Q1业绩虽然有预告，但扣非后亏损估，净现金流同比又下跌这么多，估计49万散户有点做不住了。

首先我们看看能入眼的地方，收入同比增长108%至410亿，主要是比亚迪汽车销售增加和比亚迪电子收入增长所致。由于比亚迪要到7月份超级混动才放量，新物种EA1也是Q4上市，因此全年收入很有可能突破2000亿，2021进世界500强应该没问题了，深圳又多了一家500强企业了。

但比亚迪利润为何如此之差，主要是原因是毛利率锐减，环比同比减少6.6和5个百分点，长城汽车环比减少2个百分点，吉利汽车减少一个百分点。如果比亚迪哪怕是环比减少三个百分点，税前净利也可以多15个亿，毛利率暴跌，这是所有卖方分析师没有预测到的地方。

上游材料价格暴涨，或口罩业务锐减，比亚迪电子毛利率有去年Q1的12%直接跌到今年Q1的6%，当然交通设备同样好不到哪去，比亚迪电子和比亚迪交通设备占公司营业成本42%和48%，这样推算的话，汽车毛利率下降的比电子要缓一些。

那么，问题来了，金属、电池上游等上游原材料何时回到暴涨前水平或有所回调？那么在比亚迪收入今年大涨是大概率下，其利润是可以不用太悲观。

当然Q1净现金流有点差，同比下降很多，主要原因购买了大量原材料，同比多花了了100多亿，准备大干一场？同时工资多支付22亿，估计是去年汉及DMI的成功今年大发奖金，以及今年过年不打烊加班赶车。22万员工，刚好人均多支付1万。因此现金流 是正常的，如果不是囤货，应该非常漂亮。

另外，比亚迪现金流应该远好于利润，和比亚迪折旧，摊销非常激进相关，大家可以参考以前写的《比亚迪利润可以到100亿》一文。

Q1，比亚迪资本结构改善，一个季度财务费用少了3.6亿，和我之前估计全年少15亿吻合。但这个季度销售费用和研发同比多了10亿，这一块大家要清楚其实是有长期效益的，但资产及信用损失又多了一个亿（再次痛骂比亚迪垃圾管理）。

综上，比亚迪就是这样亏损的。

有人会问，为何宁德不受原材料暴涨重大影响，我想汽车和电子的竞争红海远过于电池。当然，比亚迪明年电池到100GW并大量外供时，比亚迪会大大改善毛利率情况。

本季度股东户数暴增至49万，比上年末还多了4万，基金Q1持股3.42%，比2020年底减少了60%，基金跑得贼快，换手率不会比很多散户低。一季报中，巴菲特基金依旧在，高盛也新进入1100万股，当然还有高瓴的2亿美刀。

只想安慰一下40多万的小散，天不会塌下来