看过我的私募文章、直播的球友，包括个别私募基金经理，比较认同我的私募投资思路，都提议我发行私募FOF基金。我当时持有否定态度，主要原因是觉得FOF需要多一层管理费，如果还收二次业绩报酬，会减少投资者投资收益，这类产品意义不大，如只收1%的管理费，扣除平台运营费用及税收后所剩无几，干着也没什么意思。

后有财富管理的专业人士告知，解决“不会选、拿不住”的投资难题，只要做出比较好的业绩，有投资者愿意付出适当报酬的。也了解到达到一定门槛后，机构投资者可享受大部分私募公司的管理费与业绩提成八折左右的优惠，业绩提成从20%提成降到16%。意味着FOF投资者与机构合作，4%的业绩提成减免及管理费的优惠，可以相对抵消FOF增加的二次管理费、业绩提成等费用。

由于我个人很早以前就有参股财富管理的规划，研究发现FOF市场空间非常大，未来是一个高增长行业，如果发行FOF，确实可以发挥自己选择基金准确度高的特长，立刻行动寻找有资质的金融机构合作，上月发行了自己的FOF基金。在筹备过程中，接触众多潜在投资者，也与多家底层私募公司商谈合作，也得到许多专业人士的帮助，学习些许FOF知识，也有一点体会，写一篇文章供投资者参考。

注：说相对抵消，一是市场有各种FOF基金的管理费、业绩提成标准有高有低；二是只有底层基金盈利超过一定数额，优惠的折扣才有抵消意义。

一、FOF基金的主要作用。

FOF基金指基金中的基金，也可以称之为“精英组合基金”。依靠专业团队在市场众多基金中选择多个优秀基金经理成立一个投资组合，组合中的子基金称之为底层基金。

FOF主要优势，一是降低投资者的选择失误，避免买到亏本或收益低的基金，大概率提升年化收益率，保障财富的复利增长；二是分散投资，二次平滑波动，持有感觉舒服，可增强投资者的长期投资信心。

二、私募FOF产品的适用人群。

个人认为，私募FOF基金适用二种人群，一是“不会选、拿不住”的人群，二是有理财需求的超高净值人群。

第一种投资者投资经验不足，没有能力选择到一流的基金，容易买到业绩走下坡路的基金，或者过于分散投资，选择的基金业绩参差不一，最终收益平平；另外，还喜欢根据大盘涨跌对基金申购或赎回，这种追涨杀跌的错误行为，往往容易踩错节奏，错失复利的机会。

第二种是资金量比较大的投资者，这类事业成功者，讲究生活品质，愿意付出一定费用，让水平高、可信任的专业人士提供服务，这样回报率可能更高，持有感觉也会更舒服一点。

如果资金量超过投资底层私募机构户门槛的大户，可以定制自己的FOF，借助机构户的渠道，享受底层私募管理费与业绩优惠。目前可多销售机构提供这项服务，本人下一步也有发展这业务的想法。

三、私募FOF基金的费用成本。

1、基金公司的内部FOF基金。

内部FOF指底层子基金全是某个私募公司内部的基金经理。设立初衷是减少投资者选择困难，增加销售扩大规模。

费用成本：1.5%左右的管理费，业绩提成20%，底层基金不计业绩提成，管理费与业绩提成无优惠。

2、销售平台的FOF基金。

销售平台指雪球、好买基金、排排网等第三方平台，也包括券商、银行、基金等机构的财富管理中心，这类机构合作的基金公司非常多，对基金经理的尽职调查比较专业，拥有巨量的客户，具有成立FOF产品的天然优势。

设立初衷大概是丰富投资品种，增加二次销售额，收取的管理费、业绩提成等还可以增厚企业利润。

费用成本：享受机构户管理费、业绩提成优惠，有少量业绩提成。

——支付宝平台。

私募FOF股票系列，管理费1.1%，基准值6%，超过部分业绩提成8%。

——券商平台。

中金财富金锐私募FOF产品，管理费1%，认购费1%，年化收益超过10%以上部分提成10%。

——第三方销售平台。

好买基金—新方程私享精选FOF：

管理费0.65%，申购费1%，基准值6%，业绩提成10%

排排网—团购私募FOF：

管理费约1%，免申购费，无基准值，业绩提成4%。

雪球—雪山系列私募FOF：

管理费0.5%，无业绩提成，底层基金是否享受8折优惠不清晰。 

C、独立机构（专业人士）发行的FOF：

独立第三方投顾机构+全市场精选基金+投后管理的主动式FOF，纯粹是以盈利为目的，利益完全与投资者一致。

这类机构的FOF，不用像销售平台那样照顾合作私募公司的关系。可以寻找业绩最好、折扣最优惠的私募基金合作，还可以灵活分配各底层基金的比例做重仓突破，也可以随时更换表现不佳的底层基金，收益率相对更有保障。

费用成本：管理费0.8%，年化收益率12%以上部分提成10%。（此为中信建投证券-纯真投资—复利成长FOF的费用数据）

四、独立买私募与FOF的成本实测对比。

各机构FOF管理费与业绩提成标准不一，实测以独立机构发行的数据（管理费0.8%，年化12%以上部分提成10%）为参考值，这是粗略估算，肯定不准确，但不影响结论。

1、独立投资者拿100万买私募，当年收益是25万，按惯例支付利润的20%提成后，实际收益是20万。

2、买FOF，按照管理费、业绩提成八折计算，假设底层私募收益同样是25万，FOF支付16%（八折）提成后是21万，补上管理费优惠增加的2000元，实得盈利是21.2元。对比独立买私募增加利润约12000元。

3、FOF的成本是17700。其中FOF层面管理费是8500元，业绩提成是9200元。（21.2-12=9.2，9.2*10%=0.92万）

4、买FOF增加的成本约17700-12000=5700元。如果再考虑FOF业绩提成是以年化收益率为计算基础，计提时需要补足亏损年份造成年化收益率不足12%部分，实际可计提业绩提成次数有限的，也就是说买FOF，每一百万元付出成本不超过千分之五。

5、付出千分之五的成本，得到一个专业团队的投资顾问，创造的利润多出1%就划算了。

自己独立研究买私募合算，还是一年出一万多元找一个专业团队帮忙打理，轻松做投资好，这需要投资者自我评估才知道的答案。

附录：年化12%以上计提10%的案例说明。

1、第一年盈利 20%，计提20-12=8*10%=8000元。

2、第二年盈利 25%，计提 25-12=13*10%=13000元

3、第三年亏损 -15%，亏损无计提

4、第四年盈利 10%，不达标，无计提

5、第五年盈利 20%，补上二年后，年化只有6%，也无计提。

6、以后的盈利需要继续补上以前不足12%年化收益率的缺口，才有资格计提业绩

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