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贵金属  【期货复盘】受美债收益率疲软和美元走弱提振，叠加地缘政治不确定上升和疫情恶化影响，现货黄金盘中刷新2月25日以来高点至1797.83美元/盎司，随后因美元走高，且美国申领失业救济数据好于预期，从而降低了黄金的避险吸引力，黄金冲高回落，现货黄金一度跌破1780，至1777.5美元/盎司。沪金走弱，夜盘跌0.56%至374.6元/克。近期美债收益率走弱是金银反弹的核心驱动，美元弱势亦提振金银，然美债美元逐步筑底亦使得黄金上涨动能减弱，当然美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间有限。
【重要资讯】①欧洲央行维持三大关键利率、购债速度不变，在本季度将显著加快PEPP的购买速度。欧洲央行行长拉加德重申欧洲央行非常宽松的货币政策立场，同时指出没有讨论过减少购买PEPP的问题，现在讨论缩减购债还为时过早。②截至4月17日当周初请失业金人数录得54.7万人，续刷去年3月14日当周以来新低，美国经济数据继续向好。③截止4月21日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1021.7吨，较上一交易日持平；截至4月21日ishares GoldTrust黄金持有量497.77吨，较上一交易日持平。④截至4月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少12639手至64766手；截至4月13日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加4001手至28885手。
【交易策略】黄金上冲动能整体已经在减弱，临近1800-1810美元/盎司阻力位，依然谨慎追涨，建议等候回调后再入场做多。对于白银，短线风险偏好、有色、黄金走势共振，白银涨幅明显，然其涨势已经减弱，但中线我们维持看多金银比至80，对于当下行情基本面支撑有限，建议窄止损顺势操作。关注今日美欧PMI数据。

铜   【行情复盘】隔夜铜价继续震荡，沪铜2106合约收于69080元/吨，下跌0.17%，伦铜收于9395美元/吨，下跌0.58%。
【重要资讯】宏观方面，日本和印度疫情仍然严重，欧洲央行维持主要再融资利率于0%不变，维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划规模，将至少持续至2022年3月底。拜登据悉考虑将资本利得税率上调近一倍，美国股市承压，美元反弹。全球气候峰会召开，中国重申碳达峰计划，决定接受《<蒙特利尔议定书>基加利修正案》，加强非二氧化碳温室气体管控，还将启动全国碳市场上线交易，美国表示将在2050年前实现碳中和，且必须提高电动汽车产量。供给方面，铜精矿市场继续偏紧，TC价格报29.63美元/吨，贸易商能见到25美元的报价，主要铜矿一季度产量仍受疫情干扰不及预期，市场扰动明显，必和必拓预计二季度智利矿山的运营人员将继续减少，Escondida铜矿其工人将于6月开始新的劳动协议谈判，一旦罢工将对铜矿供应产生较大干扰。需求方面，下游消费受高铜价抑制明显，价格传导不畅，现货市场冷清，持续处于大贴水状态，仅刚需接货。库存方面国内社会库存还未见到拐点，保税区铜库存开始出现下降迹象，国内4月到精铜港少，出库稍有增加。
【交易策略】短期来看市场对铜的关注度较高，投机资金仍想利用宏观积极因素及碳中和等消息推高铜价，但下游对高铜价较为抵制，五一节后可能出现关键变盘，若下游逐步接受高价有望触及前高，若需求崩塌则面临较大调整，仍需关注疫情和中美之间的宏观风险，建议前期多单继续持有，适当卖出66000元/吨的看跌期权。

锌   【日盘复盘】周四夜盘锌价低位运行，运行区间为21300-21500元/吨，矿石紧缺的强基本面和鲜有增量资金入场的弱资金面形成对照，以宽幅震荡的思路对待当下行情。
【重要资讯】昨日上海现货锌价低位回升，下游昨日拿货极为清淡，贸易间交投未有改善，早间持货商普通锌锭扩贴水报价至对2105合约贴水20~30元/吨，但实际成交依然清淡，对网均价基本以贴水10元/吨附近交易；进入第二时段，锌价延续反弹态势，市场交投保持清淡，锌锭现货升水保持对2105合约贴水20~30元/吨附近。随着锌价低位返升，下游备货意愿不高，多刚需采购，贸易市场长单尚无缺口，贴水贸易商上收货意愿不佳。截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为22.07万吨，较本周一下降11900吨，较上周五下降8100吨。本周国内库存增提下降，上海地区，下游逢锌价低位时增加采购，带动去库；广东地区，本周出库增加明显，到货亦有改善，库存略降；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌下游补货需求提升，库存降幅明显。整体上看，原沪粤津三地库存下降8200吨，全国七地库存录得下降8100吨。
