千磨万击还坚劲，任尔东西南北风—近期光伏玻璃波动纪实及分析

原创 光伏玻璃追随者 光伏玻璃追随者  昨天

世事瞬息万变，难以想象仅仅两个月的时间，光伏玻璃市场就已经发生了翻天覆地的变化——3.2mm常规深加工玻璃从之前的42-43元/平米，一路下滑至23-24元/平米，接近拦腰截断。更重要的是，这几乎都是在四月份一个月的时间内完成的。这一轮调整，幅度之深、速度之快，让许多从业十几年的光伏玻璃专家也直呼“活久见”。最近笔者的工作较忙，较之前增加了许多的挑战，但是高效率的工作节奏让人感受到充实，每一份努力也将会转化为一点点的提升。接下来还是按照惯例，跟大家聊一聊最近这一轮光伏玻璃市场行情的波动。

一、光伏玻璃调整过程分析

首先我们对这一轮光伏玻璃调整的过程做具体分析。自去年十一月份之后，光伏玻璃价格在高位稳定横盘三个多月，一直到今年二月份受春节长假影响，光伏玻璃企业库存惯例堆积，但情绪表现依然淡定。一来本就是行业淡季，二来节后多可以配合适当叫涨，以提升买涨不买跌的情绪，配合出货，所以二月份价格维持坚挺（在这方面浮法玻璃行业可谓轻车熟路）。

但是意想不到的是，三月初硅料价格上涨就初现端倪，组件企业成本端承压，开工率降低，采购积极性较弱。再加上行业内认为后市光伏玻璃扩产较多，大概率供过于求，目前42元/平米的价格明显虚高。综合多重因素，三月初光伏玻璃价格就下滑至38-40元/平米。当时这个价格还稍微坚挺了一段时间，但是光伏玻璃企业库存持续高位累计，完全没有降库的倾向。部分企业终于有点坐不住了，主动表示愿意比同行稍微多降价一点，以签订更多订单。三月下旬时，市场价格依然还是在35-36元/平米，下跌幅度仍然可控。

但就在这个关键的节点，面对着四月初报价，综合对行业的预判和博弈心态的加剧，某光伏玻璃企业直接报出了28元/平米的惊人价格，成功锁下了大批量订单。这个价格直接击穿了前期防线，其他企业被迫纷纷跟进，紧接着就曝出了25-26元/平米等更低的价格。但是随着买涨不买跌的心态涌现，光伏玻璃踩踏浪潮已经形成，价格的下滑并没能扭转市场需求的走势。一直到四月底，光伏玻璃价格下滑至23-24元/平米的冰点价格，组件厂判断光伏玻璃下滑空间极为有限，采购信心才略微有所恢复。但是硅料价格大幅上涨趋势已成，组件企业成本大幅增加，而接的单都是半年前锁下的低价订单，只是维持低位开工+保留技术人员+部分必须做的项目，开工率已经严重不足。

进入五月份，光伏玻璃价格止跌，除了偶尔听到个别低价订单之外，基本都维持在23-24元/平米左右。一线企业略有盈余，二线企业已经站在了盈亏平衡线上面。一方面受成本端支撑，另一方面，光伏玻璃企业也非常清楚，即使继续降价，组件企业的采购量也不会有任何的增加，所以光伏玻璃近期价格维持低位稳定。

图片来源：卓创资讯

二、光伏玻璃调整影响分析

这一轮价格的调整，又再一次验证了这两个观点：①市场在过度竞争状态下永远是不理性的，也无法理性；②在光伏玻璃价格下跌过程中，二线企业的成本线会是第一道强有力的支撑点。

