贵金属  【行情复盘】因通胀上升缓和的迹象缓和了对美联储可能比预期更快收缩刺激政策的担忧，现货黄金周五小幅上涨，尾盘收报1781.44美元/盎司，上周小涨1%；白银亦收于26美元/盎司上方，周涨幅为1.2%。之前，美联储议息会议显示美联储政策转向预期加强，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，贵金属的强势行情亦发生逆转。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②尽管美联储最关心的通胀指标创近30年新高，但通胀数据与预期基本相符，降低了市场和美联储成员对通胀失控的担忧，至少对美联储转向鹰派的焦虑情绪有所缓和。③截至6月16日至6月22日当周，黄金投机性净多头减少25822手至166214手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少12193手至39871手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美联储鹰派表态强化货币政策转向预期，美债美元指数上涨使得贵金属承压，贵金属强势行情已经发生逆转，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，贵金属的趋势性走弱亦会持续。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金弱势行情未发生变化，跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，下方的第一支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方阻力位为1850美元/盎司，再次上探1900美元/盎司的可能性非常小，在美联储释放明显的货币政策调整信号前，黄金运行区间预计为1720-1850美元/盎司或360-385元/克。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，做多要谨慎。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，虽然在有色板块提振下出现反弹趋势，但是趋势性弱势仍未发生变化，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间，亦建议逢高沽空。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响，本周关注美国非农数据。铜   【行情复盘】上周五夜盘铜价维持震荡，沪铜2108合约收于68620元/吨，下跌0.45%，LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方，海电解铜现货对当月合约报于升水30~平水元/吨，均价升水55元/吨，较前一日上升80元/吨，市场整体货源偏紧，出货者寥寥，升贴水重心迅速回暖。
【重要资讯】宏观方面，美国总统拜登宣同意了两党参议员小组所提出的基建计划，该方案总成本为1.2万亿美元。供给方面，官方确认抛储，第一批将在本月抛售2万吨，铜精矿TC价格报39.4美元/吨，环比增加1.54美元/吨，拐点完全确立，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利Candelaria 的2021 年铜生产指导量至 15-15.5万吨，减少2.5万吨左右，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，铜价反弹叠加精废价差扩大，精铜杆消费依旧不温不火，空调行业将逐步迈入淡季，国内龙头空调企业排产计划已经出现下降，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少。库存方面，国内社会库存持续温和去化，海外LME库存大幅增加。
【交易策略】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的1.2万亿美元的基建计划，基建法案艰难向前走出第一步，国储第一批抛售2万吨，数量较少，但目前国内库存处于历史高位，预计总共抛售20万吨库存将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，在连续下跌后铜的估值溢价已经缩减，但刺激涨价的力量较弱，资金并未大幅流入，美国基建计划开始落地给予价格一定支撑，但美联储变换态度逐步向市场传递收紧信号，宏观仍然承压，短期反弹乏力，沪铜66000元/吨支撑较强，预计以区间震荡为主，建议暂时观望。锌   【行情复盘】上周五夜盘锌价维持震荡，沪锌2108合约下跌0.18至21865元/吨，伦锌回到2900美元/吨上方。
