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贵金属  【期货复盘】随着美股两连跌、一些国家新冠病例激增，黄金的避险需求也有所增长，另外美债收益率回落令金价得到支撑，现货黄金小幅上涨，盘中一度升上1780关口，较日低上扬近17美元；然美元止跌反弹在一定程度上限制了黄金价格走势，金价尾盘回落至1779美元附近。临近1800-1810美元/盎司阻力位我们建议客户谨慎追涨。近期美债收益率大幅走弱是金银反弹的核心驱动，美债收益率不存在再度极速上升的热度，黄金消除最大利空，整体下方空间有限。
【重要资讯】①在美联储进入4月28日政策决定公布前的缄默期之际，欧洲美元期货市场对美联储加息的预期在过去两周急剧下降，2022年12月到期欧洲美元期货显示，预期加息幅度从25BP减少了15BP左右；加息预期下降，美债走弱利好黄金，美元底部调整。②印度疫情的失控拖累全球疫情好转趋势，全球经济增长、经济重启计划、通货膨胀、供应链和资产配置决策等都将受到影响，对市场的影响将会逐步显现，这利好避险黄金。③4月21日黄金ETFs数据显示，截止4月19日黄金ETF-SPDR GoldTrust的黄金持仓量1021.7吨，较上一交易日增加2.04吨；截至4月20日ishares GoldTrust黄金持有量497.77吨，较上一交易日持平。④截至4月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少12639手至64766手；截至4月13日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加4001手至28885手。
【交易策略】黄金上冲动能整体已经在减弱，关注黄金1800-1810美元/盎司压力位，建议等候回调后再入场做多。对于白银，我们预计市场风险偏好短线修复后更多会继续走弱，中线我们维持看多金银比至80。预计沪金本周波动区间363-380元/克，沪银波动区间4950-5600元/千克。

铜   【行情复盘】隔夜铜价回调，沪铜2106合约收于68590元/吨，下跌1.12%，伦铜大幅回落，跌破9300美元/吨支撑。
【重要资讯】宏观方面，美元指数回升至91上方，全球疫情形势再度严峻，日本政府将宣布东京、大阪和兵库县进入新冠病毒紧急状态，印度疫情仍处于失控状态。海外股市动荡加剧，欧美股市齐跌。鲍威尔表示美国今年通胀可能会偏高但美联储有能力应对，拜登表示将就基建计划达成妥协，进一步推动计划落地，美国将在22日举办气候峰会，届时可能进一步提高减排目标，国内工信部表示大宗价格上涨影响可控。供给方面，铜精矿市场仍处于偏紧状态，TC价格报29.63美元/吨。炼厂旺季检修增多，但也有部分炼厂推迟检修计划，矿端紧缺并未传导至精铜端，4月SMM预计电解铜产量为84.65万吨，环比降低1.63%，精废价差处于高位，对精铜形成一定替代。需求方面，下游消费受高铜价抑制明显，恢复速度不及往年，现货市场冷清，持续处于贴水状态，铜管及铜箔订单较好，国家电网2021年投资计划较去年完成额同比增长2.7%，但铜、铝等原材料价格同比去年大涨，意味着实际需求量的减弱。库存方面国内社会库存还未见到拐点，保税区铜库存开始出现下降迹象，国内4月到精铜港少，出库稍有增加。
【交易策略】短期来看市场对铜的关注度仍然较高，在碳中和概念持续发酵下，资金做多意愿强烈，对即将的旺季预期做提前定价，需要关注下游对高铜价的接受情况，以及疫情的不可控风险，技术面仍处于突破向上形态，但价格波动较大，建议以逢低做多为主，适当卖出66000元/吨的看跌期权。

