杨帆：近年来，新出生人口数快速下滑的原因主要有两个。

第一，在2016年实施全面二孩政策后，出现了一定的二孩堆积效应，拉高了此前的新出生人口数。理论上，生育二孩夫妇是生育一孩夫妇的子集，常态之下二孩出生人数应低于一孩出生人数。我国2017年至2019年二孩及以上出生人数多于一孩出生人数的现象是非常态的，二孩堆积效应的逐步衰减符合预期。

第二，一孩出生人数的快速下行超预期，这也是近年来总出生人数下行超预期的主因。客观因素上，随着人口年龄结构的变化，育龄妇女占比和绝对数量均在下滑。主观意愿因素上也同样有影响，各类成本是影响生育决策的核心原因，包括托幼、教育和住房等。

目前第七次人口普查结果尚未公布，基于零散的地方新闻，预计2020年全国的新出生人口约1290万人，同比下降12%，人口净增加270万人，同比下降42%，“十四五”期间不排除出现人口负增长的可能。因此，人口政策亟待调整。

腾讯财经：二孩全面开放后，效果为何会低于预期？如果未来放开三孩生育，能否有效改善当前的人口问题？

杨帆：首先需要明确的是，二孩全面放开后的总体效果低于预期，并非源于二孩出生人数低于预期，而是一孩出生人数出现快速下滑，严重抵消了二孩放开的效果。

预计调整三孩生育政策肯定是有效果的。从日本、韩国、中国台湾近几年平均情况来看，三孩及以上通常占全部新出生人口的20%左右；而同期我国占比约9%。简化分析下，可认为放开三孩生育将使我国新出生人口提升约10%。

此外进一步考虑堆积效应，预计提升效果可能更高。但从中长期来看，要将生育率维持在适度区间，光放开生育是不够的，仍需要生育鼓励政策的支持。

腾讯财经：未来会如何推进鼓励生育政策？主要有哪几种方式？

杨帆：预计生育鼓励政策力度将在未来循序提高，中性预期下，或在未来十年逐步接近日本和韩国的水平，支出达到GDP的1%，有助于将生育率维持在1.5-1.8的水平。

生育率下滑与低生育率延续是一个世界性现象，各国采取的生育鼓励政策主要有五种类型：现金补贴、税收减免、产假制度、公共服务和观念倡导，预计这也是未来我国的主要形式。

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