豆粕     美豆高位表现坚挺，美豆新作库存短期暂难修复背景下，巴西大豆丰产以及美豆出口下降对美豆市场压力相对有限，美豆将于4月末开启播种，天气因素也将尤为重要，美国中西部地区天气寒冷可能造成播种工作放慢，而西部干旱可能影响到单产水平，短期美豆价格料延续高位震荡走势，关注5月USDA月度供需报告对美豆新作单产的调整及6月末美豆实际种植面积指引。连粕市场下跌后反弹，整体较美豆走势略偏弱，周比下跌0.26%，巴西大豆将于4月下旬集中供应到中国市场，5-6月国内平均到港量近1000万吨，巨量到港压力仍存，4-5月份国内豆粕市场进入压力兑现期，需求端来看，猪价持续下跌养殖端恐慌，出栏积极性较高，小麦替代仍存，需求依旧疲软，综合来看，预计豆粕市场基差价格进入震荡筑底期，但生猪养殖恢复为大趋势，在美豆供应偏紧、国内养殖恢复背景下，短期调整空间有限，长期方向上维持看多格局。操作上，4 月下旬将进入压力兑现期，豆粕市场基差底部也将确认，而未来天气风险升水更多体现在 09合约上，可考虑逢低布局 09 合约长线多单，短期支撑3250 元/吨，压力3600元/吨，短线参与为主。期权方面，考虑卖出宽跨式策略，对于下游需求企业来说，可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略。
油脂     周五夜盘国内植物油价格继续攀升，棕榈油涨幅仍然居于三大油脂首位。棕榈09合约突破技术阻力位上冲至7000元/吨以上，短期内空单需要暂且回避。棕榈油价格的上涨，一方面受到了近期原油再度走强的影响，本周内国内原油价格不断上扬，WTI原油于周五已经回到63美元/桶以上的位置，全球经济复苏及美元走弱是原油价格上行的主要动力；另一方面，马来棕榈油4月出口数据尚好，根据船运公司数据统计，4月1-15日出口量环比增长10%左右，但2021年斋月起始时间是4月13日，此前出口量的增长意味着斋月前备货引起的需求增长，4月下半月棕榈油出口数据可能会再度缩减。国内豆油和菜油价格涨幅相对棕榈油而说较为有限，巴西大豆到港量的增长是限制豆油价格上行的主要因素，由于市场对未来豆油供给的增加充满预期，周四中储粮豆油抛储成交量也保持在低位结束。短期内预计原油价格将继续上行，而植物油价格也会受其及宏观因素的影响，继续保持震荡调整的节奏。但是由于棕榈和柴油间价差仍保持在较高水平，加上斋月前备货的结束，预计马来4月棕榈油库存仍有可能出现上扬，而国内4月底巴西大豆到港的数量也将达到高峰，我们维持植物油价格偏空的观点，但在当前技术面上涨走势较强的情况下，空单应该减持以回避风险，等待盘面走势与基本面格局更加清晰后再度入场。
花生     花生10合约期价上周五收涨0.68%。产区大花生交易不理想，商品米交易较少。白沙花生报价混乱偏弱，根据出货心态以及质量论价，实际成交有限，下游市场采购不多。局部地膜花生陆续开始播种，今年地膜花生播种略延后，主因地温略低。国内花生销售一般在4月底前完成，目前国内市场花生流通余货有限，部分贸易商囤货价格稍高，目前价格几乎没有利润。但今年国内温度相较往年偏高，为防止高温导致酸价上升影响品质，农户惜售心理松动，无冷库贸易商也存在降价销售现象，近期油厂上货量持续维持高位，且成交价格延续微幅偏弱调整。截止4月16日，据天下粮仓抽查的28家油厂显示，本周到货量102950吨，较上周71470吨，增加31480吨，增幅为44.05%。目前花生油厂榨利较好，开机率本周小幅下降，但处于季节性高位，由于花生到货量仍大于压榨量，油厂花生库存延续增加态势。截止4月16日，据天下粮仓抽取调查30家花生油厂花生库存量为38700吨，较上周37000吨增加1700吨，增幅为4.59%。目前港口进口花生到港增多，采购出价较低，4月份花生的现货供给压力预计仍较大。中长期看，美豆库消比预期长期保持历史低位，高位的美豆价格会对同为油料的花生期价有所支撑。花生价格处于历史高位，种植收益良好，对于21/22年度花生新作，国内花生扩种，主产区规模化面积增长概率较大。花生期价短期在10200-10800震荡为主，建议已有空单10200一线部分止盈。