锌   【夜盘复盘】周二夜盘锌价加速下跌，锌价一度回落至21400元/吨22000-22300元/吨的前高附近压力较大，目前看行情有一定延续性但缺乏新的增量资金入场仍是盘面最大的难题。矿石紧缺的强势逻辑延续，锌价下方有底，整体以宽幅震荡的思路对待当下行情。
【重要资讯】昨日上海现货锌价低位回升，下游昨日拿货极为清淡，贸易间交投未有改善，早间持货商普通锌锭扩贴水报价至对2105合约贴水20~30元/吨，但实际成交依然清淡，对网均价基本以贴水10元/吨附近交易；进入第二时段，锌价延续反弹态势，市场交投保持清淡，锌锭现货升水保持对2105合约贴水20~30元/吨附近。随着锌价低位返升，下游备货意愿不高，多刚需采购，贸易市场长单尚无缺口，贴水贸易商上收货意愿不佳。截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为22.07万吨，较本周一下降11900吨，较上周五下降8100吨。本周国内库存增提下降，上海地区，下游逢锌价低位时增加采购，带动去库；广东地区，本周出库增加明显，到货亦有改善，库存略降；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌下游补货需求提升，库存降幅明显。整体上看，原沪粤津三地库存下降8200吨，全国七地库存录得下降8100吨。
【交易策略】策略上，目前依旧是宽幅震荡行情，做好极端行情的应对，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。

铝   【夜盘复盘】4月20日夜盘，沪铝主力合约AL2106低开低走，震荡走弱，报收于17960元/吨，下跌0.61%。隔夜伦铝报收于2313.5美元/吨，下跌0.71%。
【重要资讯】4月19日，SMM统计国内电解铝社会库存116.1万吨，较前一周四去库2.2万吨，国内铝锭维持去库状态。电解铝周度出库量（2021/4/12-2021/4/18）约16.19万吨，较上期数据增加1.9万吨，去年同期出库量下降7.53万吨。其中无锡、南海、巩义地区去库表现较好。开曼铝业（三门峡）有限公司由于铝土矿供应紧张的原因目前氧化铝减产50%，该企业氧化铝建成产能210万吨，复产时间待定。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多，建议多单离场，06合约上方压力位18500。

锡   【期货复盘】有色板块走弱，沪锡受拖累继续技术性回调，夜盘一度跌至1.1%至18.28万元，夜盘尾盘跌0.63%至18.37万元，震荡调整的趋势将会持续，技术性回调的风险依然存在，注意前期利润的保护。伦锡方面，伦锡涨0.42%至2.68万美元，当前稳定在2.6万上方。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.6万的伦锡则对应的到岸价格为21.58万，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。
【重要资讯】库存方面，沪锡库存基本维持在7500吨左右，沪锡显性库存去库趋势依旧，对于锡价形成利好，伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，供需矛盾依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，锡矿供应依然偏弱；随着消费旺季来临，表观需求再度走强，国内锡锭冶炼厂3月开工率上升，锡锭产量开始上涨，然国内锡冶炼厂停产检修使其增长缓慢，难以满足强劲需求的变化；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，美元指数从93.4的高位回落，当前跌破91关口，对有色板块形成利多，但是美指大幅回落的可能性小。
【交易策略】当前，基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观面对锡市的利空转为利多，沪锡整体强势将会持续，当前震荡调整趋势持续，连续上涨后面临技术性回调风险依然存在，多单利润注意保护；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，核心支撑位依然为17-17.5万元，上方关注18.8万-19万区间。

