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股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，道指上涨、纳指下跌，标普500指数微跌0.08%。欧洲股市也变动不一，英国股市下错，德国、法国上涨。A50指数下跌0.55%。美元指数再度反弹，人民币汇率变动不大。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国5月Markit制造业、服务业和综合PMI均创历史记录，显示美国经济仍在加速复苏的轨道之中。美联储越来越多官员释放缩减QE的信号，预计其仍维持6月决定9月缩减QE的节奏。欧洲央行则继续宽松态度。总体上看，海外消息面和外盘变动对股市影响不明朗，消息面即将进入真空期。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线出现冲高回落上影线，主要技术指标变动不一，有突破震荡区间的意味，但上行动能偏弱，短线关注3530点压力，支撑仍在3400点左右。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。国债     【行情复盘】
上周国债期货大幅走高，其中T2106周涨0.73%，TF2106周涨0.42%，TS2106周涨0.21%，现券市场收益率普遍走低，10年期国债收益率跌破3.1%关键位置。债市上行一方面与国内经济数据兑现，经济越过高点后边际下行趋势更加明显。另一方面，前期连续大涨的大宗商品价格出现快速调整，通胀预期随之降温，从而对债市形成利好。
【重要资讯】
经济层面，上周国家统计局公布数据显示，中国4月规模以上工业增加值同比增9.8%，预期增11%，前值增14.1%；中国1-4月固定资产投资同比增19.9%，预期增19.4%，前值增25.6%；中国4月社会消费品零售总额同比增17.7%，预期增23.9%，前值增34.2%。其中，工业增加值与消费数据弱于市场预期，投资增速稍高于市场预期，国内经济仍处于边际增长回落过程中。国内经济越过高点后市场对于收益率下行预期提升，叠加金融统计数据的快速回落，利率债配置价值明显，在经济逐步向常态回归的过程中，我们依然看好中长期国债期现券市场表现。货币市场，上周央行延续100亿元7天期逆回购例行操作，在税期以及政府债券发行规模提升的情况下，货币市场资金面有所收敛，但并未出现明显收紧。月中MLF续做同样保持等量对冲，上周央行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，对到期规模进行等额续作，操作利率保持不变。4月20日（LPR）报价利率保持不变，LPR已经连续13个月未变，国内货币政策仍然处于稳定期。从金融市场来看，在大宗商品价格高位调整，国内股票市场热度较低的情况下，大类资产配置中利率债的吸引力仍较为明显。5月末与6月份政府债券发行节奏加快，在央行操作保持不变的情况下，市场流动性缺口将有所加大，国债期现券市场可能面临一定压力，操作上需要重点关注。
【操作建议】
基于我们对利率债市场的中长期乐观预期，建议继续以配置思路逢低买入，交易型资金不建议追高，可等待市场调整后的买入机会。

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