在A股，贵州茅台被称为“股王”，也可以叫它“机构王”，因为它是基金机构扎堆持仓最多的股票，截至2020年三季度持仓茅台的机构达1582家，这应该也是它的股价持续上涨的一大原因。

 @今日话题   

与“股王”、“机构王”相对，A股也有一个“散户王”，因为持有它的散户数量位居A股第一，股民们就送了个“散户王”给它，这家公司就是面板巨头京东方A，截至2021年一季度其股东户数高达132.99万。

既然被称为“散户王”，可想而知，它的股价绝不会像“机构王”那样持续上涨，而是在一个较低的区间内来回震荡。

 $京东方A(SZ000725)$  

最近，随着抱团股的下跌、回归，“股王”茅台的股价始终还在震荡徘徊，而“散户王”京东方A的股价则较为强势，近一个月涨近30%。

今天我们就来细看这个散户之王：

业绩大涨，市值终于逼近2500亿

4月13日，京东方A发布其2020年财报，营收1355.52亿、同比增长16.80%，实现归母利润50.35亿、同比增长162.46%，实现扣非利润26.70亿、相比2019年亏损11.67亿大涨328.79%，实现经营现金流392.52亿、同比增长50.49%。

 @雪球路演   

公司公布的这份财报不能说不好，各项指标都出现明显改善及增长，但较此前市场的预测略低一点。

所以，虽然京东方A 2020年的财报业绩增长较大，但较分析预期并不算超预期。

因此，其股价在财报公布后，4月14日盘中虽然一度涨超8%，但仍然冲高回落，最后收涨7.35%，市值达到2406.18亿，随后几天继续震荡上行，最新总市值达2533亿。

下面就来讲讲这家散户之王值不值得关注的逻辑：

千亿营收、百亿现金流，还是要亏钱

我大概的从财务分析的角度看了一下京东方A的历史财务数据，只能说这家公司经不起分析，即便营收上千亿、经营现金流上百亿，但账上怎么也出不来利润。

虽然这家公司的人气很高，有130多万投资者在里面，但单纯从投资的角度来看，我还是认为这家公司不值得，至少在看长期来说，它所在的行业特性决定了它的股价不可能像茅台那样持续上涨！

先大致看一下它的过往业绩趋势。

过去几年，公司营收规模稳步增长，平均增速20%左右，从2015年的486.24亿增长到2020年的1355.53亿，但实现的净利润则大起大落，2017年营收只有938亿能实现78.6亿的净利润，但2019年实现了1160.6亿的营收反而还亏损了。

即便到2020年营收突破1300亿的规模，实现的净利润还是不及2017年营收只有938亿的时候。

这些剧烈波动的业绩数据，传递的信息是公司的盈利能力极其不稳定，有的年份利润率高一点，有的年份利润率则下滑的非常严重，甚至出现亏损！

 @7X24快讯   

可以看到，公司毛利率始终低于25%，相比制造业平均30%的毛利率就偏低了，在2019年的时候更是低至15%左右，导致公司净利率为负，出现亏损。

要不说京东方A这家公司特殊呢。大家知道，A股大多数公司是有利润没现金流，而这家公司却是有现金流但没利润。

我的理解，是因为京东方A这家公司的主要作用在于抢占全球显示器面板市场份额，而不在于赚取多少利润，抢占的市场越多就能更大幅度的降低国内电子显示产品的成本及价格！

 #京东方A预计一季度净利增7到8倍#  

可以看到，过去几年，京东方平均每年的研发投资在30-40亿左右，而每年公司赚的利润根本就不够支撑公司的研发支出，因此，公司只能不断的融资，向A股要钱，向银行要钱！

除了向资本市场融资外，公司每年还要向银行借入大笔贷款。2020年，公司短期借款86亿、长期借款1324.53亿，累计银行借款超过1400亿。

因此，可以说，京东方最缺钱，也最不缺钱，因为它所需要的资金总能从资本市场或银行获得，融资能力极强。

大家可以想想，要不是国企的背景、政府的支持，哪家银行敢向这样一家公司放贷上千亿？

当然了，这数千亿资金投下去，除了在多个领域抢占了全球第一的市场外，公司本身的竞争实力也在不断增强，这主要表现在公司的固定资产上。

 #京东方A拟定增募资200亿#  

面板周期上行，机构大幅加仓

近期京东方A股价持续上行，除了与公司公布的强劲业绩有关，还与当前面板行业周期上行有关。

目前处于第二轮周期的后期，随着京东方和TCL产能的不断释放，国内面板将进一步抢占全球面板份额。在此背景下，A股机构投资者纷纷在去年四季度加仓京东方A，自去年5月面板涨价以来，京东方A的股价已经上涨了1倍多！

当然，从社会的角度来看，京东方确实是一家很有价值的公司！但是从普通的散户来说，错过了行情爆发的初期，现在再上去，不管是从时间成本还是价值成本来说都不适合普通的散户朋友

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