隆基2020年营收545.83亿，同比增长65.92%，归属于上市公司股东的净利润85.52亿，同比增长61.99%。2020年每10股派息2.5元转增4股，因年中分过一次红，2020年累计分红16.46亿，占合并报表股东利润的19.24%超过往年分红记录，好的开始！公司于2021年1月29日预告归属于上市公司股东净利润区间为82-86亿。现在看，还是不错的，基本落在了满格上。而我之前预测营收503亿，相差43亿，自我安慰是公司毛利率下降了，实际呢，呵呵，还是对行业波动理解不够透彻，下次一定准一点

先来看看公司营收构成：

公司营收主要由组件+硅片及硅棒+电站建设服务及电力+其他业务，四大块构成，以上是我根据数据整理出的公司历年营收构成明细，可以看出，公司正在由中游产业向下游产业转变的过程，2014年以前，公司还是以销售硅片为主，2014年硅片销售31.59亿，占总营收85.84%，我们看一下，公司在2014年时，营收构成纷繁复杂，硅料，硅棒，硅片 ，聚乙二醇，碳化硅粉，什么的都有，其实就是自己消化不了这么多原料，但采购多点，顺便可以赚个差价。

然而随着公司规模的扩大，以前可以拿出来卖的，现在就没有必要了，一是卖不了几个钱，二是规模上来了，之前买原材料满百送一这好事儿没有了，还有就是技术的保密性要求。

组件：

公司是自2013年正式销售组件，当初隆基做组件也是迫不得已，彼时单晶市场面临劣币驱逐良币的不利境地，李总为了改变不利局面，到各大电池，组件厂商洽谈合作，甚至在黑板上用数据说话，未来单晶才是主要方向，但谁也不愿革自己的命，为了不得罪硅片下游的电池厂商，就做了电池下游的组件，这样，硅片营收也能保住。

自此一发不可收拾，到2020年，8年时间，组件营收做到了362.39亿（含电池片），相比2013年增长了392.9倍，组件在全球市占率约为 19%，实现单晶组件出货量 24.53GW，其中对外销售 23.96GW，同比增长 223.98%，自用0.57GW。 组件一哥的宝座，信手拈来，说代表中国速度，一点不夸张。组件一哥的原料电池片，缺口不小，之前为了兼顾鱼与熊掌，现在组件这个地位，已经没有了这个必要，2020年至今，公司做的最多的，就是建设电池产能，而且这次是新技术，N-Topcon(可能，毕竟隆基还处于保密阶段)，以下是我统计2020年至今产能建设方面的动态：

电池片销售数据自2015年单独公布直到2020年合并到组件一起公布，昭示着一个过渡信息：电池未来是自用为主，产能将不断建设，直到能满足自有组件使用，对外销售属性会不断弱化。

硅片：

这是公司的安身立命之本，至少在组件没起来之前，随着组件自用比例不断提高，2020 年，公司实现单晶硅片出货量 58.15GW，其中对外销售 31.84GW，同比增长 25.65%，
自用 26.31GW；自用比例达到了45.25%，而根据公司2021年规划，单晶硅片出货量目标80GW（含自用），组件出货量目标40GW，也就是说，硅片2021年自用比例将达到50%，硅片自用比例不断的提升，硅棒历年营收也是单独罗列的，今年硅片及硅棒一块罗列了。可能要不了二三年，硅棒将不再对外销售，一体化发展逐渐走向深水区。未来可能是硅片+组件及BIPV+电站建设及服务。越来越往下游终端延伸触角。

电站建设服务及电力：

在一块没什么太好说的，公司有EPC能力，但目前并没有好的突破点，营收也根据所签项目忽高忽低，未来随着BIPV及氢能建设的推进，这块将会有不俗的表现吧。现在还是观察为主。

隆基545.83亿的营收，现在及未来一段时间内，展现出来的将是硅片+组件+EPC三样（随着硅片自用比例不断提高，可能4到6年后，将会是组件+EPC两样营收）。这也是未来的发展方向。仅有硅片，电池片，或组件的厂商，未来将难以立足，竞争力也将逐渐过渡到综合实力上体现！