菜粕     菜粕09合约上周五夜间震荡收涨0.74%。美国中西部寒冷天气可能令大豆种植放缓，且3月份美国国内大豆压榨量为1.78亿蒲式耳，高于2月份的1.55亿蒲式耳，美豆大涨带领菜粕上涨。短期来看，水产养殖启动相较市场预期偏慢，主要因5-7月大豆月均大豆到港或超1000万吨，豆粕基差前期持续偏弱导致菜粕性价比缺失，菜粕成交和提货看不到明显的提振，菜粕库存在季节性高位仍有小幅增加。截至4月16日，两广及福建地区菜粕库存增加至88500吨，较上周环比增加2.19%。但目前菜籽榨利亏损高达777元/吨，油粕比处于高位区间，菜粕下方成本支撑较强，短期菜粕期价以震荡为主。中长期看，水产养殖利润较好，今年大概率是水产养殖大年，生猪长线恢复趋势不变，预计总体饲料需求较好。全球菜籽供应偏紧，加拿大农业部3月底公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。我国菜籽进口进口成本连创新高，油厂前期有洗船现象，后期进口菜籽供给偏紧，国内菜籽库存目前也处于季节性低位。综上，预计短期菜粕价格仍以震荡调整为主，中长期看，远月菜粕价格重心有望震荡上移。菜粕09支撑2800一线，操作建议短期观望或逢低试多远月合约。
玉米     玉米09合约上周五夜盘窄幅震荡。现货市场情况来看，上周现货价格呈现继续上涨走势，截至周五，辽宁锦州港口20年新粮价格2760-2800元/吨，较前一周五上涨70元/吨；山东深加工企业玉米收购价2840-3020元/吨，较前一周五全线上涨10-40元/吨；广东蛇口港口二等新粮2820-2840元/吨，较前一周五上涨20-40元/吨。整体来看，玉米市场仍然处于多空交织的局面，非洲猪瘟、其他谷物替代以及饲用小麦、稻谷等消息对需求的打压仍然存在，不过近期影响进入相对平缓期，利空预期没有进一步放大的情况下，09合约下行动力减弱，短期表现为支撑区间反弹，中期来看，基层农户余粮供应进入尾声，市场博弈主体将转向贸易商，此外，美玉米去库存对CBOT玉米的支撑仍然较强，玉米收购成本以及进口成本对盘面的支撑将有所增强，利多因子对市场的干扰有所增强，整体仍然维持高位区间判断，操作方面建议低位多单谨慎持有。
淀粉     玉米淀粉09合约上周五夜盘震荡整理。淀粉市场影响因素继续围绕三个方面，一是原料波动，二是自身基差，三是盘面利润。目前下游需求表现一般，上周企业库存继续小幅回升，截至4月13日当周，企业淀粉库存为90.77万吨，较前一周增加1.41万吨。上周淀粉现货价格跌幅放缓，截至周五，全国玉米淀粉均价在3523元/吨，较前一周五下跌9元/吨。企业库存回升叠加盘面利润修复对期价形成一定压力，不过高基差以及原料价格企稳对其仍有支撑，玉米淀粉整体继续维持高位区间判断，考虑目前处于区间下沿，操作方面建议关注09合约的低位做多机会，继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。
橡胶     周五沪胶夜盘回落调整，主力合约下调1.57%，可能将再次下探13300元附近的前期低点。日胶9月合约微跌0.88%至235.6日元，新加坡TSR20-6月合约略降0.31%收于162.6美分。近来轮胎企业开工率保持在高位。外销订单充足，但国内需求低迷，轮胎成品库存有所回升。因采购需求不旺盛，青岛地区天胶去库存速度放缓。还有，国外疫情出现反复，且芯片短缺导致部分汽车企业停产，天胶消费或许不及预期。经济学人智库（Economist Intelligence Unit ）上周四在一份报告中称，将今年全球天然橡胶消费量增幅预估自此前的5.3%下调至4.8%。国内新胶可能要等到5月中旬才会大量上市 ，产区天气及病虫害仍是重要影响因素。胶价中长期弱势还将持续，或许在13000元关口附近会有一定支撑。
