4月和5月的行情，可谓惊心动魄。大跌之后，市场投机热情退去，基本面回归到正常节奏。现货方面，从5月中下旬开始，市场投机性成交明显回落，实际需求表现一般，贸易商心态悲观。截至到本周，总体库存量较往年处于正常水平，但区域间差异较大，尤其华中地区，建材库存提前累库，给当地贸易商带来不小压力。
热轧卷板供应量高位运行，不过根据统计数据可以看到热卷的检修量在增加。三月份检修量最多，有接近40万吨，四月份降到21万吨，五月份更低，只有13.5万吨检修量。六月份检修量上升，根据目前掌握的信息，可能有30万吨以上。板材供需格局悄然发生变化。
六、七月份淡季来临，南方梅雨季，北方高温天气，加之部分区域疫情反复，需求减弱明显，降库难度增加。按照往年淡季运行情况，6月中下旬会迎来累库。今年，Mysteel统计数据显示，6月10日就可以开始累库了。今年的淡季能否有超预期的表现我们还不得而知，不过我们可以盘点一下市场关心的两个问题。
一、限产到底放松不放松？
5月31号唐山地区提交一份放松限产的文件，市场炒作一番，然后又爆文件没有通过审批，市场再炒作一番，供给端的调整时刻牵动市场神经。限产是收紧还是放松到现在还没有定论，我们可以从两方面探讨。
先看1-5月份国内粗钢产量。1-4月累计粗钢产量37456万吨，按照5月份开工率及产能利用率，预计5月份粗钢产量约1亿吨，而2020年1-5月粗钢累计产量为41175.1万吨，也就是说在唐山限产的条件下，1-5月粗钢产量同比去年增加6281万吨左右，增幅15.25%。产量增幅如此之大，实在没有必要在淡季的时候放松限产措施，增加市场供给，再次打压价格。
其次，3月19号唐山开始限产，最初目的在于环保，只是正好符合工信部压减粗钢产量的目标，市场误把唐山限产当作完成压减产量任务的一项工作。把这项任务拿掉唐山依然要为“退后十”保持限产状态。先介绍一下背景知识：2021年1月15日生态环境部通报全国环境空气质量状况显示，2020年1月至12月，168个重点城市中，安阳、石家庄、太原、唐山、邯郸、临汾、淄博、邢台、鹤壁、焦作等城市空气质量排名倒数。2月25日召开的河北省大气污染防治工作推进会议上提出，河北省大气污染综合治理主要目标是：2021年PM2.5平均浓度下降3%以上，优良天数比率达到71%，加快重点城市空气质量"退后十"，唐山市、邢台市退出全国排名后十位，石家庄、邯郸2022年“退后十”。截至2021年6月8号，唐山2021年PM2.5均值为56.56，空气质量优良天数97天；而2020年同期PM2.5均值为56.1，空气质量优良天数111天，全年PM2.5均值为48.98，空气质量优良天数252天。邢台2021年PM2.5均值为46.48，空气质量优良天数98天；而2020年同期PM2.5均值为64.425，空气质量优良天数86天，全年PM2.5均值为53，空气质量优良天数212天。两地大气治理成果差异巨大，唐山的限产效果不及预期，比去年天气质量更差，若要达成全年目标不拖全省后腿，下半年还需更严格的限产。
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唐山市政府或河北省政府不批准限产放松应该就是从大局考虑，首要任务是完成环保目标，顺带满足粗钢产量同比不增。毕竟环保成绩排名到年底是要单独评选的，而粗钢产量属于全国一盘棋，最终到底增还是减，唐山或者河北一地无法决定，压力相对小一些。所以市场可以不用再纠结唐山限产到底什么时候放松，大概率等来的是更严格的限产。
5月份钢价暴涨时市场认为平抑价格需要增加供给端的有效供应，但随着政府多部门相继发声价格回落到正常轨道，增加供给的呼声弱下去。而碳达峰、压减粗钢产量的政策目标始终没有在政府层面否定，现在价格稳定，悄然给政策的实施腾出了空间。预计压减粗钢产量还会进行，但是执行方式不会再大张旗鼓，而是润物细无声。
自4月下旬开始，各地陆续上报细化方案，超低排放不达标的企业都在政府名单中，未来政策实施会更加精准，这些企业会面临最严厉的限产约束。另外，产量严重超过往年同期水平的省份自觉调整，江苏作为产钢第二大省，首先做出表率。6月初，徐州区域确定了今年全年粗钢产量不超去年的大方向，据悉省内其他钢厂也有这样的要求。数据显示江苏省1-4月份粗钢产量同比增加700多万吨，5月份预估粗钢产量1150万吨，6月份预估1000万吨，那么，预计2021年7-12月江苏省需要压减粗钢产量830万吨左右，日均压缩粗钢产量大约4.5万吨。