2020年公司经营活动产生的现金流净额为110.15亿，公司的经营能力还是非常优秀的，资金利用效率高，虽然应收款及库存同比增长56.18%，但营收规模同比增长65.92%，应收及库存增长低于营收增长，充发显示了公司行业地位及运营能力，而公司又通过良好的信誉，将应收资金压力，转移到了应付端。公司账上有270.46亿类现金，完全可以覆盖净应付款项（应付-应收=应付净 额）及长短期借款，财务方面相对保守，总负债率59.38%，虽然相对2019年52.29%有所增长，但有息借款负债率仅26.43%，完全省心。其实对于现在的隆基，经营活动产生的现金流净额，完全是可以随意调整的，公司在行业的话语权不断增长，2018年公司营运资产尚需要10.6亿现金支持（营运资产-营运负债，就是应收类减应付类），到了2019年已经通过占用上下游资金实现了62.14亿现金结余，2020年更是占用了上下游111.01亿现金结余，强者恒强，指的就是隆基这类公司！

公司继续坚持走类轻资产路线，租赁厂房，将钱用在刀刃上，2020年机器设备转入固定资产占当年总转入固定资产的87.4%（2015年61.31%/2016年79.85%/2017年32.76%/2018年56.07%/2019年93.87%），继续维持高比例。硅片 ，组件，已经证明了公司的实力，2021年看点重点在电池，BIPV上，公司花16.35亿买成森特二股东，而森特就是做屋顶的，并且在全国大型建筑上有话语权，隆基加速布局，将有利于BIPV在全国市场的应用效率。

从公司扩建产能上，优秀依然可圈可点，公司保持投资速度，相对于之前领先的中环，现在隆基已经逐渐赶上来了，中环想靠大力出奇迹，已经越来越渺茫！之前说中环资产折旧迷雾重重，嘿嘿，看看这数据，是不是更蒙圈？难道2012-2015年中环财报是用韩元计量的？（不好意思，又恶心了一把，有句话说的好，没有对比没有伤害，若没有隆基，中环也还说的过去吧？）

2020年年报着实很满意，隆基，有着优秀的基因，优秀，已经成为隆基的一部分。2021年一季度，产能不满的情况下，依然做出了营收158.54亿，净利25.02亿，净利甚至超过2020年四季度营收207.51亿，净利21.96亿。出了一季报，我满心认为二个板的涨停时，开盘市场可给了我巴掌，没有涨停，唉，只好在93卖一丁点换入连城数控了。2021年管理层给了850亿营收目标，我觉得偏保守，因为这个营收是管理层充分考虑了大环境所制定的，玻璃，EVA胶膜等辅材扩产需要一年左右，会在下半年产能跟的上需求，价格将会降下来，硅料产能也将在下半年开始逐渐释放，预计明年年中及年底新产能释放将达到峰值，而现在，可能是硅料最后的疯狂，隆基在投资者问答 时也说过，没有储备硅料。如果硅料能满足市场需求，一季度满产，营收就绝不仅仅是158.54亿了，230亿都是可能的，所以可以做好冲击一下1000亿的思想准备。利润方面，我估计2021年为130-150亿之间，后续根据财报实时调整。

2021年一季度，披露股东数49.74万，实在吓了我一跳，为何这样说呢，请看历年数据：

散户有点多啊，一季度股东数相比2020年底，增长21.7万，啧啧，还都是在125最高价附近接手的吧？追高这魄力真是勇冠三军啊，真应了那句老话：新手死于追高，老手死于抄底，这接下来一年，挨打怕是跑不了了，我仿佛已经听到了过山车启动的声音，建议啊，实力不稳定的，该卸杠杆卸，该减仓减，我倒希望多跌点，毕竟，机会是跌出来的嘛，嘿嘿，2021年一季度财报显示，外资增持3100万股，陈发树增持711.6万股，估计增持价位应该在80左右，说明80是大佬们都认同的价值，低于80则低估，高于则合理。（广发基金减持300万股）。当然，这也是瞎猜的，低估和高估，市场短期从来不认，你有没有赚钱效应，或者是热度，才是吸引傻钱的唯一指标！

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