【交易策略】策略上，宽幅震荡的思路延续，如果急涨考虑长线卖保，上方压力23000-23500元/吨，矿石紧缺下很难深跌，下方目标20300-20500元/吨。

铝   【行情复盘】4月22日，沪铝主力合约AL2106高开高走震荡偏强，报收于18100元/吨，上涨0.56%。夜盘高开低走，重心继续上移；隔夜伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨130元/吨，A00铝锭现货平均贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】海关数据统计，2021年3月国内铝型材出口总量为5.80万吨，环比变化不大下降2%，同比下降幅度则高达22%；据海关数据统计，2021年3月中国铝箔出口量11.65万吨，环比上涨15%，同比下降13%；据海关数据统计，2021年3月份我国预焙阳极出口总量约为11.9万吨，环比减少11.8%，同比减少22.4%，三月份我国预焙阳极出口总金额达7841万美元。4月22日，SMM统计国内电解铝社会库存114.0万吨，周度降库4.3万吨，无锡、南海地区贡献主要降幅。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头增仓稍多，建议多单离场，06合约上方压力位19000元。

锡   【期货复盘】有色板块走势叠加沪锡技术性回调风险影响，沪锡继续走弱，夜盘跌0.89%至18.24万元，技术性回调趋势将会持续。伦锡方面，伦锡跌0.83%至2.67万，依然稳定在2.6万美元上方。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.6万的伦锡则对应的到岸价格为21.54万，内盘价格依然弱于外盘，关注内外反套。
【重要资讯】库存方面，沪锡库存继续下降24吨至7324吨，沪锡显性库存去库趋势依旧，在一定程度上支撑了技术性回调的锡价；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，锡精矿和锡锭供给均有回升的较强趋势，锡精矿3月单月进口量环比增幅较大，同比增加48%，缅甸进口量回升明显；国内冶炼厂因环保督察近期停产检修，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内锡锭产量将有较强的回升预期；当然需求亦强劲，随着消费旺季来临，3C家电和电子产业链表现强劲将会持续，表观需求将会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾虽然缓和但是依然存在，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续提振锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观面对锡市的影响再度转空，沪锡长期行情强势将会持续，当前震荡调整趋势难以避免，连续上涨后的技术性回调风险依然存在；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，当前支撑位为18万-18.2万区间，核心支撑位在17.5万-17.6万区间，上方关注18.8万-19万区间。

镍   【期货复盘】镍价夜盘收于119400，跌0.91%。美元指数震荡略反弹，欧洲央行重申宽松立场，而上涨后有色金属获利了结有所显现。
【重要资讯】阶段来说，因菲律宾雨季渡过后镍矿石供应季节性回升矿石价格继续小幅下滑，有镍矿石运输船出现事故。淡水河谷一季报显示镍产量同比增加环比下滑，而二季度因新喀项目出售料产量下滑。俄镍受洪灾影响的镍矿，早于市场预期要复产，而且俄镍声称将增加硫酸镍的产量，第一季度俄镍减产10%。新能源汽车继续向好发展，近期陆续有新资本逐渐进入智能电动汽车领域，长远成长性依然可期，但短期仍有估值修正的过程。LME镍库存264246吨，降360吨。国内现货市场方面，成交一般。硫酸镍价格暂稳定在31500元。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水波动不大，镍豆国内需求预期仍会保持较好，后续关注澳大利亚镍进口是否因地缘问题出现变化，3月镍进口显示澳大利亚精炼镍进口居首。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格逐渐松动，最新无锡佛山库存下降显著。国内镍生铁成交近期增加，成交价低至1060元/镍点。而不锈钢盘面利润有修复，4月排产微有下滑。宏观情绪有反复。