镍   【行情复盘】镍价夜盘收于119300，跌1.49%。
【重要资讯】美元指数震荡偏弱脱离低点，全球疫情依然严峻，有色金属分化，镍继续相对偏弱。阶段来说，因菲律宾雨季渡过后镍矿石供应季节性回升矿石价格下滑，镍生铁成本下移。俄镍受洪灾影响的镍矿，早于市场预期要复产，而且俄镍声称将增加硫酸镍的产量，第一季度俄镍减产10%。新能源汽车继续向好发展，近期陆续有新资本逐渐进入智能电动汽车领域，长远成长性依然可期，但短期仍有估值修正的过程。LME镍库存264474吨，增1710吨。国内现货市场方面，价格回落，成交尚可。硫酸镍价格暂稳定在31500元。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水持稳，镍豆国内需求预期仍会保持较好。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格逐渐松动，最新无锡佛山库存下降显著。国内镍生铁有达成，成交价低至1070元/镍点。而不锈钢盘面利润有修复，4月排产微有下滑。宏观情绪有修复。
【交易策略】LME镍价反复偏弱失守16000美元支撑，下观15800美元。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，将继续影响盘面。近期走势已经显示，缺口回补不会一蹴而就，暂时观望或短线日内为主，沪镍短线延续区间震荡思路依然偏弱，关注118000-120000间支撑。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢夜盘收至13855元跌0.54%。
【重要资讯】最新盘库，现货不锈钢库存显著下降。现货价格松动回落，冷轧规格依然不全，不锈钢厂指导价进一步下调，德龙304冷轧降至14700元，现货市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价较稳，成交陆续达成后再度转淡。预期不锈钢4月中下旬到货或有增加。不锈钢期货仓单量达37989吨，降1085吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期延续整理，据目前消息4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁或有调降的可能性，不过总体仍可能延续偏高位置。
【交易策略】不锈钢期货基差再度拉大，短线13900元附近波动，依然偏弱，不锈钢厂进一步调价变化仍显不利，若继续降价或需求不佳，则期价下行压力仍会存在。

螺纹     【夜盘复盘】
螺纹隔夜盘高开低走，主力合约上涨0.61%，收于5145元/吨。
现货日内持稳偏弱。北京地区价格较昨日降10-20，低价出货不错，主流出货不好，整体好于昨日。上海地区整体持稳，中天5010-5020、永钢5030-5050、三线4830-4920，整体成交一般。
【重要资讯】
大宗商品价格上涨对制造业影响总体上还是可控的，下一步将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格。（工业和信息化部）
3月份国内钢材出口创下近三年新高至754万吨，同比大增16.4%，各大钢厂在1月所签订单已排至5月船期，从而致使3月份出口量出现大幅增长。（我的钢铁网，海关总署）
【交易策略】
螺纹目前供需双强，低基差体现出盘面对乐观预期已部分交易，进一步上行要看到供需两端出现更强的驱动。地产新开工一般，使得下半年需求强度出现隐忧，不过施工、销售均较好，在此之下螺纹需求失速可能较低，仍比较看好年内需求。在无政策约束下高利润刺激非限产区域高炉提产，供应在5月之后可能面临更大压力，结合需求季节性变化，届时去库放缓对盘面支撑或减弱，同时二季度地产新开工增速持续偏低仍是主要风险。因此，5月前高去库会支撑价格，盘面高位震荡预计回落空间有限，调整后仍存在多配机会。

热卷     【前日复盘】期货市场：夜盘热卷基本面变化不大，维持窄幅震荡，热卷2110 合约收盘价5395元/吨，涨0.04 %。现货市场：昨日各地现货价格稳中有涨。热轧卷板4.75mm北京价格维稳至5660元/吨，武汉价格维稳至5530元/吨，广州价格维稳至5480元/吨，上海价格维稳至5500元/吨，长沙涨20至5570元/吨。
【重要资讯】1、Mysteel:国内部分SS400普卷出口报盘价格已达900美元/吨FOB左右，但仍然处于全球低价区。近期越南主导钢厂台塑河静提涨6月东南亚地区热卷（冷轧料）交货价至919美元/吨CFR，日本某大型钢厂将出口至东南亚地区的热卷报价提高至1000美元/吨CFR，韩国方面将冷轧料的报价提高至950美元/吨FOB。2、Mysteel:2021年1-3月，全国造船完工量979万载重吨，同比增长39.8%，其中海船为242万修正总吨；新承接船舶订单量1720万载重吨，同比增长251.7%，其中海船为675万修正总吨。截至3月底，手持船舶订单量7848万载重吨，同比下降1.4%，其中海船为2932万修正总吨，出口船舶占总量的88.5%。今年1-3月，我国造船三大指标国际市场份额均保持在四成以上，造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占世界总量的43.4%、47.4%和44.6%。3、工信部：严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能。抓紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》和《水泥玻璃行业产能置换实施办法》。
【交易策略】从供需层面来看，热卷供给端继续受到环保限产影响，产量持续受到压制，库存持续下降，现货价格涨至历史高位，部分下游出现停产现象，导致热卷表需大幅下降，若需求继续下降或将影响去库速度，盘面压力或将增大。短期需求边际转弱，但热卷库存维持下降，对成材价格存在支撑，盘面或将维持5200-5700元/吨之间震荡运行，热卷10合约高抛低吸区间操作。

