股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续重挫，标普500指数下跌2.14%。欧洲市场小幅上涨。A50指数下跌1.05%。美元指数震荡反弹，人民币汇率走弱。
【重要资讯】消息面上看，美国4月总体CPI和核心CPI均大幅高于预期和前值，为2008年9月以来最高。美国二季度通胀上行虽然是短期现象，但可能刺激市场预期调整，隔夜美股、美债、黄金价格受挫均与此有关。另外，美国赤字规模再创记录。国内方面，昨日盘后数据显示，4月新增贷款和社融季节性回落。总体上看，隔夜外盘暴跌，将成为诱导内盘走弱的主要因素，风险需要警惕。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数呈现震荡反弹走势，主要技术指标全面回升，短线压力大致仍位于3490点附近，支撑则在3400点左右，下方3350点附近支撑也可继续关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货高开震荡走低，国债期货三品种价格涨跌互现，其中T2106上涨0.10%，TF2106下跌0.02%，TS2106下跌0.03%。金融市场大宗商品涨价潮延续，对市场通胀预期以及收益率预期仍有一定的扰动，央行一季度货币政策执行报告中也对大宗商品价格上涨予以关注，但整体货币政策导向并未发生显著变化，目前债市乐观情绪仍在逐步升温。
【重要资讯】
政策方面，央行发布一季度货币政策执行报告，要求“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把服务实体经济放到更加突出的位置，珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。”重提“管好货币总闸门”，央行政策在保持稳定的同时，政策基调有所趋紧。昨日国务院常务会议要求，应对大宗商品价格加快上涨及其连带影响。公开市场，昨日央行例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模，货币市场资金面保持稳定，随着政府债券发行提速，市场流动性缺口料将逐步扩大。一级市场，昨日财政部3年期续发国债中标收益率为2.6552%，投标倍数4.13；7年期固息国债中标利率为3.01%，投标倍数4.19。另外，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1%、3.5038%，投标倍数分别为9.5、4.29。中标收益率均低于中债估值。
【操作建议】
近期国债期货在经济数据保持乐观以及通胀压力提升的大背景下继续震荡走高，对利空的反映较为钝化，说明市场对于债市中长期走势乐观预期升温，但仍需关注大宗商品价格大幅上涨背景下政策变化。操作上，目前国债期货趋势性行情仍未到来，交易可继续保持耐心，我们继续建议以配置心态逢低买入。

股票期权    【行情复盘】
2021年5月12日，沪深300指数涨0.43，报5044.55点；上证50指数涨0.3%，报3447.86，指数震荡偏弱，但人民币短期走强支撑指数，短期指数有望逐步走强。
【重要资讯】
央行公告称，5月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日无逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行1.3bp报1.951%，7天期下行4.9bp报2.029%，14天期上行4.6bp报2.032%，1个月期下行0.3bp报2.429%。
人民币兑美元中间价报6.4258，调贬4个基点。前一交易日中间价报6.4254，在岸人民币16:30收盘价报6.4270，23:30夜盘收报6.4283。
北向资金尾盘随指数回流，全天小幅净卖出4.28亿元，早盘一度净卖出近20亿元；其中沪股通净买入5.03亿元，深股通净卖出9.31亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5300；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.3；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.3。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，化工、农产品涨幅居前，有色则开启回调。商品期权成交量热度大幅回升，白糖、豆粕、甲醇期权成交量大增。铁矿、动力煤、铜认沽合约成交最为活跃。而LPG、橡胶、黄金则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石和动力煤期权仍居高不下，白糖、橡胶、黄金则处于相对低位。在波动率方面，黄金期权品种隐波相对较低，预计下方空间有限。其他品种则均处于历史高位。
【重要资讯】
隔夜美股延续跌势，美国4月CPI创13年以来最大涨幅，加剧市场对通胀上行的担忧。疫情方面，全球新冠病例惊人增长。全球多地连续多日确诊病例激增，经济复苏前景或有反复。国内方面，4月CPI同比增长0.9%，预期增长1%。4月PPI同比增长6.8%，预期增长6.5%，前值增长4.4%。社融、M2均低于市场预期。央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告，称全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。此外，国常会召开会议，要求要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。
【交易策略】

操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma，多Vega，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

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