近期铁矿石价格持续上涨，4月20日的时候，大商所铁矿石期货主力2109合约最高上涨至1110元/吨，创下该合约历史新高，相比年初的922元/吨，上涨20.39%

随着全球经济逐步复苏，对钢材的需求也将保持增长态势，将带动铁矿石需求增长。中国作为全球最大的铁矿石需求方，带动效应明显。中钢协发布的数据显示，一季度全国累计生产粗钢2.71亿吨，同比增长15.6%;进口铁矿石2.83亿吨，同比增长8%。

现阶段现货价格涨势支撑盘面价格向上，钢厂加大高品位矿石需求，非限产地区生产热情高涨，从而提振铁矿需求，钢厂补库意愿较强。

从目前统计的数据来看，一季度粗钢产量同比正增长已成定局，今年若想实现压缩产量的目标，那么后面三季度的粗钢产量将会受到严格的控制。在“碳中和、碳达峰”的大背景下，预计全年政策可能会持续偏紧。结合去年的基数判断，2021年粗钢产量预计保持在10.55亿吨，同比略降，最终的产量将会取决于今年限产执行的情况以及钢材出口量。从另一个角度来看，铁矿石上行风险依然存在，因为不能排除利润转好之后，刺激民营企业增产的情况。

工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌20日表示，今年以来，钢铁、有色等行业的主要产品价格延续了去年底上涨的态势，有几方面原因：一是原料成本上涨推动了大宗商品的价格普涨，二是下游行业生产恢复形成了供需紧张态势，三是金融市场短期炒作也对价格上涨具有显著放大效应。

下一步工信部将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格：一是加强运行监测和价格监管，稳定市场预期，防范市场恐慌性购买或者囤货，配合有关部门坚决打击垄断市场、恶意炒作等违法违规行为。二是支持上下游企业建立长期的稳定合作关系，协同应对市场价格波动风险，鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。

一、供需及其影响因素分析

1、预计全年政策可能会持续偏紧

在“碳中和、碳达峰”的大背景下，预计全年政策可能会持续偏紧。近期，钢铁市场对供给侧有了新的调整预期，工信部表态力保今年粗钢产量同比不增，唐山亦将限产计划延长至全年。

可以从近期的进口铁矿价格看出，高企的铁矿石价格对钢铁企业经营利润造成了很大的压力。那么，压缩产量将会对上下游的供需失衡有一定的缓解，也可以降低碳排放量，另一方面，也对高企的海运铁矿石价格会起到相当有效的抑制作用。从下游方面看，随着近几年置换产能的大规模投产，钢材供应过剩的风险又将显现。因此，缩减产量有助于提振市场预期，改善生产利润。

在国家政策的指引下，预计2021年粗钢产量将大概率会同比下降，全年产量预计保持在10.55亿吨，从目前的情况来看，粗钢产量将从二季度开始同比下降。中长期来看，提高废钢利用、降低吨钢碳排放量是产业发展的重中之重。

2、4月发运量环比回升

进口方面，根据数据显示，截至2021年03月，铁矿砂及精矿进口数量为10211万吨，较上一个月增加1161万吨；铁矿砂及精矿进口均价为160.48美元/吨，较上一个月增加7.93美元/吨。

发运量方面，截至3月末，澳大利亚铁矿石发运量为7681.7万吨，较上月增加1223.9万吨；巴西铁矿石发运量为2586万吨，较上半月增加451.5万吨。

4月天气转好，澳大利亚黑德兰港发运量为4514.9万吨，较上月增加943.4万吨；丹皮尔港发运量为1080.4万吨，较上月增加23.5万吨；奥尔科特港发运量为1573.8万吨，较上月增加191.8万吨。截止至2021年04月18日，巴西Tubarao港发运量为105.4万吨，较上月增加42.1万吨；Ponta da Madeeira港发运量为343万吨，较上月增加63.8万吨；Guaiba Island港发运量为53.4万吨，较上月增加8.1万吨，发运量有明显回升。

3、铁水产量将延续增加趋势

全国钢材日均产量为386.68万吨，较上一个月增加31.54万吨；全国粗钢日均产量为303.29万吨，较上一个月增加6.7万吨；全国生铁日均产量为241.13万吨，较上一个月减少4.21万吨。

截至2021年4月16日，全国铁水产量为233.36万吨，较上周有所反弹。

具体来看，4月份的复产集中在华北和华中地区，检修主要在华北地区。从区域铁水产量的变化上来看，上周铁水增量主要集中在山西和江苏地区，要因为高炉复产和新高炉投产均已达到满产的状态，而唐山地区虽然有少数高炉复产和投产，但同时也有高炉新增检修，冲抵了一部分增量，因此铁水产量没有明显增加，预计下周铁水产量将延续增加趋势。

4、铁矿石将会继续累库进程

截至2021年04月16日，45港口铁矿石库存为13315.37万吨，较上一周增加216.55万吨；41港口铁矿石库存为12963.5万吨，较上一周增加225.53万吨；30港口铁矿石库存为12332.2万吨，较上一周增加199万吨。

目前，铁矿石的到港量呈现大幅增加态势，加之日均疏港增量较少，导致港口库存出现大幅累库状态。

中长期来看，由于政策端或将影响全年的铁矿需求，我们预计铁矿石会延续累库状态。

后市展望

从政策方面来看，在“碳中和、碳达峰”的大背景下，预计全年政策可能会持续偏紧。

从基本面来看，进入二季度，澳洲、巴西不利天气对发运量的影响或将逐渐降低，预计二季度铁矿石供应会进一步增加。

需求端，随着房地产进入完工周期与财政扩张小幅收窄，建筑相关的钢材需求将逐步放缓，加之国家政策粗钢产量同比不增的预期下，铁矿石需求将受到压制。

库存方面亦将延续累库状态。

成材方面，在限产大环境的指导下，钢价会随着原材料价格铁矿石的走低有所回落，但仍会因限产与下游需求而获得一定支撑。

对于铁矿石价格未来走势，预计铁矿石价格短期内存在小幅回调可能，但仍有上升空间。从中长期看，由于中国对于以碳中和为目标的压减钢铁产量政策的陆续出台和实施，将会压制铁矿石价格的上涨空间。

风险因素：库存下降、限产政策不及预期、利润转好刺激民营企业增产等等。

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