【重要资讯】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，美国5月新屋销售总数年化录得76.9万户，创2020年5月以来新低。基本面，国储局第一批抛储3万吨锌，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，云南地区炼厂限电陆续结束，企业已经恢复生产。罗平锌电已经开始检修，矿需求量不大，暂无采购需求，蒙自及云铜库存量较高，采购意愿不强。冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升，驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业本周复产，兴安铜锌产量正常，白银两系统轮修两个月，影响持续到7月，其他企业基本正常运行。需求方面，镀锌企业开工低迷，锌锭逢低补库刚需采买，部分企业因建党献礼影响，要求停产数日，拖累开工。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，后续订单动力不足，预计6月镀锌开工率为71.56%，环比下降1.63个百分点。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，但美联储态度反复意在向平稳市场预期，国储确认抛售，第一批3万吨锌锭，三个品种中受影响最大，在本身供给增加预期下进一步施压，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，锌矿市场紧张缓和，加工费继续上行，拐点逐步确立，需求进入淡季，尤其是汽车市场受芯片短缺影响较大，供需两端都难以刺激锌价大幅反弹，预计短期以震荡为主，期货市场暂时观望，期权市场可卖出23500的看涨期权。铝   【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2108高开高走，全天震荡上涨，报收于18930元/吨，上涨1.53%。夜盘高开高走，震荡偏强；伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到0元/吨。
【重要资讯】库存方面，6月24日SMM统计国内电解铝社会库存87.4万吨，周度降库1.6万吨，无锡、南海等地区库存续降；铝棒库存环比上周下降0.35万吨至9.73万吨，降幅3%，略微去库。下游方面，本周铝下游加工龙头企业开工率较上周显著下降1.8个百分点到73.1%。除却铝板带、线缆龙头企业开工率有所支撑外，其他版块均有下滑，其中因建材需求迅速走弱，铝型材版块反馈较为明显。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。社会库存周度维持去库走势，支撑铝价高位运行。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议高抛低吸，大涨之后短线多单适量减仓，整体盘面将维持高位震荡格局，08合约上方压力位19200。锡   【行情复盘】沪锡夜盘继续走强，盘中一度涨至21.35万元，再度刷新历史新高，尾盘涨0.5%至21.09万元。上周在锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，均增加锡供应趋紧预期，叠加有色板块走强，沪锡持续走强，再度回到21万附近，周涨幅达到3.43%；锡强势行情仍将持续，行情走势符合我们的近期观点。伦锡方面，伦锡上周再度走强，涨3.31%至3.085万美元，稳定在3万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.87万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.09万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上期所库存持续回落，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存稳定在2190吨，上周库存增加对伦锡价格形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，5月份锡精矿进口量环比下降（下降9.9%）加剧供应紧张预期，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产计划于6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面没有发生变化。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，支撑位依然为20万关口和19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，上方将会再刷历史新高，预防冲高回落风险。我们认为锡强势行情尚未发生变化，近期回调均是逢低做多机会。镍   【行情复盘】镍价上涨，收于138420涨0.57%。镍因自身供需有亮点，显著反弹，但未摆脱震荡格局，追涨需谨慎。
【重要资讯】美元指数整理反复，有色整理走势。俄罗斯有提议镍出口加征15%关税，如果实施可能提升我国进口成本，近期国内上涨进口窗口打开进口有可能会增加。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，周末印尼又有新镍生铁产能达产。印尼力勤项目产品预期7月会形成中间品供应回流国内，将会增加国内硫酸镍供应，虽然仍会有缺口，但后续可能对镍豆的升贴水有一些影响。我国国内内蒙镍铁厂新产能逐渐释放产量。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货采购再归平淡，现货电解镍库存量较低，对镍有一定支撑。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚。硫酸镍价格34750元，涨250，中间品供应依然较为紧张，7月料有缓解。不锈钢现货市场稳定，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价表现震荡偏强。6月延续较高排产。不锈钢仓单略有回升