铁矿石  【昨日复盘】
期货市场：铁矿主力合约昨夜盘维持高位盘整领涨，涨幅为0.41%或4.5点，收于1090点，刷新09合约历史新高。新交所CFR中国（62%铁粉）2105收于181美金，结算价环比下降11美金或5.73%。进过近期持续上涨后铁矿盘面开始出现短期技术性调整。但当前成材高利润犹在，且钢厂开始进行五一之前的备货，贸易商挺价意愿坚挺，铁矿价格回调空间有限。
现货市场：昨日日照港PB粉现货报1234元/吨，环比增加28元/吨，卡粉报1460元/吨，环比增加30元/吨，超特粉报985元/吨，环比增13元/吨。PB块价格上调20元至1595元/吨。普氏62%Fe指数报181.2美元/公吨，环比增加3.3美元/公吨。中高品与低品矿价差进一步扩大，在成材高利润的情况下以卡粉为代表的高品矿去库明显，溢价持续走强，青岛地区PB粉与超特粉的价差也已经扩大至历史高位。低品矿当前处于无人问津的状态，中高品矿偏紧的品种间结构性矛盾后续可能会再度显现。
【基本面及重要资讯】
北京时间2021年4月20日，力拓发布一季度产销报告。产量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7641万吨，环比四季度下降11%，同比下降2%，主要是因为2月份矿山的潮湿天气影响开采导致产量有所下降。发运量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7779万吨，环比下降12%，同比增加7%。一季度矿山运营良好，加上充足的港口库存储备，使得一季度的发运量同比有所增加。昨日淡水河谷也发布了2021 年第一季度的产销报告，季度内铁矿石粉矿产量 6800 万吨，同比增长 14.2%。铁矿石粉矿和球团矿的销量合计达到 6560 万吨，同比增长 11%，这主要得益于铁矿石产量的增长，但被球团精粉供应减少部分抵消。根据运营稳定和恢复计划， 淡水河谷 2021 年第一季度年化产能达到 3.27 亿吨。宏观层面，周初以来美元指数的走弱提升了整个金属板块的看涨情绪。产业层面，铁矿本轮上涨的驱动来自于成材的高利润。长流程钢厂产量的止跌回升带动了对炉料端的需求，近期下游对焦炭和铁矿的采购意愿明显增强。焦炭方面开始出现车等焦炭的情况，铁矿港口现货日均成交也进一步回暖，五一临近部分钢厂开始进行节前补库，引发成材利润持续向炉料端传导。最近一期外矿发运回升，铁矿港口库存近期的累库或将持续，但已不是当前市场的主要矛盾。
【交易策略】
近期盘面累计涨幅明显，技术上看创新高后上方已无明显压制，短期仍有进一步上行的可能，前期多单可持续持有。中期而言，远月盘面钢厂利润仍较为可观，09合约基差仍偏高，铁矿价格仍处于易涨难跌的格局。期权策略上可尝试卖出看跌期权或构建买入跨式组合以做多波动率。

