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股指     隔夜市场方面，美股涨跌互现，道指上涨纳指下挫，标普500微涨0.1%。欧洲股市也变动不一，德国上涨英国下跌，法国基本持平。A50指数涨0.09%。美元指数和人民币汇率均震荡变动不大。隔夜市场方面，数据显示，美国官方服务业PMI和ADP就业数据向好，美联储官员预计失业率会迅速下降。财政方面，总统拜登拒绝在刺激政策金额方面做出让步，仅愿考虑更严的发放标准，这仍令新一轮财政刺激难产。OPEC+承诺继续努力迅速清除疫情造成的过剩石油供应，国际油价创逾一年新高。这将继续推升全球通胀水平。国内方面，央行官员称一季度金融数据同比增速或放缓，将保持定力维持中性。总体上看，隔夜消息面变动依然不大。外盘也无明显波动，股指大概率继续震荡走势。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标表现不一，3450点上方的上行趋势线支撑仍在，3200点至3152点缺口仍为重要阶段支撑，短期市场反弹幅度放慢，预计仍以震荡为主，3637点附近的短线压力仍需要关注，3684点则为中线压力，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货全面收跌，市场对政策收紧仍有担忧，春节前投资氛围整体偏弱，国债市场活跃券收益率普遍上行，短端上行幅度达到5bp以上。月初银行间以及交易所市场资金面宽松，主要期限资金利率继续走低。央行公开市场昨日开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有1800亿元逆回购到期，净回笼800亿元。近期货币政策以保持狭义流动性的紧平衡为导向，广义流动性层面则面临政策退出以及地产相关融资收紧的压力。我们认为，国债期现货调整主要受市场预期影响，包括近期央行公开市场操作规模与节奏出现变化，货币市场极度宽松的状态也已经快速收敛至政策利率附近。但经济条件出现增长放缓的现象，月初官方与民间制造业和服务业PMI均显著低于市场预期且较上月水平有所回落，供给与需求端的复苏动能均出现减弱。对于债市我们认为不必悲观，当前收益率水平的配置价值较高，经济与政策条件对利率债的利多作用将逐步体现，国债期货仍可逢低买入。