【交易策略】沪镍高位整理，短期来说消息面刺激推动效应的作用时间可能较短。周边若有调整，镍仍会继续波动反复，下观135000元附近支撑变化，以此为多头防御位置，线上仍显偏强。下游需求表现偏强，但未来供应预期仍在逐渐变化，且宏观面仍有不确定性。后续美元指数仍存在回升可能性，注意宏观信息进一步导向。不锈钢  【行情复盘】不锈钢整理，ss2108收至16695，跌0.33%。
【重要资讯】无锡市场300系上周五整体依旧偏强运行，不锈钢期货盘面开盘继续上涨，昨日青山304热轧窄带开盘涨700元/吨，316L涨400元/吨。今日现货方面民营冷轧有150元/吨上涨，民营热轧总体有100元/吨上涨。大厂资源及期货交割仓资源均有不同程度上涨，热轧冷轧近期缺货情况较热轧更为严峻，涨幅明显大于热轧，消费亦相对较好。民营304热轧主流成交价16250元/吨，民营304冷轧主流成交价16800元/吨毛基，仓单资源报至17000-17100元/吨卷价。持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升，有个别高价成交产生，甚至不锈钢厂也采购电解镍。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达26022，增126吨，期货库存微增。在高利润下6月继续维持300系高排产。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求端变化，尤其是出口相关需求。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走势反复，注意前期高点16500元上方暂不建议追涨，此位置为多头防御，若失守则可能要调整，冲高回落，上涨势能有所弱化，注意其它黑色有色品种的共振变化带动影响。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五隔夜盘上涨1.33%，收于5088元/吨。
现货市场：北京地区上周五低价资源上移，但盘中市场成交不好，部分商家小幅下调高价，目前河钢敬业4750-4770、鑫达4730-4740。上海地区价格较昨日持稳或涨10，中天4810-4830、永钢4820-4840、三线4700-4820元/吨。
【重要资讯】
唐山部分轧钢厂接到通知， 6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行，轧钢厂绝大多数将持续限产至7月1日。
水泥市场最近开启新一轮降价。多地水泥企业相继发布通知，下调各品种水泥价格，降幅普遍在每吨10-30元左右。到6月中旬，水泥价格已经基本回到了3月份涨价前的水平，短短一个月跌幅超过10%。
CME预估2021年6月挖掘机（含出口）销量20500台左右，同比增速-16.75%左右。
【交易策略】
受淡季影响，螺纹钢需求依然较差，低于过去两年同期，产量小幅减少后，略高于2019年但低于2020年，唐山在7月1日前限产力度增强，高炉开工及轧钢厂受到影响，目前钢厂利润较低，但从调研情况看，主动减产意愿并不强。螺纹库存已高于去年，比2019年同期增加330万吨，维持高位。煤焦因安全检查，供应紧张，铁矿石基差较大，导致螺纹需求虽弱，但成本端驱动较强。水泥价格持续下跌，开工率季节性走弱幅度较大，5月挖掘机销量同比首次转负，表征终端需求持续转弱，地产数据相比4月改善，但新开工增速尚未转正，在销售维持高位及20城第一轮土拍完成后，后期新开工预计仍有回升可能，不过仍需要后期数据验证。因此，短期螺纹仍处于减产预期、成本偏强及需求较差的博弈之下，上涨驱动较弱，10合约压力5100-5200元，反弹后仍可尝试空配或卖保，下方支撑4800元/吨。热卷     【行情复盘】期货市场：受环保限产消息影响，周五夜盘热卷高开高走，热卷2110合约收盘价5322元/吨，涨1.2%。现货市场：周末期间唐山迁安地区普方坯涨20，报4860元。
【重要资讯】唐山地区钢厂收到迎七一环保限产通知，目前D级钢厂已明确限产任务，Mysteel统计唐山地区D级钢厂共13家涉及生铁产能6000万吨左右，6月25日至29日期间新增停产高炉11座，6月29日至7月1日将再新增停产高炉2座。
【交易策略】受唐山环保限产消息影响，成材走强，盘面利润回升，现货利润下降至100-200元/吨左右。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量维持在340万吨的历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但利润驱动下，产量大幅下降的可能不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存386万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力逐渐增加，5月份各类机械设备产量增速继续放缓，基本面驱动偏弱，但供给收缩预期尚存，热卷盘面大幅下跌的概率较小，短期维持在5000-5500元/吨之间偏弱震荡走势，操作方面维持偏空思路，套利方面可关注做空10合约盘面利润。铁矿石  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约小幅上行，上涨1.11%，收于1184.5.
