这真是有趣，每一个数得上的#泡沫# 都从坚实的事实上生长出来（霍华德马克斯说的）：

郁金香美丽而稀有（17世纪，荷兰）

漂亮50都是美国最大最好的公司，有着光明的前景（1968年，美国）

明治维新以来东京地价从未下跌（1990年，日本）

互联网将改变世界（1999年，美国）

房地产能够抵御通货膨胀，而且可以永久持有，还可以在银行抵押融资获得现金（2006年，美国）

越大的泡沫，就有越多的人参与，这也就意味着越多的人有共识，共识的基础可不就是solid truth么？所以霍华德马克斯会说，非凡表现来自于正确的、非共识性的预测。

2018年以来，有什么是让人信服的坚实的事实呢？是新颖的工具可以让美联储既不压垮市场又能循序渐进的退出历史上从未有过的巨额刺激，还是低利率对应高PE，所以$标普500指数(.INX)$ 33倍的CAPE可以维持呢？

又或者，是通货膨胀不会发生在老龄化的中国和欧美，就像当年的日本一样，所以让我们尽情的发行国债吧。

当下无可避免，未来早已注定，是这样吗？

又或者，是某些分析师讲到的，不仅更贵而且会因为是好公司而总会变得越来越贵的。。。呢？