整体来看，纯碱市场相对稳定，供给端因企业
检修短期或维持低开机水平，昨日期货市场利多情绪释放，今日盘面走势或平缓，但整体不改中长期上
行趋势。
农产品类
豆类：
周二，CBOT 大豆收低，因美国中西部产区降雨预期，或利于美豆产量。盘后发布的美豆优良率继续
下降，最新数字 59%，低于预期 60%。国内方面，豆粕现货基差走弱，期货跟随美豆回落。豆粕胀库去库
存，现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货波动加大，多单参与。
棕榈油：
周二，BMD 棕油收低，因库存攀升预期高。美豆油回落，因周边市场走低，及资金获利了解。三季
度国际油脂供给偏紧没有根本性改变，限制油脂下方空间。国内方面，豆油库存增加，菜油走高，棕榈
油稳定，油脂总库存恢复中。期货波动大，多单参与，控制仓位。
生猪：
周二，生猪现货涨跌互现，2109 合约尾盘减仓反弹，日收涨 1.28%。现货方面，卓创数据显示，昨
日全国生猪均价 7.9 元/斤，环比下跌 0.01 元/斤，河南猪价 8.19 元/斤，环比上涨 0.07 元/斤。卓创
公布的生猪出栏体重 129.96 公斤/头，连续 5 周下降，说明大猪出栏接近尾声。集中出栏结束，生猪现
货价格有所企稳。年初北方地区猪瘟疫情，导致仔猪阶段供应偏紧；按照生猪生长周期规律，对应 7、8
月商品猪出栏将出现空档期，猪价或将迎来短期反弹行情。市场整体来看，全国能繁母猪质量提高，仔
猪供应有增加的趋势。根据生猪生长周期规律来看，在其他因素不变的情况下，下半年生猪供应延续增
加趋势不变。但若猪价延续走弱，养殖亏损严重，产能有效淘汰后，未来猪价或将有较好表现。持续关
注生猪出栏进度与产能变化情况。
鸡蛋：
周二，现货价格延续震荡，期货 2109 合约震荡收涨 0.28%。现货方面，卓创数据显示，全国平均鸡
蛋 3.96 元/斤，环比上涨 0.01 元/斤。其中，宁津 4 元/斤，黑山 3.6 元/斤，环比持平。短期供给较为
稳定，而需求端表现较为平淡，鸡蛋价格延续震荡。6 月在产蛋鸡存栏小幅下降；随着气温逐渐升高，
蛋鸡产蛋率将有所下降，因此短期鸡蛋供给小幅下降。上半年育雏鸡补栏量同比增加，随着这部分补栏
的育雏鸡逐渐进入开产期，下半年在产蛋鸡存栏量将高于此前预期。中秋节叠加开学季，需求达到全年
最高点，预计鸡蛋价格将逐渐进入季节性上涨周期。一方面由于供给端并不利多，另一方面，目前鸡蛋
仍处于相对历史高点，因此预计反弹空间有限。2109 合约谨慎短多，持续关注现货价格走势。
玉米、淀粉：
周二，淀粉领跌，玉米跟跌，玉米及淀粉主力合约增仓下行，期货市场弱势氛围延续。政策方面，
进口玉米竞价销售持续，且陈麦供应市场的利空预期兑现，玉米、淀粉期价重回下跌表现。7 月国内玉
米市场去库存的进度和节奏还持续受到新麦上市的供应冲击。7 月山东、河北小麦收购基本结束，小麦
市场抢购热情降温，贸易商出货积极性增加，小麦不涨反跌对玉米及替代谷物构成持续的价格压力。期
货市场方面，考虑到 7 月玉米去库存持续、小麦及进口替代供应增加、需求疲软的情况短期难以改变，
玉米、淀粉期价将延续震荡下行表现。
白糖：
原糖收于 17.84 美分/磅。国内 6 月销售进度尚可，给与市场情绪支撑。集团报价上调到 5580～5630
元/吨左右，近期进口并未超预期，市场维持正常销售节奏。期货市场紧跟原糖，昨日夜盘有所调整，操
作上远期买保多头可继续持有。近期谨防原糖累积一定涨幅后调整需求。
金融类
股指：
昨日指数涨跌互现，科创板指与创业板指跌幅相对较大，房地产与化工行业领涨市场，医药生物与
电气设备行业跌幅相对较大。消息面，隔夜美股涨跌互先，纳指收涨，道指跌幅相对较大，欧洲市场多
数收跌。一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围，50 与 300 指数已经在平
台位置进行两个多月的震荡整固，前期上证 50 与沪深 300 突破前期箱体并伴随成交量放大，中证 500
始终维持在前高位置。过去一段时间行业上呈现轮涨轮跌但大部分行业重心呈上移走势，市场行业间的
涨跌在进行有序轮换，虽然轮换速度较快但多数行业呈重心上移走势，长期看我们认为指数整体仍将延
续震荡上行节奏，行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。
国债：
国债期货震荡收跌，10 年期主力合约跌 0.11%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约跌 0.02%。
资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 24.3bp 报 1.908%，7 天期上行 1.2bp 报 2.046%，
14 天期上行 0.2bp 报 2.023%，1 个月期下行 0.4bp 报 2.378%。6 月下旬，央行以“小成本”实现了流动
性平稳跨季，公开市场操作的精准性和有效性进一步展现。进入七月份，央行回归每日百亿逆回购操作，
流动性延续平稳态势，国债期货震荡为主。
贵金属：
隔夜黄金冲高回落。美长期国债收益率大幅下降，引起市场热议，从市场解读来看一般为通胀预期
继续下降的表现，受此影响黄金和工业品均表现不理想。美联储议息会议后无论是议息结果还是对非农
就业市场的反应来看，黄金市场均表现逆市场逻辑。因此从这方面来讲，黄金市场暂无明确方向性，受
美元、美债收益率以及美联储官员讲话等外在因素影响较大。操作上，观望为主或短线操作。
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