锰硅     【昨日复盘】
期货市场：锰硅09合约昨日收于7184，环比下降0.25%，结算价持平于前一交易日，仍收于60日均线上方。成交量有所萎缩，但昨日增仓5888手，经过连续反弹后转入短期盘整。本轮盘面的上涨主要是受供应端收缩预期推动，锰硅实际供需并无明显改善，下游对本轮价格上调的接受程度仍存疑。在供应端未出现明显拐点之前对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。
现货市场：昨日内蒙主产区锰硅现货报6775元/吨，环比增加125元/吨，广西地区报6725元/吨，环比增加100元/吨，受盘面上涨提振周初以来锰硅现货市场信心增强，累计上调超过200元/吨。但下游接受程度仍需钢厂钢招价格确认。预计本轮钢招仍将延后展开。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区硅锰工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区产量后续有望逐步回升。根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。广西地区近日遏制高耗能和高排放建设的消息引发市场关注，但尚未对当地锰硅厂家的开工产生实际冲击。从上周全国锰硅的实际产量变化来看，仍延续前期持续增加的趋势。而同期五大钢种对锰硅需求出现下降，锰硅实际供需并无明显改善，对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。最近一期全国各主港锰矿港口库存变化不大，虽然库存总量矛盾仍较为突出，但当前锰矿期现价格已倒挂，加之贸易商货权进一步集中，锰硅成本端后续进一步下行的空间有限。
【交易策略】
锰硅期现走势再度分化，预期与现实重新展开博弈，中期来看供需平衡表仍有逐步宽松的预期。在供应端无进一步扰动的情况下，对远月合约不宜继续追高，预计近期将围绕60日均线处进行盘整。

硅铁     【昨日复盘】
期货市场：硅铁主力合约昨日完成换月，收于7366，环比下降28或0.38%，再度收出十字星，经过连续反弹后转入短期盘整，昨日增仓8320手。本轮盘面的上涨仍主要是受预期推动，市场对宁夏地区硅铁后续产量再度产生不确定性，提振短期看涨情绪。硅铁实际供需并无明显改善，社会库存水平较高。在供应端未出现明显拐点之前对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。
现货市场：昨日内蒙主产区75B硅铁现货报6500元/吨，环比持平，宁夏地区报6600元/吨，环比增加50元/吨。相较于锰硅而言，硅铁本轮盘面的反弹对现货价格的提振作用有限，现货价格累计涨幅不明显。期现走势再度分化。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区硅铁产量后续有望逐步回升。昨日3月硅铁出口数据出炉，表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。周初以来金属镁需求向好，价格再度上涨，当前镁厂库存水平较低，部分厂家已排单生产。对75硅铁的需求有望逐步增加。钢厂方面，5月钢招大概率仍将延后展开。当前市场关注焦点仍集中在供应端，宁夏主产区产量能否出现拐点将决定本轮反弹的持续时间和高度。当前来看硅铁供应压力并未得到明显缓解，上周全国硅铁产量和开工率再度回升。
【交易策略】
近期期现走势再度分化，盘面已较为充分反映预期，在供应端未出现明显拐点之前不宜继续追高，可暂维持观望。

玻璃     【行情复盘】夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌0.62%收于2230元。连续新高后市场恐高情绪累积。
【重要资讯】国内浮法玻璃市场价格延续上行趋势，华北德金、长城、金彪上调1元/重量箱左右，成交良好，厂家及社会库存均处于低位；华东部分厂价格上调2元/重量箱左右，市场交投良好，多数厂库存持续低位，后续价格或仍有小幅提涨预期；华中多数厂家报价上调1-3元/重量箱，需求支撑尚可，多数厂家库存降至低位；华南市场广西南宁涨1元/重量箱，蓬江信义400T/D白玻线周二投料转色欧洲灰；西南云南云腾涨1元/重量箱，海生润、雲玻计划涨1元/重量箱；西北市场宁夏金晶、乌海蓝星白玻价格上调2元/重量箱，企业产销平衡及以上。
【交易策略】厂家库存去化速度加快，上周重点监测省份生产企业库存总量为2592万重量箱，较前一周减少323万重量箱，降幅11.08%。统计局数据显示，1-3月份，商品房销售面积36007万平方米，同比增长63.8％；比2019年1-3月份增长20.7％，两年平均增长9.9％。玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续。盘面短期冲高后或有调整，建议前期多单适量止盈保护利润。