关注我的朋友中，很大一部分是可转债打新策略的坚定执行者。这个策略的好处是，投入低、风险小、收益尚可，乐趣无穷，集能力与运气于一身，拼爹妈拼亲朋拼女友数量，开奖频次与吸引力远高于双色球大乐透，实在是散户平民娱乐休闲博弈口嗨之必备。

而对于可转债打新策略来说，预估上市可转债的合理价格则是比较重要的一环。只不过近段时间以来，可转债上市首日波动巨大，颇有点测不准的感觉。

比如4月16日上市的日丰转债(SZ128145)。

上市前我判断是：转股价值105.04元，我个人给予6—8% 的溢价，区间为111—113元。

实际情况是:

问题来了：到底开盘价116元是合理的，还是最低价107.52元是合理的？亦或者全天成交均价110元才是合理的？

首先，我放弃了按照纯债价值+期权价值的估值方式。按照这个公式，日丰转债的理论价值大约是：纯债价值（78.62元）+期权价值（48.70元）=127.32元，这个方式测算的数据往往误差太大，不符合实际。

而采用相对估值法，最关键的一步在于找到可对标的可转债。

如果对标同行业、信用评级为AA的精达转债，精达在2021年3月15日102.40的转股价值与目前日丰转债105.04元的转股价值最为接近。

如果是这样的话，根据转股价值、信用评级、波动率、净资产收益率调整后，日丰转债的正常价格区间是108—110元。

而日丰转债的大股东全额认购导致的可交易规模较低，叠加一季度净利大幅预增，又让我加上了3块钱的交易流动性溢价。事实上，日丰转债的开盘价显示出购买者对可交易规模低可能炒作的预期，而收盘价则体现了可转债投资者由乐观转为悲观的预期。这或多或少与近期金田转债、华自转债、环旭转债高开低走的惨淡处境有关。我个人更倾向于目前日丰转债略微低估。

日丰转债全天在107.52—116.90元之间9元的大幅波动，从一个侧面告诉我们，从107—117之间，所有的预估价格都无法分出胜负。而关于可转债价格预估准确度的评判，也只能等到4月19日乐普转2(SZ123108)和昌红转债(SZ123109)上市，我们再切磋一下了。

而刚才看到广汇转债终于重上90元，我觉得，不光是广汇转债，对于大多数“双低转债”来说，我们大家都拥有美好的未来……

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