然后我们来聊一下其具体带来的影响。首当其冲的是，再一次伤害了光伏玻璃在行业内的名誉与信心。再有下一轮涨价的时候，组件厂可以以史为鉴，觉得你是一张纸老虎，而跌价的时候，又将会是一场看谁跑的快的游戏。而且，今年组件厂提了很久的降本要求真的不应该扣在玻璃的头上。很容易测算，玻璃下调18元/平米，组件成本仅仅下调了0.085元/W，还不到一毛钱，而最近三个月硅料、硅片、电池片涨价的幅度，只需一次就吃掉了玻璃厂逼死自己才节省下来的一点点成本。

价格下跌、库存累积总让人不适。但是如果深入分析之后，笔者更倾向于这次光伏玻璃的降价，是真真切切的保护了行业的发展。主要有以下两个理由：

1、光伏玻璃无利可图，部分新建窑炉主动推迟或取消建设。去年年底的时候，笔者做过很多次测算，国内光伏玻璃的产能3万吨/天，预估2021年底将达到6万吨/天，最保守的产能扩张计算也将达到5.5万吨/天。而且各窑炉都在争分夺秒加紧建设，信义原计划每季度点火一条，但实际上第一季度就点火了两条，建设进度直接翻番。“资本在沉淀为产能之前决定是否进入思考的是是否有利润，但当沉淀为产能后决定是否退出时，关注的便是现金成本，短期狂欢导致的扩张浪潮往往意味着更长、更痛苦的周期低谷”。如果今年不是如此快速的、一步到位的价格下滑，而是钝刀子割肉缓步下跌的话，一旦这2-3万吨新建窑炉建设完成，点火成为了既定事实，那么明年的市场铁定比现在要惨烈的多，直接跌穿一线企业的成本线也未尝不可能。而通过这次的大幅调整，跟据笔者目前的了解，不少产线已经有了推迟或者改做建筑玻璃的打算，最起码，建设工期都已经大幅放缓。根据目前的测算，如果下半年价格维持理性，年底产能大概率不会超过5万吨/天。

四月鹿注：图片数据来源：张治雨展望2021光伏行业：拥硅为王网页链接

2、双玻占比将迅速崛起。去年光伏玻璃如此紧俏的核心原因有两个，一是阶段性需求不平衡（四季度过于火爆），二是双玻的占比爆发，对应玻璃需求大幅增加。但是去年的价格上涨也伤害了双玻行业的发展，不仅是成本增加，更是根本买不到玻璃。在目前光伏玻璃价格理性回归之后，供应表现也较为宽裕，而双玻组件有如此多的优势，背面还可以增加发电量10-25%，工艺技术都已经非常成熟，经过这么多年市场宣传，海外市场也对双玻组件有了一定的接受度，可以预见，双玻组件的比例将在这两年快速提升。

最后还是聊一下光伏玻璃双寡头的事情，这里有一个最核心的逻辑，就是企业都是以盈利为目的的。尤其是当这个企业越来越大，甚至对行业都有了较大影响的时候，这家企业的盈利逻辑会越来越强，并面向竞争对手和上下游不断施压。去年的涨价和宽版玻璃变革已经催生了一个契机，虽然双寡头也利用了这波降价有意压制竞争对手和新进入者的入局，但是潘多拉的魔盒已经打开，行业之战无法避免，笔者已经看见了未来光伏玻璃行业的血雨腥风。

三、下半年光伏玻璃市场展望

“每一个环节的利润只取决于环节自身的供求关系”。而笔者在之前的文章中说过，光伏玻璃价格波动一般受需求端影响变化更为明显，所以笔者一般重点关注组件企业的实际开工情况。因为只有组件厂的开工好了，光伏玻璃企业的库存降下去了，价格才会有上涨的动力。那么今年还会变好吗？什么时候会变好呢？要想回答这个问题，我们就要先研究一下组件企业的现状如何。

