股指     【行情复盘】上周五晚间美国股市继续反弹，标普500指数上涨1.49%。欧洲股市也均呈现较大涨幅。A50指数上涨0.59%。美元指数明显回落，人民币汇率走升。
【重要资讯】消息面上看，美国4月零售数据表现不及预期，部分受到基数抬升的影响，同时也和前期就业数据走弱有关，预计未来仍存改善可能性。此外，世卫组织对新一轮疫情表示担忧。但疫情尚未影响经济，未来仍需持续关注。短期来看，外盘走强有利于国内市场维持震荡上涨趋势，周一需要重点关注国内宏观经济数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线反弹至震荡区间上沿，主要技术指标均有所回升，短线或仍有惯性上冲，预计指数能确认突破3490点附近压力，支撑仍在3400点左右，下方3350点附近支撑也可继续关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货震荡走高，其中T2106周涨0.42%，TF2106周涨0.15%，TS2106周涨0.07%，债市表现相对较为乐观和稳定。近期债市表现仍然具有较强韧性，尤其是对经济数据以及大宗商品价格上涨反应较为钝化。这说明市场中长期乐观预期在不断强化，尤其是在经济边际趋弱，政策收紧信用的条件下，利率债配置价值和交易价值将得到体现。
【重要资讯】
上周国内外金融市场大幅波动，随着大宗商品不断上涨，通胀压力快速上行，国内PPI同比达到6.8%，美国核心CPI甚至升值3%，这引发市场对于货币政策收紧担忧，金融市场亦因此大幅波动。国务院常务会议要求“应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”，商品期货价格均高位显著回落。从金融市场来看，避险情绪升温以及商品价格回落对债市形成相对利好。数据上，4月份M2与新增社融增长均显著低于市场预期，国内仍处于信用收缩周期，这有利于利率品种的表现。
【操作建议】
我们继续看好国债期现券市场中长期表现，但短期仍需关注大宗商品价格变化以及政府债券发行所导致压力，若连续大涨的大宗商品价格出现快速降温，则将为债市提供更多助力。操作上，建议继续以配置思路逢低买入。
股票期权    【行情复盘】
2021年5月10日至14日，沪深300指数涨2.29%，报5110.59点；上证50指数涨2.61%，报3503.04，指数出现反弹，人民币短期走强支撑指数，短期指数有望逐步走强。
【重要资讯】
央行公告称，5月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日无逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行1.3bp报1.951%，7天期下行4.9bp报2.029%，14天期上行4.6bp报2.032%，1个月期下行0.3bp报2.429%。
人民币兑美元中间价报6.4258，调贬4个基点。前一交易日中间价报6.4254，在岸人民币16:30收盘价报6.4270，23:30夜盘收报6.4283。
北向资金尾盘随指数回流，全天小幅净卖出4.28亿元，早盘一度净卖出近20亿元；其中沪股通净买入5.03亿元，深股通净卖出9.31亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5300；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.3；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.3。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
商品期权    【行情复盘】
上周大宗商品波动剧烈，周五则迎来全面回调。商品期权成交量随着市场回调，热度也开始下降，PTA、豆粕、玉米期权跌幅居前。铁矿、动力煤、铜认沽合约成交最为活跃。而白糖、棉花等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石和动力煤期权仍居高不下，白糖、橡胶、黄金则处于相对低位。在波动率方面，黄金期权品种隐波相对较低，预计下方空间有限。其他品种则均处于历史高位。
【重要资讯】
海外美股止跌反弹，美国4月CPI创13年以来最大涨幅，加剧市场对通胀上行的担忧。4月PPI同比上涨6.2%，进一步佐证通胀压力提高。美国上周首次申领失业金人数降至疫情爆发以来的新低。疫情方面，全球新冠病例惊人增长。全球多地连续多日确诊病例激增，经济复苏前景或有反复。巴以暴力冲突未见缓和，中东局势复杂多变，中方邀请双方到中国直接对话。国内方面，4月CPI同比增长0.9%，预期增长1%。4月PPI同比增长6.8%，预期增长6.5%，前值增长4.4%。社融、M2均低于市场预期。央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告，称全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。此外，国常会召开会议，要求要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。
【交易策略】

操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

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