【原油】隔夜油价收涨，目前全球油品需求加速回暖或已是大概率事件，但供应端伊朗潜在风险可能迎来释放时点，油价多空逻辑均难以占到主导，短期或延续震荡行情，近日美元弱势持续给予油价支撑，后期方向的选择主要取决于需求恢复的证实程度以及伊核谈判的进展，建议原油及油品类期货单边操作以观望为宜。

【贵金属】周一贵金属表现震荡。近期美联储众官员亮相不断重申鸽派立场，伴随经济数据不佳以及大宗商品和数字货币市场大跌，黄金配置价值再次显现。国际金价目前沿五日线上行，均线多头排列，多单持有为主。白银cftc非商业持仓多头从3月下旬低点显著增仓。技术上看comex白银重心依托5周均线向上，支撑在27.3美元/盎司，短期维持逢低买入观点。

【铜】周一铜价先抑后扬。宏观面上，上周国常会的作用充分释放，市场将目光转向美国政策，美国国债收益率下降，市场倾向于美联储会坚持当前宽松政策，这给铜市支持。回到铜市上，周一国内外铜库存都出现下降，智利和秘鲁政策风险仍是铜市支持。美国方面消息，为了取得共识，拜登将基建计划从2.25万亿消减到1.7万亿美元，但共和党仍不接受。技术上看，铜价受到支持，短期将进入上涨阶段。

【铝】隔夜沪铝反弹。国内去库节奏依然较好，铝锭周度去库5万吨左右。铝价回调现货升水扩大，华南铝棒加工费升至800元以上高位水平，刚性需求较强。短期沪铝技术面偏弱前期震荡平台寻找支撑，旺季发生云南限电事件，铝市场去库将延续，回调后仍是备货机会。

【锌】内外锌价暂时在布林通道中线位置，SMM库存周末流出4700吨、限制锌市跌幅。昨日现锌稳定在22250元/吨，对交割月升水95元/吨。基本面暂时利于锌价偏强震荡，直到市场出现倾向供求两淡的信号。短线观望，或持高位远月空头，或尝试6-8月间正套。

【铅】隔夜沪铅继续下跌，原生报15250元/吨，原再生铅价差缩窄到375元/吨。交割入库标单在下月交割前大概率持续锁定在交易所系统，上期所库存越过2017年高点。当前仍处消费淡季，重点关注再生产能生产意愿。空头持有。

【镍】隔夜镍价低位震荡上涨，镍价大幅下挫之后，现货市场成交明显转好，精炼镍现货升水小幅走强。近期因300系不锈钢厂利润状况较好，高排产下对镍铁需求偏强，高镍铁厂挺价心态强烈，短期内对镍价有底部支撑。

【不锈钢】隔夜不锈钢继续弱势震荡，当前300系不锈钢社会库存仍处于偏低水平，低库存提升价格上涨弹性，且当前下游需求表现较好，现货价格坚挺，期货价格可能仍有支撑。

【螺纹&热卷】通胀背景下政策重心转向大宗商品保供稳价，发改委等五部门约谈相关企业，黑色系持续大幅回调。从基本面看，需求进入旺季向淡季切换阶段，供应端产量回到高位，全年压减产量预期下降，供需边际上亦有所走弱。预计盘面短期依然承压，大跌后也不宜过分看空，整体弱势震荡可能性较大，关注政策动向及需求环比变化。

【焦炭】焦化厂尝试提涨第九轮未果，河北钢厂已经开始提降首轮，博弈加剧、拐点显著。焦化在高利润刺激下有明显复产，港口贸易需求弱无，钢厂结构性补库还未彻底完成。但在供需两旺的格局中，焦炭基本面仍有环比走弱成分，盘面目前已在提前交易跌价7轮预期。受到炼焦煤整体供应缺口仍存的影响，预计焦炭现货价格大跌的可能性并不大。操作上，目前黑色整体情绪尚未稳定，焦炭跟跌，由于贴水较大，等待情绪稳定后的持多机会。

【焦煤】受到电煤保供增供的情绪拖累，焦煤期价持续大跌，回到贴水格局。从国内煤矿来看，焦煤矿在确保安全的前提下增产、提产的空间实际并不大，进口澳煤放开可能性几无，蒙古煤通关在当前100车/日的基础上会有所回升，但扭转不了供应缺口的大格局。下游近期持观望态度，明显放缓补库节奏，焦煤高溢价品种有所回落。但整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦价格已回到贴水百元以上，等待整体煤炭悲观情绪的进一步消减。