白糖     国内市场：上周郑糖触底反弹，周五夜盘围绕5400元/吨一线盘整。海关总署数据显示，中国3月进口食糖20万吨，同比增加12万吨；20/21榨季截止至3月累计进口375万吨，相当于上一榨季全部的进口量，同比增加236万吨。截止至4月中旬巴西糖海运费从年初的30.5美元/吨大幅上涨至44.5美元/吨，泰国糖海运费从12.5美元/吨上涨至23美元/吨，伴随外盘上涨至16美分/磅以上，配额外进口成本高达5200-5400元/吨，进口利润再次倒挂，或导致部分二季度进口需求后延至下半年。近期北方甜菜糖减产传言发酵，种植面积减少20%到30%对应产量减少30到50万吨，就当前进口节奏来看完全可以依靠外部糖源补充影响不大，后期若进口政策收紧情况则可能发生改变。国际市场：隔夜ICE11号糖继续上涨1.6%收于16.52美分/磅。截止至4月16 日当周，巴西圣保罗州乙醇折糖价为14.26美分/磅，环比上周上涨1.1美分/磅，对应纽约原糖主力合约结算价贴水 1.7 美分/磅，意味着巴西糖厂生产食糖更加有利可图。泰国和欧洲的减产导致2021年下半年精炼糖市场持续偏紧，亚洲目的地的大多不愿意购买印度散货运输的低品质精炼糖，因此我们预计原白糖价差将持续维持高位，对原糖需求有利，我们认为国际食糖市场的基本面中期仍然偏于乐观，巴西原糖主导下半年食糖贸易流，中期外盘继续偏强运行为主。策略方面：国内糖价在消费和库存没有明显改善前上涨空间有限，但在外盘支撑下底部相对也比较明确，操作思路上建议波段操作为主，09合约预计运行区间（5200，5500）
棉花、棉纱  2021年4月12日至16日，郑棉主力合约涨1.25%，报15435；棉纱主力合约涨1.76%，报22870.棉花本周震荡反弹，总体走强，周五夜盘棉花维持15300附近震荡，棉纱合约震荡，美棉下跌报84.95，跌幅1.52%。从基本面来看，宏观层面出现较大改善，美元指数大幅回落，带动商品整体走强。原油本周亦出现大涨。宏观做多情绪增强，有利于棉花上涨。此外，新疆棉进入播种季，目前从种植面积和成本看，种植面积有望缩小，成本尤其是土地及农药化肥等成本均有大幅提升，这将提升棉花种植成本，提振棉花价格。此外，下游对于低价棉花集中点价，需求有所回暖。棉纱方面，厂库总体保持近5年来低位因下游秋冬订单需补库，气流纺、赛络纺走货稍好转，以牛仔、卫衣等服装单为主。价格稳定。棉花棉纱中长线维持看多判断，多单继续持有，新多单短期可以介入。期权方面，波动率维持23%，略有回落，但仍维持偏高水平，预计棉花短期预计将维持震荡上涨，波动率恐仍有一定回落空间，建议短期卖出09合约宽跨式策略做空波动率。
纸浆     纸浆周五隔夜盘继续上行，现货近期走势平稳，成交一般，银星含税价在7150元/吨附近。Arauco 5月针叶浆银星980美元，与其他公司持平。成品纸表现仍不强，文化用纸大厂报价坚挺，中小厂有所松动，经销商及下游正常采购。白卡纸纸厂稳价同时有检修计划，下游对高价有所抵触，接货热情不高，价格也较为混乱。生活用纸刚需成交，大厂涨价推进难度较大。国内主要地区木浆库存环比减少0.3%，连续三周回落但幅度收窄。3月中国纸浆进口269万吨，同比持平，一季度进口累计增加65万吨，结合港口库存变动，需求仍偏强，由于年初至今国外发货量偏低，后续国内针叶浆供应回升空间有限。从宏观上看，需求持稳向好趋势有望维持，3月份商品房销售及国内消费增速均较高，后者比2019年增加13%，海外一定程度仍受疫情影响，PMI等数据较强，需求存在回补空间。短期成品纸涨价落地不佳，下游低利润将限制木浆上涨空间，突破前高难度较大，在供应偏紧的情况下，预计盘面转为区间震荡，等待终端需求的进一步好转，特别是海外需求。下方短线在7000元附近支撑增强，上方则关注前高7600元压力，维持区间操作思路，前高处尝试空配，注意5月合约交割后价格回落风险。