【交易策略】LME镍价反复偏弱仍会考验16000美元支撑。后续疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，将继续影响盘面。近期走势已经显示，缺口回补不会一蹴而就，暂时观望或短线日内为主，沪镍在12万元以内，总体依然震荡偏弱，关注118000元附近支撑。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢夜盘收于13875元冲高回落跌0.14%。整体窄幅震荡偏弱，期现弱稳格局。
【重要资讯】最新盘库，现货不锈钢库存显著下降。预期到货将会有增加，现货价格松动回落，冷轧规格依然不全，不锈钢厂指导价平盘，德龙304冷轧至14700元，现货市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，近期镍铁报价低至1060元/镍，后续或延续略偏弱，镍矿石价格调整幅度仍待观察。预期不锈钢4月下旬到货仍有增加。不锈钢期货仓单量达30625吨，降3208吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期延续整理，4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁有调降，总体仍可能延续偏高位置。
【交易策略】不锈钢基差变化不大，期货短线13900元附近波动反复，14000以内依然偏弱，不锈钢厂进一步调价变化仍显不利，若继续降价或需求不佳，则期价下行压力仍会存在。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约隔夜盘上涨0.44%，收于5235元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格稳中走高10元，部分低价资源有向主流价格靠拢，河钢敬业5070-5090、鑫达5060，上海地区价格较昨日上涨20-40，中天5070-5090、永钢5080-5090、三线4880-4980，商家反馈一线出货偏弱，整体成交一般。（钢铁小闲人 ）
【重要资讯】
预计2021年工程机械将保持10%以上增长，出口情况预计将出现明显的恢复增长态势。（中国工程机械工业协会）
3月份全球新签订单167艘，共计6463525CGT。环比增加46艘，修正总吨环比上升82.92%。同比增加95艘，修正总吨同比上升421.10%。（克拉克森）
【交易策略】
高利润刺激非限产区域高炉提产，无政策约束下供应仍有一定增量。需求结束连续三周450万吨的高表需，去库速率放缓，目前总库存比2019年增加500万吨。历史看4月一般是上半年需求高点，5月面临环比走弱，但过去两年下滑幅度较低，在地产销售及施工持稳的情况下，5月下旬以前需求仍有望维持偏高水平，总库存在6月下旬仍有望降至900万吨附近。短期而言，供需双强的状态仍在延续，但由于需求边际放缓，供应除邯郸限产外，仍未有全国范围的去产量措施出台，钢材驱动还是边际转弱，将限制向上空间，目前市场也是继续等待并验证去库存的拐点。而在去库有保证及宏观未有显著利空前，5月之前下调空间预计有限，短线逢低可参与多配，但高估值下降低仓位。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘窄幅震荡，热卷2110合约收盘价5554元/吨，涨0.2%。昨日现货市场：各地现货价格涨50-80元/吨左右。热轧卷板4.75mm北京价格涨70至5730元/吨，武汉价格涨70至5620元/吨，广州价格涨70至5570元/吨，上海价格涨50至5600元/吨，长沙涨70至5640元/吨。
【重要资讯】1、4月22日Mysteel公布库存数据显示，热卷周产量321.94万吨，产量环比增加7.8万吨，热卷钢厂库存92.13万吨，环比下降0.32万吨，热卷社会库存248.33万吨，环比下降1.07万吨，总库存340.46万吨，环比下降1.39万吨，周度表观需求323.33万吨，环比下降5.39万吨。