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二、出口退税政策效果初显
海关数据显示，5月国内出口钢材527.1万吨，环比减少270.2万吨，环比下降33.9%；均价为1141.5美元/吨，环比增加213.2美元/吨，环比增长23%。出口数据回落有两方面原因，一是出口退税政策公布后，钢厂和贸易商加快了出口的步伐，5月份的量提前出去，使得4月份创下近四年内新高至797万吨，5月份的出口量自然回落；二是5月份价格波动过大，报价频率快，导致海外买家观望心态较强，使得订单减少。
关税是调整国内供需的有效辅助手段，如果国内市场再度出现供需失衡，国家可以根据出口结构，调整不同品种钢材的出口退税率，择机选择加税或者减税。
从我国细分品种出口情况来看，2021年中国出口量大幅增加，主要是受板材出口暴增驱使，我国1-4月份板材占据钢材出口半壁江山，达到总出口量65%以上至1671万吨，同比增长29.4%。以下为各品种钢材出口情况：
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从板材细分品种出口情况来看，各板材品种自2021年开始都出现了不同程度的快速增长，其中中厚板、中板、冷系板材、涂镀板成绩斐然。在全球供需错配的情况下，中国板材虽然受退税减少、内贸价格波动导致的出口价格大幅度上涨等影响，但出口量却履创新高。主要原因还是海外供需错配。
各国经济复苏节奏不同，下游消费行业逐渐恢复，上游制造业恢复速度缓慢，最典型的就是美国。一方面企业劳动力需求激增；另一方面，出于育儿需求，担心病毒感染，以及最重要的失业救济金，人们似乎不愿意重返就业市场开始工作。美国钢厂自身恢复但因招不到工人而进展缓慢，钢铁主要从加拿大、巴西和墨西哥进口，但这些国家疫情受影响较大，出口减少；另一方面是各主要发达国家都在实施碳减排，比如德国2050年要实现碳中和，为推进钢厂转型，德国将筹集至少50亿欧元（约389亿人民币）用于2022年至2024年钢铁行业的转型补贴。2020年，德国政府通过了一项发展氢能源的战略，钢铁产业的转型起着核心作用。蒂森克虏伯和萨尔茨吉特等大型钢铁制造商首次尝试用氢代替煤。但是，高昂的投资成本是转型的最大阻碍。
世界主要钢铁生产大国，日本、韩国、德国因为环保要求高，生产成本高，产品主要是生产利润更好的高端工业用钢材，中国、俄罗斯、印度出口产品结构主要是中低端。然而，近期印度受疫情影响严重，政府要求各大钢厂提供氧气给医院使用，影响钢厂正常的生产节奏。粗算下来，全球钢铁供给缺口在3000-4000万吨左右，在部分地区减停产的情况下，中国钢材出口优势仍然存在，并维持到3季度。
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5月份实施的退税取消政策对普通冷轧、热镀锌、电镀锌、马口铁（不含TFS）、镀铝锌、取向硅钢、800及以上无取向硅钢仍保留13%出口退税率，调为0的产品主要是热轧、厚板、镀铬板、彩涂等。近期市场传言要对热卷加收出口关税，消息还未落实，根据最新的国内外价差，热卷出口优势收缩后，即使加征热卷的关税，冷轧能间接收益，我国冷轧价格处于全球洼地，即使进一步取消冷轧的出口退税，我们的价格优势未必消失。
从出口数据也能看出冷系板材的出口比例在增加，热系的比例在下降。所以单看热系的话，出口数据下滑，但是整个板材的量还是比较大。据调研，钢厂近期接单情况不太好，主要是政策扰动太大，关税调整还未落地之前，钢厂定价犹豫，海外观望心态浓厚。
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总结
每年进入淡季，钢材期货价格都一反常态，来个“淡季不淡”，当然每年的逻辑都不一样，去年在弱现实强预期的炒作下，钢价淡季稳步上涨。今年现实不弱，但也没有特别强，钢价会怎么运行呢？
首先，宏观驱动不会轻易熄火，全球通胀和海外需求边际增量超越国内需求边际增量仍是大背景；
其次，国内政策扰动很大。一方面是限产，一方面是关税，保证国内供应充足又不至于过剩，此外，多部门长期监控大宗商品价格变化，钢价暴涨暴跌的概率非常低。今年的六七月份有可能迎来最为平淡的一个淡季，预计钢价以区间震荡为主。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。