股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，纳指下挫道指上涨，标普500指数上涨0.33%并继续刷新历史记录。欧洲股市也涨跌互现，德国和英国上涨而法国下跌。A50指数则微涨0.04%。
【重要资讯】消息面上看，海外数据显示，美国通胀数据与预期一致。美联储继续回笼超过7000亿美元流动性，短端流动性泛滥情绪上利好外盘，但有助于美联储收紧政策。国内方面，数据显示1-5月规模以上工业企业利润同比增长83.4%，近两年平均增长21.7%，环比增量符合季节性。但制造业表现不佳，中游行业利润有被挤占的嫌疑，可能利空部分制造业。短期来看，外盘仍有偏多影响，海外消息面略偏多。国内消息面真空期即将结束。本周重点关注周三公布的国内PMI数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线震荡回升，主要技术指标再度上行，指数重回3600点后，继续关注短期高位3630点附近压力，支撑仍在下方3502点缺口。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】上周国债期货继续走高，技术上面临前高附近压力，其中T2109周涨0.28%，TF2109周涨0.26%，TS2109周涨0.15%，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，其中短端表现好于长端。
【重要资讯】从基本面上来看，上周财政部数据显示，1-5月，国有企业营业总收入282164.4亿元，同比增长30.5%，两年平均增长8.9%。1-5月，国有企业利润总额17939.3亿元，同比增长1.7倍，两年平均增长13.5%。从近期公布的数据来看，国内经济在边际增速下行的同时，仍然保持了较强的韧性，这决定收益率的下行将是较为缓慢的过程。另外，大宗商品价格虽然上行放缓，全球在通胀交易有所降温，但以原油为代表的能化品价格继续走高，其他商品价格也有反复，从长期来看当前通胀仍然处于高位区间。资金面上，为满足年中资金需求，维护流动性平稳，自上周四开始央行公开市场操作打破近期100亿元例行模式，连续开展300亿元7天期逆回购操作，这是近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式，虽然规模变化不大，但意义显著，说明央行维持流动性平稳的意图明显。上周中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）连续14个月保持不变。从政策导向上来看，上周央行主管媒体刊发评论指出，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。值得注意的是，市场利率定价自律机制工作会议将银行存款利率报价方式由过去的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”，此举将引导存款利率水平下降，尤其是中长期存款利率水平。存款利率报价方式改革后，可以实现变相降息的效果。央行此前也对部分商业银行窗口指导，要求2021年度新发放银行贷款加权平均利率不得超过2020年度第四季度平均水平+12BP，上述因素从名义与实际收益率层面对国债期货形成利好。
【交易策略】我们认为，近期市场情绪的好转主要得益于流动性担忧预期降温，叠加政策层面出现一定的利好，反映在金融市场上，股债市场跷跷板效应不明显。虽然市场对于经济层面的看法较为一致，但对债市的判断则存在较大的分歧。其中担忧主要主要来自于滞后发行的地方政府债供给、海外政策转向预期、国内财政政策空间大于货币政策。我们认为，当前主要驱动因素仍然趋向于弱化，国内经济增速越过高点后，通胀压力大概率也已经越过高位，而政府债券发行、海外收益率变化等对市场的影响较低。虽然美联储开始释放Taper信号，但近期美债中长期收益率再次走低，中美国债利差拉大，国内债券相对配置价值和绝对配置价值均较为明显。总体来看，我们维持对于国债期现券市场中长期乐观判断，操作上建议逢低进行配置，交易型资金采取波段操作逢低买入。短期关注前高附近压力，短线多单可阶段性止盈。
股票期权    【行情复盘】
上周，沪深300指数涨2.69 %，报5,239.97点；上证50指数涨2.33%，报3535.02；股指短期回归区间震荡。
【重要资讯】
央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月24日开展300亿元7天期逆回购操作，周五有100亿元逆回购到期，净投放200亿元。这是央行公开市场逆回购操作近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式。资金面转松，Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行35.5bp报1.853%。
国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。
央行上周在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.54%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，投标总量约276亿元，超过发行量的5.5倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期反弹，但近期指数仍在区间震荡，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以卖出认购期权。
沪深300指数期权：卖出7月购5500；
上证50ETF期权：卖出7月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
商品期权    【行情复盘】
上周大宗商品多数上涨，其中PTA大涨近8%，铁矿、铝、玉米则逆市下挫。期权市场方面，商品期权成交量整体上行，PTA期权增幅超20万手。目前铁矿、PVC、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体均有所回落，后续或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，拜登宣布美国两党就基础设施问题达成协议。八年总成本共1.2万亿。另外，白宫顾问表示预计拜登将签署基建法案和其他（规模）更大的法案。最新公布的一系列数据显示美经济形势改善。美权益市场再创历史新高。后续关注美联储官员讲话蕴含的未来政策讯号。在疫情方面，全球新冠病例又有所反弹，delta毒株或引起全球范围内的第三波疫情，部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，市场利率定价方式优化，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。中国就澳大利亚对自中国进口铁道轮毂、风塔、不锈钢水槽产品采取的反倾销和反补贴措施在世贸组织争端解决机制项下提出起诉。乌克兰宣布撤回反华声明联署。
【交易策略】

操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，近期棉花、橡胶、PTA等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的的投资机会。

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