2、Mysteel:邯郸环保限产方案具体理论测算成材影响量：线材预估影响日产约0.87万吨。中厚板预估影响日产约0.65万吨。热轧板卷预估影响日产约0.56万吨。带钢预估影响日产约0.41万吨。型钢邯郸当地仅一条产线，预估影响日产约0.15万吨。以上数据为理论推算，实际各钢厂根据自身生产和销售计划作相应调整，最终以钢厂实际发货为准。
3、国家统计局公布2021年3月汽车产量情况，3月我国生产汽车251.7万辆，同比增69.8%，其中新能源汽车23.3万辆，同比增长237.7%。1-3月产量为638.3万辆，累计同比增81.7%。2021年1-3月挖掘机产量累计132983台，同比增长83.2%。一季度我国挖掘机产量创历史同期新高。
【交易策略】从本周数据来看，热卷供需边际转弱，产量回升表需下降，库存下降速度明显减慢，后期来看，热卷上行动力减弱，钢坯价格处于高位，盘面下方同样存在支撑，盘面维持高位震荡趋势，后期若有环保限产政策再度出台，盘面仍有望突破前期高点。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿主力合约昨夜盘上涨0.69%或7.5点至1099。期间一度再次刷新09合约历史最高值，上探至1113点。
现货市场：唐山地区铁矿短期需求转弱，但贸易商挺价意愿仍较强，价格维持震荡。昨日青岛港PB粉现货报1239元/吨，环比增加4元/吨，卡粉报1466元/吨，环比增加6元/吨。沿江地区当前高品资源稀缺，高品溢价持续走强。日间成交有所回落，贸易商出现惜售情绪，报价小幅上调，主流PB粉报1300元/吨。日照港中品澳粉小幅回落，但卡粉价格进一步攀升。当前美金货价格仍处于高位水平，昨日普氏62%Fe小幅下调2美金至185.8美金。
【重要资讯】
唐山丰润区自4月18日20时至26日8时加严减排措施。
邯郸地区近日出台二季度重点行业生产调控方案。
北京时间4月22日，澳大利亚吉布森矿业公司（Mount Gibson）发布2021年一季度运营报告。报告显示：2021年一季度铁矿石销量为23.2万吨（湿吨），环比减少75.1%，同比减少77.4%。
北京时间4月22日，Vale官方声明称将采取适当措施以确保瓜伊巴港正常运营。
本周成材表需进一步走弱，五大钢种产量再度回升，成材去库节奏放缓。但当前下游终端需求强度仍高于2019年同期，加之供应端限产预期仍在，成材价格短期仍将维持坚挺，对铁矿价格的正反馈仍将持续。从本周五大钢种产量的回升可以看出当前高利润对产量的刺激作用仍在，在政策端无进一步升级的情况下，铁矿需求暂无进一步走弱的空间。节前钢厂补库反而将带动铁矿需求短期回暖。近两日盘面短期交易做多钢厂利润的逻辑，对铁矿盘面形成一定压制，但现货价格仍在持续上行，主力合约基差有再度走扩的迹象。主流矿山一季度产销量的不及预期，巴西与印度当地疫情防控仍不乐观，使得市场对外矿后续供应再度产生偏紧预期。近期海外成材利润持续改善，对铁矿需求旺盛，对铁矿价格上涨的接受程度较强。当前美金货高于国内现货，而国内主力合约价格又贴水现货，短期铁矿盘面尚不具备走弱的条件。
【交易策略】
技术上看，主力合约创新高后上方已无明显压制，短期仍有进一步上行的可能，前期多单可持续持有。中期而言，远月盘面钢厂利润虽有所回落但仍较为可观，09合约基差仍偏高，易涨难跌。之前的多矿空螺策略可暂止盈离场。期权策略上可尝试卖出看跌期权或构建买入跨式组合以做多波动率。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅09合约昨日收于7208，环比上涨8或0.11%。日间盘面再度冲高回落，近期已现放量滞涨的迹象，本轮受预期驱动的上涨行情正趋于结束。
现货市场：随着盘面转入盘整，对现货价格的提振作用减弱。昨日各主产区的报价维持稳定，内蒙主产区锰硅现货报6775元/吨，广西地区报6725元/吨。周初以来锰硅现货累计上调超过200元/吨，各主产区硅铁价格上调约50元/吨。但下游接受程度仍需钢厂钢招价格确认。预计本轮钢招仍将延后展开。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行。
根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。
本周钢材五大品种产量环比增加11.49万吨至1061.42万吨。
