努力想得到什么东西，
其实只要沉着镇静、实事求是，
就可以轻易地、神不知鬼不觉地达到目的。

而如果过于使劲，
闹得太凶，太幼稚，太没有经验，
就哭啊，抓啊，拉啊，
像一个小孩扯桌布，结果却是一无所获，
只不过把桌上的好东西都扯到地上，
永远也得不到了。

卡夫卡《城堡》 

我一直很喜欢这段文字，随着人生和投资阅历的积累，感触就越深。

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投资大师、耶鲁大学首席投资官大卫·史文森（David F.Swensen）于2021/5/5因癌症去世，享年67岁。

史文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金，之后该基金会一直是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，史文森也因此成为机构投资的教父级人物。

“耶鲁模式”的核心理念是：以资产配置（Asset Allocation）为出发点，多元化的分散配置；并大比例的超配长期投资、另类资产这样的能够穿越牛熊的配置方式。我也推荐有兴趣精研资产配置、尤其立志于成为机构投资者的朋友，可以抽时间读一读史文森所著的《机构投资的创新之路》。

关于资产配置，雪球上的文章已经很多了。借 #致敬资产配置大师大卫史文森# 之际，和大家简单聊聊，个人投资者进行资产配置的一大理由。

以 $沪深300(SH000300)$  指数为例：自2004/12/31基值1000点开始，截至2020/12/31的5211.29点，该指数十六年的时间累计涨幅为+421.13%，年化收益率为10.87%（未包括期间各成分股的派息收益）。

我们将各年度的历史走势 进行拆分后可以发现，其实我国股票市场每年的波动率都非常大，显然不可能让投资者在任何时段买入，都能够轻而易举的实现10%左右的年化回报率。对于预期收益率较高的权益类资产，投资者在进行中短期押注时（择时）、势必面临更低的容错率。 假设我们能找到年息5%的固收品种（或长期债券）、与年化10.87%的样本指数去构建成一个股债50/50式的投资组合、并坚持定期的动态再平衡。截至2020年末，居然可以实现与“满仓穿越牛熊”非常接近的长期回报率（如图所示）:

以上只是加入了固收类的初级版资产配置，本意并非让各位就此改用半股半债组合。我想传达给大家的信息是：多元化投资的特点不止于安全性，更在于降低风险的同时，照样能够获取不错的长期收益。分散化，就是投资管理中“免费的午餐”！

人性的弱点，往往在于追求高收益的时候、无视了风险（包括完全无视估值）。比如在实战的过程中，很多人都倾向于在牛市追加更多的资金、而在熊市时躲在场外观望。

大开大和的投资方式的确会有更多致富的机会，但实际情况是~ “追涨杀跌”给更多人带来了痛苦。是不是很似卡夫卡所述，那个乱扯桌布的小孩呢~

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我们必须清醒的认识到，若将自己的钱全部配置于单一的资产大类，未来我们是不是赚钱，最终取决于你现在所处的位置、以及你何时买进或卖出。

进行稳健和均衡的资产配置，既能实现家庭资产的保值增值、同时还可以避免资产遭受过大的回撤，应该成为理性投资者的首选。

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