生猪     上周五生猪主力合约LH2109延续弱势震荡的态势，收于26920元/吨，环比下跌1.5%。本周末，猪价再次止涨转跌，由于前期猪价跌幅过大，北方多地猪价一度跌破10元/斤，南方大部分地区在11.5元/斤以下，专业育肥户亏损程度加重，也逐渐越接近自繁自养的成本线，养殖场户挺价惜售，北方率先上涨。同时二次育肥增多，部分养殖户看好6-7月份行情，市场“抄底”动作频繁，标猪供应相对偏紧，屠企收猪难度增加，为收猪被迫提价。猪价快速上涨，部分场家有溢价成交现象，局地单日涨幅高达0.5-1.0元/斤，不过因现阶段正值季节性消费淡季，终端消费疲软依旧，猪价上涨主要是受标猪供应紧张支撑。随着猪价上涨，终端猪肉消费热情减弱，二次育肥数量减少，养殖场户生猪出栏陆续增多，市场跌价风险增多，短期看因大肥供应较为充足，若中后期规模场出栏计划加快，预计近期猪价仍有跌价风险，建议关注规模场、大肥出栏，终端消费情况，预计期现市场价格短期继续横盘整理。
苹果     苹果10合约上周呈现震荡整理走势，周初受陕北雨雪天气带动回升，调研信息反馈影响有限，周尾的时候又表现为弱势整理。苹果10合约主要关注点仍然在于三个方面，一是现货市场情况；二是苹果产量预期；三是苹果交割成本重新对标，10合约交割标准有所调整。上周苹果市场出现两点积极的变化，一是现货降价销售意愿增强，整体价格呈现回落态势，周五山东栖霞80以上一二级平均价为2.15元/斤，较前一周五下跌0.15元/斤，上周冷库出货明显加快，卓创资讯的数据显示，4月15日当周全国苹果库存消耗量为49.03万吨，高于前一周的32万吨，也高于近五年均值33万吨，现货销售节奏好于预期，缓解压力的同时，也提振后期的价格；二是苹果产区天气波动，4月原本就是苹果天气炒作重要时期，周二陕西北部迎来雨雪天气，加重了市场对于苹果减产的忧虑，许多业内人士前往陕西地区调研，结合卓创以及其他人士的调研信息来看，此次天气波动对苹果以局部影响为主，损害程度也相对有限，对于苹果产量影响非常有限，尚不足以对价格形成较大推动。对于10合约来说，短期依然面临天气扰动所形成的支撑，不过增产周期对苹果10合约的影响仍在，考虑当前天气波动对苹果产量影响有限，目前对10合约仍然维持逢高做空的思路。
鸡蛋     周五鸡蛋主力09合约增仓上涨，资金助推作用较强，现货市场蛋价整体呈现缓慢上涨节奏，目前鸡蛋产区库存已回归正常水平，截至4月中旬多数产区生产环节库存1-2天，仅东北地区余货清理缓慢，库存正常偏多；养殖单位因余货压力不大，普遍惜售、盼涨，市场低价难收，但终端需求平淡，电商低价货源仍有压制，且电商平台销售对传统贸易模式的冲击较大，库存实质得到消耗还是仅表现为库存的转移有待考证，短期需关注现货涨价持续性，目前主产区鸡蛋价格3.83元/斤，主销区平均价格在4.04元/斤，中期看鸡蛋供应压力释放，随着五一及端午节备货来临，鸡蛋需求回暖，整体蛋价或延续缓慢上涨走势，4月底全国主产区鸡蛋均价有望涨至4.00-4.20元/斤。期货市场来看，远期08、09其合约对应供应压力释放与需求复苏的提振，当前老鸡淘汰日龄在461天左右，可淘汰量对应2019年11-12月份补栏鸡苗，数量较高利多远期，但市场仍有延淘情绪，且市场空栏率接近10%高位水平，在现货涨价及看好未来市场背景下补栏积极性有望提升，也将限制远期走升空间，但整体价格重心将上移，09合约支撑4500元/500kg，可等待调整低位可布局长线多单，大趋势行情仍将随着季节性波动。
 

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注