欧佩克+会议仍存分歧，循序渐进增产或将持续
发布时间：2021-7-2 09:17阅读：337
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据市场消息，7月1日晚间欧佩克+联合部长级监督委员会一度建议在8月至12月间每个月增产40万桶/天并将减产协议的到期时间从2022年4月推迟到12月。但由于在具体减产基准上存在分歧，阿联酋和沙特阿拉伯在欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议上的分歧加大，欧佩克+将在周五继续磋商，欧佩克+公告显示周五的欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于北京时间晚上9点召开，欧佩克+会议将于北京时间晚上10点30召开。
根据去年4月达成的减产协议框架，沙特与俄罗斯减产基准量为1100万桶/日，其余国家减产基准为2018年10月的产量水平，与此对应阿联酋减产基准为316.8万桶/日，根据路透调查数据，阿联酋6月产量268万桶/日，与其21年4月会议中承诺的6月减产量50.9万桶/日相比减产执行率96%。需要注意到，由于去年5月开启的减产初期是按照减产基准的百分比进行减产额度分配（如都在减产基准的基础上减产23%），而今年以来的增产是确定每个月的增产幅度（如50万桶/日）后再在欧佩克+国家中进行分配，若阿联酋提高减产基准线进而调低减产量，为平衡总增产幅度其他国家将调高减产量进行弥补，因此分歧在所难免。
对于周五晚间的会议，从欧佩克+增产总量和进度来看，市场已对8-12月200万桶/日增产预期消化相对充分。IEA、EIA、OPEC6月月报对三季度全球需求环比增量预期分别为310万桶/日、210万桶/日，292万桶/日，四季度全球需求环比增量分别为130万桶/日、131万桶/日，164万桶/日。根据欧佩克6月初发布的月报预估，非OPEC三、四季度产量环比增量分别达135万桶/日、91万桶/日，因此Call on OPEC（市场对欧佩克的原油需求量）三、四季度环比增量分别为157万桶/日、73万桶/日，与昨日提到的增产路径量级上看大体相当。欧佩克+通过对下半年减产额度以及推迟明年的减产结束时间继续对全球原油产量进行预期管理，若今晚会议结果在增产总量和节奏上延续此路线，供需面看Q3、Q4紧平衡预期仍然延续，去库速度将有所放缓，短线关注点主要集中在内部产量分配可能造成的细节调整，但预计对欧佩克+循序渐进增产的大框架影响甚微。
对油价来说，目前全球油品需求加速回暖已进入证实期，伊核谈判略显艰难使得伊朗产量回归预期被不断后移，在目前欧佩克+的政策导向下去库预期持续使得油市供需面现实端仍偏向乐观。进入三季度后，需求端超预期的边际利多或将逐步有限，供应端伊朗产量释放以及其对现有欧佩克+减产路径或一定形成冲击，边际利空的风险或有所加大，预计多头资金将愈发谨慎，趋势行情或逐步转为高位震荡格局。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
根据去年4月达成的减产协议框架，沙特与俄罗斯减产基准量为1100万桶/日，其余国家减产基准为2018年10月的产量水平，与此对应阿联酋减产基准为316.8万桶/日，根据路透调查数据，阿联酋6月产量268万桶/日，与其21年4月会议中承诺的6月减产量50.9万桶/日相比减产执行率96%。需要注意到，由于去年5月开启的减产初期是按照减产基准的百分比进行减产额度分配（如都在减产基准的基础上减产23%），而今年以来的增产是确定每个月的增产幅度（如50万桶/日）后再在欧佩克+国家中进行分配，若阿联酋提高减产基准线进而调低减产量，为平衡总增产幅度其他国家将调高减产量进行弥补，因此分歧在所难免。
对于周五晚间的会议，从欧佩克+增产总量和进度来看，市场已对8-12月200万桶/日增产预期消化相对充分。IEA、EIA、OPEC6月月报对三季度全球需求环比增量预期分别为310万桶/日、210万桶/日，292万桶/日，四季度全球需求环比增量分别为130万桶/日、131万桶/日，164万桶/日。根据欧佩克6月初发布的月报预估，非OPEC三、四季度产量环比增量分别达135万桶/日、91万桶/日，因此Call on OPEC（市场对欧佩克的原油需求量）三、四季度环比增量分别为157万桶/日、73万桶/日，与昨日提到的增产路径量级上看大体相当。欧佩克+通过对下半年减产额度以及推迟明年的减产结束时间继续对全球原油产量进行预期管理，若今晚会议结果在增产总量和节奏上延续此路线，供需面看Q3、Q4紧平衡预期仍然延续，去库速度将有所放缓，短线关注点主要集中在内部产量分配可能造成的细节调整，但预计对欧佩克+循序渐进增产的大框架影响甚微。
对油价来说，目前全球油品需求加速回暖已进入证实期，伊核谈判略显艰难使得伊朗产量回归预期被不断后移，在目前欧佩克+的政策导向下去库预期持续使得油市供需面现实端仍偏向乐观。进入三季度后，需求端超预期的边际利多或将逐步有限，供应端伊朗产量释放以及其对现有欧佩克+减产路径或一定形成冲击，边际利空的风险或有所加大，预计多头资金将愈发谨慎，趋势行情或逐步转为高位震荡格局。
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玉涛经理
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