现货市场：进口矿现货价格近期集体回落。6月25日，青岛港PB粉现货报1475元/吨，卡粉报1810元/吨，杨迪粉报1174/吨。6月25日，普氏62%Fe指数报218.7美金，环比上涨3.8美金。
【基本面及重要资讯】
NT Bullion采矿服务公司利用澳洲北领地Frances Creek矿区的加工废料，运出了六年来的第一批铁矿石。NT Bullion使用X射线技术来筛选废石堆并生产铁矿石。该公司仍然专注于利用该技术将低品位矿石转化为低成本的可出口铁矿石。
5月全球粗钢产量1.744亿吨，同比上涨16.5%。
印度政府在3月到期后没有续签向日本钢厂和韩国浦项制铁供应铁矿石的长期协议（LTA），主要因为这两个国家钢厂投资计划的不确定性。此前印度一直是日韩重要的铁矿石出口国。自2018年起，每年出口总计550万吨的高品位铁矿石。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
上周受唐山和邯郸地区限产影响，以及焦煤焦炭价格的上涨的提振，铁矿价格波动较大，但自身内在驱动不强。当前无论是从供需结构还是下游利润的角度来看铁矿短期矛盾均不突出。供应方面，最近一期澳巴矿发运量环比下降195.3万吨至2418.2万吨，其中澳矿发运环比下降21.1万吨至1828.8万吨，发往中国的量环比下降70.8万吨至1479.8万吨。但近期澳巴主港天气仍将以晴为主，暂无扰动，在冲财报的驱动下，后续发运量有进一步提升的空间。外矿到港量近期已出现持续回升。而需求方面，上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。加之唐山和邯郸地区的限产影响，上周五大钢种产量出现环比回落。日均铁水产量环比下降1.34万吨至242.67万吨，连续三周环比下降，进一步确认铁矿短期需求顶部。钢厂主动采购意愿不强，港口现货日均成交量低迷，日均疏港量上周环比下降5.55万吨至294.98万吨。港口库存止跌回升，上周累库87.16万吨，铁矿供需环比小幅宽松。近期焦煤焦炭盘面价格仍较为坚挺，生铁成本与成材价格走势分化，钢厂利润空间被进一步压缩，长流程钢厂多数已转入亏损状态。随着终端用钢需求进一步转淡，成材价格仍将继续承压，限制铁矿价格短期上行空间。但当前品种间结构性矛盾犹存，且基差仍处于高位水平，铁矿盘面下行空间不大。成材中期价格仍具韧性，淡季结束后钢厂利润空间将逐步修复，届时铁矿价格将再度走强。
【交易策略】
维持之前对于6月盘面转入盘整的判断，短期将维持1050-1250区间宽幅震荡。进入7月后可留意基差修复行情，届时盘面有望开启新一轮上行。锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周五锰硅主力合约继续走强，上涨1.01%收于7616。近期盘面录得五连涨，累计涨幅明显。
现货市场：随着近期盘面持续反弹，现货市场信心有所增强，临近上周末价格小幅上调。6月25日，内蒙主产区价格报 7425元/吨，周度环比上涨50元/吨。广西主产区价格报 7425 元/吨，周度环比上涨50元/吨，锰硅南北主产区现货价格仍维持同一水平。
【重要资讯】
宁夏平罗为有效遏制能耗增长趋势，确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度）。
上周锰硅主力合约持续反弹，盘面录得五连涨，走势强于现货，与硅铁盘面价差一度出现明显修复。当前锰硅厂家仍多以排单生产为主，新一轮钢招即将开启，挺价意愿较强。从当前报出的部分华东和华南地区的钢厂7月锰硅招标价来看，环比小幅下调，但仍维持相对高位水平。锰硅供应端近期结束了收缩趋势，随着南方主产区电力资源紧张的局面开始缓解，合金厂家开工逐步恢复，内蒙主产区产量也进一步回升。上周全国锰硅产量止跌回升，环比增加1.2%至207200吨。虽然近期宁夏平罗地区为确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。但中期来看，锰硅供应端有逐步宽松的预期。需求方面，上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量出现环比回落，对锰硅的周度需求环比下降0.53%至169063吨，锰硅短期需求出现见顶迹象。粗钢压产预期仍在，近期唐山和邯郸地区再度出现限产，锰硅后续需求曲线难以持续走扩，供需平衡表有逐步宽松的预期。锰矿方面，近期港口库存压力持续缓解，但总量矛盾仍较为突出。由于近期澳矿进口量的大幅增加，港口澳矿现货价格开始出现松动。但是随着外矿对华8月报盘再度上调，港口现货成本将继续上移，部分贸易商在内外价格倒挂的情况下后续挺价意愿将较强，锰矿价格下行空间不大。但成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
