大卫.F.史文森是世界著名的成功的投资大师，他几十年的经验被他写成了书。一本是《机构投资的创新之路》，另一本是今年才岀版发行的《非凡的成功：个人投资的制胜之道》。我第一时间买回来，认真地拜读，对照自己的投资实践，更有信心在投资之路上迈向成功。

大卫.F.史文森在书中最重要的几条经验是：

①资产配置；

把资产按比例配置在股票、房产、债券和其它资产上。股票是高风险高收益资产，要想获得高收益，必须承担高风险。股票经过长期持有，高风险变成低风险。大卫.F.史文森统计了历史数据，发现股票的长期收益在百分之十左右，债券的长期收益在百分之五左右，而房产投资的收益介于股票和债券之间。

由于股价的变动，当股票资产比例变高时，对资产配置进行再平衡，以实现资产配置产生投资收益的目的。

②择时；

择时交易很难做到，在资产配置的基础上，选择被动的再平衡，比如，股票资产比例每提高五个点或者十个点，减持股票增持其他资产，恢复到初始的资产配置比例。反之亦然。

我倾向于主动的择时，设置买入卖岀触发线，比如，当指数PE百分位低于30且年初以来70％的投资者亏损时开始买入，逐渐卖岀债券类资产，买入股票类资产；当指数PE百分位高于90或者超过历史高位时，适当减持股票资产，转为债券或者现金类资产。

择时实际上就是巴菲特说的别人贪婪我恐惧别人恐惧我贪婪，格雷厄姆和塞斯.卡拉曼说的安全边际。

③证券选择；

证券投资是一门技术，即有使人走火入魔骗人的所谓技术，也有经实践反复检验证明可以成功的投资之道。

资产配置、择时和证券选择是一套组合拳，只有很少的人有这个特质能打好这个组合拳。

在证券的选择上，大卫.F.史文森也给了一些他的经验，比如，要选择管理层与股东利益一致的上市公司。几乎所有的管理层及核心员工持有大量的公司股票，成为公司的股东，那么这样的上市公司就有自驱的动力。

选择多只股票做一个投资组合，坚守长期投资的理念，避免税费对投资收益的影响。

大卫.F.史文森还建议非专业投资者长期投资指数基金，这也是很多投资大师的忠告。

近日，看到大卫.F.史文森因癌去世的消息。

他人虽走了，却留下包括这两本专著的巨大的精神财富。

他几十年如一日，辛劳地管理着耶鲁大学捐赠基金，担负着大学一半的经费，名留史册。

他树起了一座丰碑，他不虚此生

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