在政府出手救市下，A股出现止跌企稳迹象，正转入“灾后重建”的震荡过程。那么，市场风险偏好会否改变？股市风格是否发生转换呢？

　　中国社科院教授刘煜辉认为，这一轮A股暴跌对经济的影响可能超过预期，市场风险偏好将明显降低，可能重回存量博弈的“熊市”或者“平衡市”：

　　这次冲击对经济的影响可能远比预期大。对短期经济影响主要是两条线：一是融资功能的丧失，以及信用抵押品市值消失16万亿，由此产生的信用收缩效应会出现；二是财富效应挫伤引致可选消费品重归低迷，包括楼市。

　　对投资影响有几个比较确定的：

　　一是风险偏好明显降低，此次冲击对市场微观面创伤太大，很多高风险偏好的活跃资金被消灭，市场整体估值预期已显著下了一个台阶，特别是转型成长；

　　二是经济下行压力加重，股票资产收益率显著降温，引致理财收益率下降，皆有利于债的收益率下行；

　　三是流入资金显著下降的市场中，可能重归大家熟悉的存量博弈的“熊市”或者“平衡市”。

　　在经历了大盘巨幅震荡、个股普跌普涨之后，未来的市场风格可能发生转换。刘煜辉表示，

　　防御型的医药食品等偏好上升，成长会更强调确定性业绩，PEG又会流行，目前看G主要来自于外延式的并购，并购市场的活动依然是核心逻辑，且注册制受到严重影响，一定程度会降低并购活动的成本，有利于并购市场活跃。但纯粹概念性的不能带来G的活动，显然不能为当下的市场风险偏好所接受。鸡犬升天结束了。由于此次冲击一定程度扰乱了整体战略部署，对人民币国际化、一路一带以及国企改革等投下了阴影，事件性的下半年主要看军工和西藏。

　　无论大盘未来走势如何，A股的这段经历都将载入史册。这是中国金融史上第一次出现杠杆牛市，也让市场见证了急速去杠杆对股市的伤害力。市场参与者的风险意识仍需提高，投资行为有待进一步成熟。

　　新华社主办的《中国证券报》13日发表评论文章称，投资者应摒弃炒差、炒小、炒概念等行为，提高风险自担意识和自我保护能力，理性投资。

　　6月中旬以来的市场调整将A股不成熟的一面暴露无遗，尤其是价值投资理念薄弱。

　　从投资者的角度来看，应提高风险自担意识和自我保护能力，应根据自身专业能力、资金实力、风险承受力等因素选择适合自己的投资产品。在行业排名的竞争压力等因素作用下，目前部分机构投资者的行为呈现短期化特征。同时，不少中小投资者不关注上市公司基本面，而是热衷于打探消息、听身边人介绍。从欧美等成熟市场来看，上市公司市值增长主要靠业绩驱动而非股价炒作。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“A股”，可获得关于A股的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注