最近跑了一些组件厂，也请教了业内的一些专家，得到的结果是：整体来说，目前的形势还是非常严峻的。随着最近行业链一遍遍不厌其烦的涨价，连一千多公里外的地震也成了涨价的理由，目前硅料价格正式破200元/kg，散单报价已经220元/kg，组件价格已经来到1.8元/W。但是组件企业依然处于冰与火的边缘，被动的接受着上游传递下来的成本转移。目前行业内除了一体化企业还能略有盈余之外，组件环节和电池片环节的利润已经被压榨殆尽。所以，目前国内组件企业的开工率多在50-70%之间（去年下半年开工率100-120%），而且六月份普遍计划继续下调开工率。海外组件产能方面，印度和越南基地受疫情影响接近全军覆没，泰国和马来也受到了较大波及。

黑云压城城欲摧，甲光向日金鳞开。虽然目前的挑战非常严峻，但是笔者对后市的看法整体偏向乐观，核心理由如下：

1、笔者倾向于认为，目前硅料价格接近见顶，上涨动力趋弱。这波硅料涨价的核心逻辑一方面是硅料稀缺，更重要的是无数张囤货的手推波助澜。我们不能一概而论这些都是错的，全都是垄断与投机，因为从理论上来说也算符合正常的商业逻辑。但是随着头部企业越来越集中，市场无法做到充分流动，更做不到充分竞争，这种商业行为就有了更多其他的意味。但是，不管是硅料价格的绝对数字，还是国家方面的宏观调控，或者行业内的情绪转变，都倾向于硅料已经接近见顶了。四月底的时候跟人聊，大多都还坚定认为硅料会继续涨；而最近跟一些人聊得时候，普遍觉得硅料的价格上涨动力匮乏，甚至有人说几天之后的展会将成为今年硅料价格的重要分水岭。

2、海外光伏市场对组件价格没有那么敏感。目前海外光伏市场占比约60%，且未来有继续提升的趋势。今年1-4月份中国装机仅7GW，而1-4月份组件出口量达到27GW，较2020年同期大幅增长20%，在目前的光伏市场中占据较大份额，而这些市场普遍对组件价格没有那么敏感。以王淑娟老师的测算为例，以前预测2021年装机160GW（国内60GW+海外100GW），而在2元/W的组件价格倒逼下，全球需求预期萎缩到125GW（国内35GW+海外90GW），可以看到在组件价格飙升之时，国内市场应声拦腰截断，而海外市场仅仅略有回缩而已。这部分市场大概率将在下半年持续发力。

3、国内终端对上游的反馈虽迟但到。目前这一波波涨价，都是上游对下游的反馈，而终端的前期反馈普遍较弱，但是这种压力已经与日俱增，组件厂的开工率已经非常明显的反馈出这一信号。所以终端的负向反馈在后续市场中肯定会缓慢释放出来了。再引用王淑娟老师的测算：230元的硅料对应2元/W的组件对应125GW终端需求。可是硅料的全年供给是在170GW左右，中间差出来的这一大截早晚会显露出来，只是目前行情紧张，所以被掩盖了而已。

四月鹿注：高组件价格或致需求萎缩至125GW，硅料价格或已见顶！链接：网页链接

4、Industry Found Way.行业会寻找自己的出路。这种突破口可能是上游或下游的妥协，有可能是资本市场给予光伏行业的压力，也有可能是光伏行业发展的全新机遇与挑战。在行业不断快速发展的时候，当无处宣泄的洪水疯狂翻涌，就会冲破堤坝，或许为行业带来一条全新航道也未为可知。

综上，考虑到光伏玻璃的供应端扩张节奏，笔者倾向于七八月份光伏行业需求会逐渐启动，开工逐渐转好，届时光伏玻璃有小幅度探涨可能，但涨价幅度难以太大。不过今年光伏玻璃市场不确定因素较多，供应+需求+机遇，谁知道今年的光伏玻璃市场又会带给我们什么新的惊喜呢？

最后再与朋友们做一个互动，笔者最近在对后续光伏玻璃窑炉的点火时间重新梳理统计，如果您知道某些窑炉的确切建设周期或点火规划，还请您公众号后台给笔者留言。这些信息统计完之后，最后也都会整理反馈给大家。