【交易策略】
上周盘面走势明显强于现货，应定义为对前期调整的超跌反弹，后续难以走出趋势性上涨行情。操作上谨慎追高，可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利。硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周五硅铁盘面再度走强，上涨2.62%，收于8386。
现货市场：上周盘面再度走强，提振现货市场信心，各主产区现货价格均进一步上调，内蒙地区涨幅居前。6月25日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，周度环比上涨200元/吨，宁夏银川现货价格报8150元/吨，周度环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
上周多数时间内硅铁盘面维持盘整，走势弱于锰硅，临近周末出现补涨，收复上方20日均线。现货市场信心进一步增强。近期部分钢厂对6月硅铁钢招进行补招，价格仍维持高位水平，各主产区价格进一步上调。但总体而言，随着宁夏地区限产预期的逐步落地，短期市场缺乏新矛盾驱动。从近日盘面的成交和持仓量变化来看，投机情绪有所降温。南方主产区用电紧张局面开始得到缓解，云南主产区硅铁厂家已经逐步复产，内蒙主产区硅铁产量后续也有望进一步回升，供应端对盘面的上行驱动已近强弩之末。上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量出现环比回落，硅铁钢厂端短期需求出现见顶迹象。当前海外需求较好，供应存在缺口，FOB价格当前在1820美金附近。但国内受关税上调影响，出口难有明显提升。成本方面，近期兰炭价格受煤炭资源紧张的影响有所上涨，当前1200元/吨的兰炭小料已较难采购。也在一定程度上支撑硅铁现货价格维持高位。金属镁近期下游成交逐步清淡，且当前煤炭资源供应紧张，部分镁厂有计划提前开启夏季检修，对75硅铁的需求后续将有所下降。中期来看，预计硅铁供需平衡表后续将逐步边际宽松，对硅铁价格后期上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
短期钢厂端需求旺盛，钢招价格坚挺，加之近期兰炭小料价格上涨，均支持硅铁现货价格短期维持高位。但中期来看硅铁供需平衡表将逐步宽松，资金和情绪退潮后盘面高估值难以为继，当前可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。玻璃     【行情复盘】
周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨1.04%收于2830元。
【重要资讯】
现货方面，周五国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部小幅调整。华北价格继续走稳，沙河区域厂家限产幅度增加，7月1日前执行20%限产；华东市场稳价出货，个别厂后期存价格调涨计划，德州凯盛晶华白玻计划27日价格上调2元/重量箱；华中交投平稳，价格大稳小调，个别厂家试探性推涨，下游刚需补货为主；华南市场走势平稳，厂家出货稳定，成交存一定促量政策。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2021万重量箱，较上周增加101万重量箱，增幅5.26%。累计第五周库存增长。
上周浮法玻璃企业库存增速放缓，部分前期持观望态度的加工厂开始刚需补货，此外，部分区域企业为刺激出货推出了一定政策优惠。分区域看，华北市场成交较平稳，刚需采购，沙河厂家、贸易商库存小降，目前厂家库存约73万重量箱；华东山东、浙江企业出货较前一周好转，主要厂家产销恢复至8-9成，安徽、江苏产销变动不大，短期华东库存或维持小增趋势；华中下游刚需补入为主，多数备货仍显谨慎，虽部分厂家产销达平衡及以上，但整体来看，库存仍呈上涨走势，涨幅较前期放缓；华南区域受下游补货带动，部分厂家出货较前期好转，局部区域受疫情影响运输不畅，企业为刺激出货推出一定政策优惠，取得一定效果；西北产销依旧偏淡，厂家库存稳步增加，市场观望心态影响较大；西南整体产销基本平衡，白玻供应紧张问题较前期略有缓解。
【交易策略】
生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，上周生产企业累库速度放缓，需求方的紧迫感和厌恶风险特征将再度带动需求端补库。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。建议新入场多头头寸继续持有。

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