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股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市大幅上涨，标普500指数上涨0.88%。欧洲市场也全线走高。A50指数上涨0.55%。美元指数回落明显，人民币汇率略有升值。外盘变动情况对国内市场走势存在利好影响。【重要资讯】消息面上看，美国5月非农就业人数不及预期，但较前值明显回升。同时失业率下行超预期。美国经济上行方向不变，就业仍将继续改善。市场对美联储收紧政策的预期下降，这也是影响周五晚间市场的主要因素。国内方面，周五盘后人大官员澄清，本次调整印花税不涉及证券交易。另外，土地出让金未来将由税务部门征收，但使用方面尚未有新政策。这一消息可能对部分行业产生利空影响。总体上看，周五晚间以来消息面总体略偏多。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数周K线高位震荡，主要技术指标变动不一，短线多空围绕3600点附近争夺，上方3630点是主要压力，主要支撑则位于3502点缺口附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，再度挑战压力的可能性上升。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货高位回落，其中T2109周跌0.23%，TF2109周跌0.14%，TS2109周跌0.05%。近期债市乐观情绪在盘面上得到快速释放，基本兑现了当前条件下的经济和政策预期，市场行情的进一步演绎需要基本面拐点信号出现。
【重要资讯】
基本面上，上周国内PMI数据公布，中国5月官方制造业PMI录得51，稍低于市场预期和前值，而5月份财新中国制造业PMI数据较上月上升0.1个百分点至52，录得2021年以来最高值。从数据来看，国内经济仍然具备较强的韧性，经济增长水平整体处于高位，中长期仍处于边际回落过程中。政策上，上周央行将金融机构外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%，十四年来首次动用该工具收紧银行体系内的美元流动性，缓解近期人民币汇率快速升值压力。央行操作上，上周央行例行每日开展100亿元7天期逆回购操作，自三月初以来已经连续超3个月未改变投放节奏，货币市场资金面稳定，月初主要期限资金利率走低，6月份需关注缴税、政府债券发行、年中需求等因素的扰动。
【操作建议】
在近期收益率快速回落后，十年期国债收益率向下突破3.1%，最低达到3.05%附近后，市场对于短期行情的想象空间明显收窄，尤其是3%的阻力需要经济增速明显回落以及政策方面出现放松信号出现，因此国债期货短期上涨行情告一段落，现券市场收益率小幅回升。但我们对于中长期市场依然乐观，在国内经济增长边际放缓，货币政策保持中性，信用条件逐步收紧的基本面背景下，市场收益率水平仍然趋于下行。交易上建议做好盈利保护，以区间震荡行情对待近期市场，逢低买入波段操作。