【锰硅】自身供应略为过剩，宁夏发改委发文批评石嘴山地区标煤使用不降反增，预计中长期来看价格仍有一定上涨空间，市场仍旧等待宁夏政策细则。但是短期内注意规避黑色整体回调风险。【硅铁】4月份出口数据仍旧喜人，但是通过观察制造业PMI细项，预计后期订单量或会有所下降。宁夏发改委发文批评沙坡头地区标煤使用不降反增，预计中长期价格仍有一定上行动力，但是短期内注意规避黑色整体回调风险。

【燃料油】高硫资源供应边际宽松，原油产能相对富裕下中东发电需求或难超季节性预期，基本面延续边际走弱。船用油需求或持续受复苏周期提振，但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议持有LU-FU套利多单。

【液化石油气】炼厂进一步下调价格，国际市场仍以窄幅震荡为主。需求的季节性压力加速兑现，原油端上行遇阻后利空担忧增强，国内外现货价差加速修复，国内市场需要进口利润压缩进口量后达到淡季内新的平衡。仓单出现和原油对旺季预期的下修共同压制下，盘面冲高回调，但基准地仓单偏少和当前现货走弱并未反应长期旺季利空因素，盘面维持高位震荡，近期观望为主。

【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平仍低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，从产业链库存结构来看下游电厂仍存在主动补库的需求。连续两周中央及地方层面的调控表态已有效抑制了短期的贸易型及投机型需求，目前盘面价格相较港口现货成交价格890元/吨、蒙煤到港成本970元/吨已有明显贴水，在增产增供政策得到印证前盘面存在支撑反弹的空间。

【尿素】国内各地区尿素现货价格继续提涨，震荡运行，基差偏强强。国内供需环比增加，历史低库存现货坚挺，短期高位震荡。

【甲醇】太仓地区现货市场价格强势上涨，纸货逢高出货，市场买气稳健，基差走强。内地现货持续回调，情绪偏弱，内地与港口套利窗口打开，预计后半周将会再次关闭。煤炭的情绪波动对化工的影响将逐级转弱，甲醇再次回到强现实的格局当中。周末传言伊朗地区多套装置产量较低，市场预期供应回升的速度将明显放缓，盘面、纸货到09合约back结构持续，依然是低库存下做多为主。

【沥青】隔夜原油继续上涨，给予沥青期货盘面一定支撑，只是近月涨势乏力，盘面依然存在一定幅度升水。近月06合约临近交割之际，盘面有期现回归的诉求，当前山东地区因有5月底到期合约不予延期，现货有一定幅度承压，因此，期现价差回归的路径大概是期货盘面往下修复，在此之际，叠加未来上调消费税的引导，买远抛近反套策略可持有。单边趋势方面，则需要更多原油给予指引。

【聚丙烯&塑料】塑料方面，库存压力不大。不过，随着一些检修装置重启，加上海国龙油等新装置陆续投产，后续供应有所增加。下游工厂在生产淡季采购积极性不高，适量补库后持看跌心态。短期供需矛盾难有好转，价格走势疲弱。聚丙烯方面，下游刚性需求支撑，缺乏亮点，上游库存压力有限，但后期仍有多套新装置投产，供应压力预期增大，整体而言目前聚丙烯供需呈现弱平衡态势。

【PTA】5月老装置重启，聚酯开工下滑，PTA去库力度减弱，仓单流出速度放缓。加工差低位运行，成本支撑显现，PTA继续贴近成本运行。

【乙二醇】煤价牵动煤化工市场神经，乙二醇冲高回落。5月份有几套装置年检，新装置投产略有推迟，库存拐点延后，短期低库存下，乙二醇依旧有弹性，6月后供应增长，价格承压。

【短纤】近期短纤企业实货库存上升，淡季需求偏软，价格承压。中长线看，短纤利润偏低，有回升空间。

【20号胶】泰国原料市场价格上涨，青岛保税区20号胶美金价持稳；上周中国轮胎开工率小幅回落，轮胎厂出货欠佳，销售和库存压力较大；东南亚产胶国陆续开割，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，海外汽车大国疫情犹存；4月中国汽车产销量环比降同比增，中国橡胶进口量同比增环比降；NR仓单大降。中长线逢低布局的轻仓多单持有。

【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，市场成交放量有限，下游继续按需采购；中国天然橡胶主产区全面开割，云南原料价格小跌，海南原料价格上涨；RU仓单持稳。中长线逢低布局的轻仓多单持有。

【棕榈油&豆油】短期油脂的快速回调，主要受到政策端的影响，资金快速减仓。目前外围成本端美豆方面面积和天气都没有确定，棕榈油方面目前产量还没有看到大幅增产的迹象，今年油脂的价格在供需+流动性推动下，投机力量也把价格的溢价空间给拉宽了，其中一方面的边际变化，就要注意波动性加大。关注后期的美豆面积和天气变量，棕油外围方面关注产量情况。

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