经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期的反应正逐渐钝化。近期广西地区遏制高耗能和高排放建设的消息虽然再度引发市场关注，但在产量未出现明显拐点之前，盘面缺乏进一步上行的动力。从上周全国锰硅的实际产量变化来看，仍延续前期持续增加的趋势。需求方面，本周成材表需进一步走弱，但五大钢种产量再度回升，钢厂高利润对产量的刺激作用仍在。但钢厂对锰硅价格上涨的接受短期仍难有明显增强，5月钢招大概率仍将延后展开，采价环比增幅应较为有限。锰硅实际供需并无明显改善，对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。最近一期全国各主港锰矿港口库存变化不大，当前库存总量矛盾仍较为突出，但当前期现价格已倒挂，加之贸易商货权集中，价格后续进一步下行空间有限。
【交易策略】
操作上，锰硅期现走势再度分化，预期与现实重新展开博弈，远月合约受近月合约走强提振，但上行动能已有衰竭迹象，短期不确定性较大，可暂维持观望，静待5月钢招展开。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁主力合约昨日上涨46或0.62%，收于7412。日间盘面再度冲高回落，近期已现放量滞涨的迹象。在供应端收缩预期无进一步发酵的情况下市场短期看涨情绪有所降温。
现货市场：昨日各主产区现货价格维持稳定，内蒙主产区75B硅铁现货报6500元/吨，宁夏地区报6600元/吨，近两日无进一步上调。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行。
3月硅铁出口数据表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
本周钢材五大品种产量环比增加11.49万吨至1061.42万吨。
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区硅铁产量后续有望逐步回升。
3月含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期的反应正逐渐钝化，近两日各主产区现货价格维持稳定。近期硅铁实际需求有所转好，一方面来自于海外需求的释放，带动硅铁出口明显放量。另一方面近期金属镁价格回暖，当前镁厂库存水平较低，部分厂家已排单生产，对75硅铁的需求有望逐步增加。钢厂方面，本周成材表需进一步走弱，而五大钢种产量再度回升，钢厂高利润对产量的刺激作用仍在。虽然经过之前的持续消耗后，钢厂厂内硅铁库存可用天数环比下降明显，但仍高于去年同期水平，预期钢厂对硅铁价格上涨的接受度短期仍难有明显增强，5月钢招大概率仍将延后展开，且对采价不宜乐观。当前市场关注焦点仍集中在供应端，宁夏主产区产量能否出现拐点将决定本轮反弹的持续时间和高度。当前来看硅铁供应压力并未得到明显缓解，近期内蒙地区部分合金厂家已被允许复产，上周全国硅铁产量和开工率再度回升。
【交易策略】
操作上，近期期现走势再度分化，盘面已较为充分反映预期，在供应端未出现明显拐点之前缺乏新的上行的驱动，不宜继续追高，可暂维持观望。密切关注后续宁夏地区实际产量的变化。

玻璃     【行情复盘】夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨13元收于2249元。
【重要资讯】国内浮法玻璃市场整体交投平稳，价格大稳小调。华北厂家价格走稳，沙河成交一般，部分厚度市场价格小幅松动；华南市场走势平稳，厂家整体出货一般，库存变化不大；华东稳中有涨，临沂蓝星、德州凯盛晶华、浙江旗滨价格上调1-1.5元/重量箱不等，市场走货较平稳，局部出货略有放缓；华中产销良好，价格稳中零星上调；西北市场整体以稳为主，厂家库存变动不大。
国家统计局公布的最新数据显示，中国3月平板玻璃产量为8512.1万重量箱，同比增长9.4%。中国1-3月平板玻璃产量总计为24772.0万重量箱，同比增长8.6%。中国3月钢化玻璃产量为5376.2万平方米，同比增长27.6%。中国1-3月钢化玻璃产量总计为14291.8万平方米，同比增长35.0%。中国3月夹层玻璃产量为1106.7万平方米，同比增长28.2%。中国1-3月夹层玻璃产量总计为2923.3万平方米，同比增长35.2%。中国3月中空玻璃产量为1155.5万平方米，同比增长14.9%。中国1-3月中空玻璃产量总计为3323.4万平方米，同比增长31.0%。
【交易策略】玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续，建议顺势多单继续持有。

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